大宗商品市场展望

世界银行集团报告 2商025年4月品市场展 望 4月十月 AWorldBankGroupReport 2025年4月 商品市场前景 ©2025国际复兴开发银行/世界银行 1818HStreetNW,Washington,DC20433 电话：202-473-1000；互联网：www.worldbank.org保留部分权利。 这项工作是由世界银行的工作人员完成的，并得到了外部贡献。本工作中表达的观点、解释和结论不一定反映世界银行、其执行董事会或它们所代表的政府的观点。世界银行不保证本工作中包含的数据的准确性、完整性或时效性，也不对任何信息中的错误、遗漏或差异，或对使用或未使用所设信息、方法、程序或结论所产生责任或负债承担责任。本工作中显示的边界、颜色、名称、链接/脚注和其他信息不表明世界银行对任何领土的法律地位或对其边界表示认可或接受。引用他人的作品并不意味着世界银行认可这些作者表达的观点或他们作品的内容。 此处所载任何内容均不得构成或被视为对世界银行特权与豁免权的任何限制或放弃，且所有此类特权与豁免权均予保留。 权利与许可 这项工作可在创意共享署名3.0国际组织许可（CCBY3.0IGO）下使用（http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo）。根据创意共享署名许可，在以下条件下，您可以自由复制、分发、传播和适应本项工作，包括用于商业目的： 归因—请按如下方式引用：世界银行。2025。商品市场展望，2025年4月华盛顿特区：世界银行。许可：知识共享署名CCBY3.0国际组织 翻译—如果你翻译了这部作品，请在致谢中添加以下免责声明： 此翻译并非由世界银行创建，不应被视为世界银行的官方翻译。世界银行对此次翻译中的任何内容或错误概不负责。 适应性调整—ifyoucreateanadaptationofthiswork,pleaseaddthefollowingdisclaimeralongwiththeattribution: 这是对世界银行原创作品的改编。改编中的观点和意见仅由改编的作者或作者负责，世界银行不予以认可。 第三方内容—世界银行不一定拥有作品中包含内容的每个组成部分。因此，世界银行不保证使用任何第三 方拥有的单独组件或作品中的部分不会侵犯相关第三方的权利。由此类侵权行为引起的索赔风险完全由您承担。如果您希望重新使用作品的某个组成部分，您有责任确定是否需要为此重新使用获得许可，并从版权所有人处获得许可。组成部分的示例可以包括但不限于表格、图表或图像。 所有关于权利和许可证的查询应致世界银行出版物，世界银行集团，美国华盛顿特区西北H街1818号，邮编20433；电子邮件：pubrights@worldbank.org。 本报告所使用数据的截止日期为2025年4月16日。 目录 致谢.v执行摘 要.1商品市场发 展与展望..........................................................................13能源........................................... .....................................................................................15农业.............................................. ............................................................................25化肥....................................................... .....................................................................32金属和矿产................................................... ..........................................................35珠宝金属.................................................................. .................................................38 特别关注后疫情时期商品周期：新时代？41 数据1商品市场的现状22贸易紧 张与商品市场................................................................33展望......................... ...................................................................................54商品价格风险及商品价 格预测的影响...........................................75石油市场：全球价格与市场发展... ...........................................156石油市场：需求与供应发展............................... ....................177石油市场：展望与风险............................................................. .....188天然气市场：基本面209 天然气市场：风险2110煤 炭市场2311农 业价格2612谷物和 