- 核心观点：沪锌期货短期维持区间震荡，低库存与现货升水对近月合约形成支撑，但供应增量及需求转弱预期限制反弹高度。
- 关键数据：
- 沪锌主力合约ZN2506收盘价：22,435元/吨，微跌0.13%，振幅0.58%，成交量94,706手，成交额106.18亿元。
- 现货上海物贸锌均价：22,575元/吨，略高于期货价格。
- SMM七地锌锭社会库存（截至5月19日）：8.38万吨，较前一周减少0.25万吨。
- 国产锌精矿加工费（5月）：3,500元/金属吨。
- 供应端：国内锌精矿加工费回升，进口矿补充，炼厂利润改善，精炼锌供应宽松格局延续。
- 需求端：终端消费表现分化，镀锌板卷市场成交数据占比显著下降，南京、武汉市场可成交数据占比仅40%和20%，终端采购以观望为主。
- 库存影响：LME库存高企及国内炼厂复产预期压制去库持续性。
- 研究结论：短期沪锌价格维持区间震荡，低库存与现货升水对近月合约形成支撑，但供应增量及需求转弱预期限制反弹高度。
