大宗商品市场展望

世界银行集团报告 2商025年4月品市场展 望 四月份八 A世界银行集团报告 2025年4月 商品市场展望 ©2025世界复兴银行/世界银行 1818H街西北,华盛顿特区,DC20433 电话：202-473-1000；互联网：www.worldbank.org保留部分权利。 这项工作是由世界银行工作人员编制的，并得到了外部贡献。本工作中表达的调查结果、解释和结论不一定反映世界银行的看法、其执行董事会或其代表的政府所持的立场。世界银行不保证本工作中所包含数据的准确性、完整性或时效性 ，也不对信息中的任何错误、遗漏或差异，或对使用或不使用所提供的信息、方法、程序或结论所负责任。本工作中显示的边界、颜色、名称、链接/脚注和其他信息不意味着世界银行对任何领土的法律地位作出任何判断，或对其边界给予认可或接受。引用他人作品并不意味着世界银行认可这些作者所表达的观点或其作品的内容。 本协议任何内容均不得构成对世界银行的特权与豁免的任何限制或解释，或被视为对世界银行的特权与豁免的放弃，所有这一切均予以特别保留。 权利与许可 这项工作是依据国际组织知识共享署名3.0协议（CCBY3.0IGO）许可发布的（http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo）。根据知识共享署名许可协议，您可以在以下条件下自由复制、分发、传播和改编此项作品，包括商业用途： 归因—请按如下方式引用该作品：世界银行。2025。商品市场展望，2025年4月华盛顿特区：世界银行。许可证 ：知识共享署名CCBY3.0国际组织 翻译—如果你创建了这个作品的翻译，请附带以下免责声明并注明出处： 此翻译并非由世界银行创建，不应被视为官方世界银行翻译。世界银行对本翻译中的任何内容或错误概不负责。 适应性—ifyoucreateanadaptationofthiswork,pleaseaddthefollowingdisclaimeralongwiththeattribution: 这是世界银行原创作品的改编。改编中的观点和意见仅由改编的作者负责，世界银行不予认可。 第三方内容—世界银行不一定拥有作品中包含的内容的每个组成部分。因此，世界银行不保证作品中包含的任何第三方拥有的单个组成部分或部分的使用不会侵犯这些第三方的权利。由此类侵权引起的索赔风险完全由您承担。如果您希望重新使用作品的一个组成部分，您需要确定是否需要为此重新使用获取许可，并从版权所有者那里获取许可。组成部分的示例可以包括但不限于表格、图表或图像。 所有关于权利和许可的查询应联系世界银行出版物，世界银行集团，美国华盛顿特区西北区H街1818号，邮编20433；电子邮件：pubrights@worldbank.org。 本报告使用的数据截止日期为2025年4月16日。 目录 致谢.............................................................................................................................v执行摘要.......... ...........................................................................................................1商品市场发展与展望................. .........................................................13能源.......................................................................................... ......................................15农业............................................................................................................. .............25化肥.32金 属和矿产.............................................................................................................35贵金属.................... ...............................................................................................38 特别关注后疫情时代商品周期：新时代？41 图形1商品市场状况22贸易紧张与商品市 场................................................................33展望......................................................... ...................................................54商品价格风险及商品价格预测的影响........................ ...................75石油市场：全球价格和市场发展156石 油市场：需求和供应发展177石油市场：展望和风 险....................................................................188天然气市场：基本面.......................... ..........................................209天然气市场：风险............................................................ ....................2110煤炭市场............................................................................................... .....2311农产品价格2612 谷物和食用油的供应状况2713农产品价格预测风险 ..................................................................2914食品价格通胀和粮食不安全.................... .........................................3015饮料市场.......................................................................... ...................3116农业原材料市场3217化 肥市场3318金属和矿产市场 .............................................................................3619关键矿产市场.............................. ....................................................3820珍贵金属市场....................................................... .............................39SF.1商品市场动态：价格、波动性和周期性行为44S F.2商品价格周期和转折点47SF.3商品周期的主要 特征....................................................................50SF.4不同商品组的周期特征............. ......................................51 iii 图形SF.5商品周期的同步运动...........................................................52SF.6商品周期演化.............. ............................................................55 表1世界银行大宗商品价格预测.11 图SF.1周期术语和概念：商品价格周期✁样式示例.46 IV 致谢 这份世界银行集团报告是发展经济学副行长处展望小组的产品。卡洛斯·阿尔泰塔在阿伊汉·科塞的总体指导下管理了该报告。 许多人参与了报告。卡洛斯·阿特塔和菲尔·肯沃斯提供了整体内容和编辑审查。章节作者包括保罗·阿格诺卢奇（石油、天然气和煤）、约翰·巴菲斯 （化肥、饮料和农业原材料）、菲尔·肯沃斯（执行摘要）、JeetendraKhadan（金属和关键矿产 ）以及DawitMekonnen（食品）。吉列尔莫·韦尔杜斯库-布斯托为生成情景提供了分析支持。“后疫情商品周期：新时代？”的专题由MircoBalatti准备 。 Morsink、ShaneStreifel、DanaVorisek和HamzaZahid对报告提供了反馈。 报告的外事工作由约瑟夫·雷贝洛和莱斯利·云负责 ，由桑迪亚·德维娅、克尔斯滕·米霍林和玛丽亚娜·洛兹齐·泰克西拉协助。翻译与口译服务部门的员工提供了宣传材料的翻译。 卡特拉娜·泰马协调数据分析并提供研究支持。尼基塔·马卡伦科、胡安·费利佩·塞拉诺·阿丽萨和马蒂亚斯·乌尔苏亚提供了研究协助。玛丽亚·黑兹尔·马卡丹丹管理数据库和预测表。阿德里安娜·马克西米利安诺负责设计和生产。格雷姆·利特勒制作了配套网站，得到了开放知识库的支持。 世界银行的商品市场展望每年出版两次，分别在四月和十月。报告为主要的商品类别提供详细的市场分析，包括能源、农业、化肥、金属和贵金属 。46种商品的价格预测被呈现。商品价格数据更新单独在每月初发布。本报告的数据截止日期为2025年4月16日。 汤米·克里斯姆斯，贝蒂·道，格雷厄姆·哈切，吉坦贾利·库马尔，李智温，格雷厄姆·利特尔，詹姆斯 报告和数据可通过以下网址访问：www.worldbank.org/commodities 对于查询和通信，请发送电子邮件至：commodities@worldbank.org v 执行摘要 今年商品价格预计将大幅下跌，整体约下降12%，因为全球经济增长放缓对需求构成压力。明年商品价格预计将再次下降5%，达到六年低点。预计2025年油价将对综合商品指数施加较大的下行压力，因为全球石油消费明显放缓，同时供应扩大。然而，预计的商品价格疲软是普遍的，预测中的超过一半的商品今年将下降，许多降幅超过10%。最新冲击商品市场的波动延续了迄今为止动荡的十年，商品价格波动达到至少半个世纪以来的最高水平。2020年至2024年，商品价格波动频繁且剧烈，对经济活动和通胀产生了连锁反应。在未来两年，预计商品价格将对全球通胀施加下行压力。商品价格预测的风险倾向于下行。如果全球增长放缓程度超出预期——由贸易关系恶化或金融状况长期紧缩驱动——可能会进一步抑制商品需求，尤其是工业产品需求。此外，如果OPEC+完全取消其自愿减产措施，石油产量将远超预计的消费量。商品价格也存在重要的上行风险。如果贸易壁垒以持久的方式被撤销，经济增长前景可能改善，从而带动商品需求增强和价格上涨。否则，如果地缘政治紧张局势加剧，威胁石油和天然气供应，或者极端天气事件导致农业和能源价格