食用油供应条件.........................................................2713农业价格预测风险.... ..............................................................2914食物价格通胀与粮食不安全.......... ...................................................3015饮料市场................................................. ............................................3116农业原材料市场.............................................. .......................3217化肥市场............................................................................. ................3318金属和矿产市场.......................................................................... ...3619关键矿产市场382 0贵金属市场39SF.1商 品市场动态：价格、波动性和周期性行为44SF.2商品价格周期与 转折点........................................................47SF.3商品周期的主要特征........... .........................................................50SF.4不同商品组的周期特征.................. .................................51 iii 数据SF.5商品周期的同步运动52SF.6商品周 期的发展演变55 表1世界银行大宗商品价格预测.11 图形SF.1循环术语和概念：商品价格循环的样式示例46 iv 致谢 世界银行集团的这份报告是发展经济学副行长处前景组的成果。卡洛斯·阿特塔在阿亚汉·科塞的总体指导下管理了这份报告。 许多人参与了报告的编写。卡洛斯·阿尔特塔和菲尔·肯沃西提供了总体内容和编辑审阅。各章节的作者包括：保罗·阿格诺卢奇（石油 、天然气和煤炭）、约翰·巴菲斯（化肥、饮料和农产品原料）、菲尔·肯沃西（执行摘要 ）、杰特内德拉·卡汉德（金属和关键矿产）以及达维特·梅科内恩（食品）。吉列尔莫·韦尔杜斯库·布斯托斯为生成情景提供了分析支持。关于“后疫情商品周期：新时代？”的特别关注专题由米克罗·巴拉蒂编写。 KaltrinaTemaj协调数据分析并提供了研究支持。NikitaMakarenko、JuanFelipeSerranoAriza和MatiasUrzua提供了研究协助。MariaHazelMacadangdang管理数据库和预测表。AdrianaMaximiliano负责设计和制作。GraemeLittler制作了随附的网站，得到了开放知识库的支持。 TommyChrimes,BettyDow,GrahamHacche,GitanjaliKumar,JiwonLee,GraemeLittler,James Morsink、ShaneStreifel、DanaVorisek和HamzaZahid提供了关于报告的反馈。 报告的外部事务由约瑟夫·雷贝洛（JosephRebello）和莱斯利·云（LeslieYun）管理，并由桑迪亚·德维亚（SandyaDeviah）、克里斯汀·米霍林（KristenMilhollin）和玛リア娜·洛兹齐·泰克萨伊拉（MarianaLozziTeixeira ）协助。翻译与口译服务部门的工作人员负责翻译传播材料。 世界银行商品市场展望该报告每年出版两次，分别于4月和10月。报告提供主要商品群体的详细市场分析，包括能源、农业、化肥 、金属和贵金属。报告展示了46种商品的预测价格。商品价格数据更新将每月初另行发布。本报告的数据截止日期为2025年4月16日。 报告和数据可通过以下网址访问 ：www.worldbank.org/commodities 如需咨询或联系，请发送邮件至：commodities@worldbank.org v 商品市场展望|2025年4月1执行摘要 执行摘要 今年商品价格预计将大幅下跌，整体降幅约为12%，因全球经济表现疲软导致需求承压。明年商品价格预计将再降5%，触及六年来最低点。预计石油价格将在2025年对商品综合指数产生显著的下行压力，因全球石油消费明显放缓，同时供应持续扩张。然而，预期中的商品价格走软是普遍现象，预测中超过一半的商品今年将呈下降趋势，其中许多降幅将超过10% 。最新冲击商品市场的震荡延续至今已动荡十年，录得至少半世纪以来商品价格波动最剧烈的水平。2020至2024年间，商品价格波动频繁且剧烈，对经济活动和通胀产生连锁影响。未来两年，商品价格预计将对全球通胀施加下行压力。商品价格预测风险倾向于下行。全球增长若出现预期之外更剧烈放缓——因贸易关系恶化或金融环境持续紧缩——可能导致工业产品需求进一步走弱。此外，若OPEC+完全取消自愿减产措施，石油产量将远超预期需求。商品价格也存在重要上行风险。若贸易壁垒以持久方式撤销，经济增长前景可能改善，进而推动商品需求和价格上涨。否则，若地缘政治紧张局势加剧威胁石油天然气供应，或极端天气事件导致农产品和能源价格飙升，商品价格可能上涨。 商品市场的现状 近期工业大宗商品价格大幅下跌，反映出随着全球贸易紧张局势急剧加剧，市场对全球经济增长前景的担忧日益加剧。4月初商品价格的下跌速度惊人，结束了数月相对稳定的时期（图表1.A和1.B）。4月2日至4月8