2024年城投公司整体表现呈现下滑趋势，主要体现在以下几个方面：
- 资产增速下滑，盈利能力下降：2024年城投总资产升至162.49万亿元，创历史新高，但总资产增速降至4.99%，为近年新低。重点省份城投总资产增速降至1.43%，而非重点省份为5.67%，重点省份对总体增速拖累明显。同时，重点省份和非重点省份总资产报酬率中位数均持续下降，且2024年均降至1%以下，说明城投盈利水平下滑，自身造血能力不足。
- 债务压力下降，重点省份更加明显：重点省份有息债务增速明显下降，加杠杆整体放缓。重点省份债务利息普遍同比下降；非重点省份利息增速普遍下降，且部分省份出现下降。化债政策对城投债权融资冲击更大，城投开始更多依靠增量银行贷款缓冲债券下降的影响。
- 拖欠账款清偿效果初显，重点省份力度更大：重点省份拖欠账款清偿力度更大。从应收账款科目观察政府拖欠账款清偿进度情况，重点省份应收账款总额、应收账款/营业收入中位数以及应收账款周转天数中位数同比增幅均普遍低于非重点省份，部分省份明显下降。说明重点省份政府部门对于企业端拖欠款清偿力度或更大。
- 对外借出款项放缓，向外拆入款项增加：政策强监管下城投融资受限，城投对外借出款项放缓，而向外拆入款项增加，部分城投公司将化债资金记到“其他应收款”科目，导致其他应收款逆势增长。
- 项目投资明显放缓，部分省份或进入存量消化阶段：存货和在建工程明显放缓，部分省份项目投资或进入存量消化阶段。无论是存货还是在建工程，各省份增速均明显放缓，部分省份甚至出现下降，说明受限于政策、资金等因素影响，城投对外投资进展明显放缓。
- 对外投资继续增长，城投转型持续推进：城投对外投资整体呈持续增加趋势，转型处于持续推进中。城投对外投资主要体现在长期股权投资、其他非流动金融资产、交易性金融资产、其他权益工具投资等四个科目。
风险提示：政策发展不及预期，市场波动加大。
