贵金属日报：震荡回升 中长期维持看涨

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 贵金属日报：震荡回升中长期维持看涨 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年5月22日 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【行情回顾】 周三贵金属价格延续回升，美国新预算法案引发交易员对赤字的担忧，美债拍卖结果不佳，美国市场股债汇三杀，欧洲股市则震荡。最终黄金2506合约收报3316.6美元/盎司，+0.97%；美白银2507合约收报于33.575美元/盎司，+1.21%。SHFE黄金2508主力合约收报778.78元/克，+2.98%；SHFE白银2506合约收8272元/千克，+2.04%。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【降息预期与基金持仓】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 据CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为94.6%，降息25个基点的概率为5.4%；美联储7月维持利率不变的概率为73.1%，累计降息25个基点的概率为25.7%，累计降息50个基点的概率为1.2%；美联储9月维持利率不变的概率33.1%，累计降息25个基点的概率为51.6%，累计降息50个基点的概率为14.6%，累计降息75个基点的概率为0.7%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日减1.72吨至919.88吨；iShares白银ETF持仓维持在14054.9吨。库存方面，SHFE银库存日增11.6吨至940.8吨；截止5月16日当周的SGX白银库存周减91.8吨至1482.5吨。 【本周关注】 本周数据总体清淡，适当关注美国标普PMI数据。事件方面，周五02:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲。另外，周内关注至5月22日的G7财长和央行行长会议举行。 【南华观点】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中长线或偏多，短线仍处于高位震荡，伦敦金阻力上移至3440-3500区域；支撑分布密集，分别在3300，3200，3150，3100，强支撑于2950-3000区域；伦敦银支撑33.3，31.6-32区域，阻力上移至 33.7，如突破可看高至34，34.5。我们仍将短线回调视为中长期做多机会，但近期整体或维持震荡为主。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE黄金主连 元/克 778.78 24.4 3.23% SGX黄金TD 元/克 773.62 21.43 2.85% CME黄金主力 美元/盎司 3345.8 53.2 1.62% SHFE白银主连 元/千克 8272 198 2.45% 贵金属期现价格表 SGX白银TD 元/千克 8237 180 2.23% CME白银主力 美元/盎司 33.575 0.315 0.95% SHFE-TD黄金 元/克 5.16 2.97 135.62% SHFE-TD白银 元/千克 35 18 -15% CME金银比 / 99.6515 0.6557 0.66% SHFE黄金白银期货主连价格 SHFE与SGX期现价差(1Y) 元/克 SHFE黄金 SHFE☎银(右轴) 800 元/千克 9000 元/克 8 SHFE-TD黄金价差 SHFE-TD☎银价差(右轴) 元/ 6 700 8000 4 600 7000 2 500 6000 0 5000 400 -2 4000 - 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 黄金：内外价差（进口利润）(1Y)白银：内外价差（进口利润）(1Y) 元/克黄金：内外价差（进口利润） 南华期货 南华期货 20 10 0 -10 -20 元/千克☎银：内外价差（进口利润） 250 南华期货 南华期货 0 -250 -500 -750 -1000 24/0624/0824/1024/1225/0225/04 南华期货 南华期货 南华期货 source：彭博,同花顺,南华研究 24/0624/0824/1024/1225/0225/ 南华期货 source：wind,彭博,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 COMEX黄金与金银比 美元/盎司 3500 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 3000 2500 2000 1500 1000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE金库存 千克 17247 9 0.05% CME金库存 吨 1211.5291 -1.0386 -0.09% SHFE金持仓 手 222494 0 0% SPDR金持仓 吨 919.88 -1.72 -0.19% SHFE银库存 吨 940.799 11.577 1.25% CME银库存 吨 15570.3559 -14.6465 -0.09% SGX银库存 吨 1482.48 -91.86 -5.83% SHFE银持仓 手 363057 0 0% SLV银持仓 吨 14054.894667 0 0% 库存持仓表 黄金和白银基金ETF持仓 吨 SPDR:黄金:持仓量(吨) SLV:☎银ETF:持仓量(吨)(右轴) 2 1000 1 1 500 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind SHFE金银库存 COMEX金银库存 千克 20000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 4000 吨 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银(右轴) 1500 17 15000 3000 1250 15 10000 2000 1000 12 750 10 5000 1000 500 7 0 250 5 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 LBMA金银库存（吨） 吨 10000 库存：LBMA：黄金：（吨） 库存：LBMA：☎银（吨）(右轴) 4 3 9000 3 8000 2 2 20/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新值 日涨跌 日涨跌幅 美元指数 1973.3=199 99.614 -0.4167 -0.42% 美元兑人民币 / 7.2009 -0.0155 -0.21% 道琼斯工业指数 点 42677.24 -114.83 -0.27% WTI原油现货 美元/桶 61.57 -0.46 -0.74% LmeS铜03 美元/吨 9554.5 38.5 0.4% 10Y美债收益率 % 4.48 0.02 0.45% 10Y美实际利率 % 2.23 0.1 4.69% 10-2Y美债息差 % 0.51 0.02 4.08% 股债商汇总览 黄金与美元指数 黄金与美债实际利率 美元/盎司 COMEX黄金价格 美元指数(右轴，逆序) 1973年3月=100 90 美元/盎司 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴，逆序) 3500 3500 95 3000 100 3000 2500 105 2500 2000 1102000 24/0624/0924/1225/0324/06 24/09 24/12 25/03 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货