原油
- 核心观点：伊核谈判推进，伊朗出口可能正常化，供应增加预期加剧；美国通胀降低，宏观情绪改善，但美联储鹰派态度压制长期资产定价；短期油价偏强，但中长期面临下行压力，转为下行风险偏高。
- 宏观：美国通胀继续降低，宏观情绪改善；美联储持续鹰派，美债收益率走高压制长期资产定价。
- 供应：OPEC计划7月增产，哈萨克斯坦不遵守减产承诺；伊朗出口可能正常化；俄罗斯5月出口偏高；加拿大5月出口增加。
- 需求：下周全球炼厂检修量下降，旺季对需求有支撑；美国和欧洲航煤需求良好；全球气温回升，出行和取暖需求良好。
- 库存：美国原油库存增加，ARA原油库存增加，累库压力加大。
- 价格结构：BDSS走阔，Dubai偏弱，月差整体不强。
- 裂解：汽油、柴油裂解走高，欧洲汽油裂解亮眼。
- 炼厂利润：裂解走高，炼厂利润走高，欧洲炼厂利润改善。
- 持仓：原油净多持仓增加，资金情绪改善。
- 地缘政治：美伊、俄乌谈判顺利推进，地缘局势整体向下。
- 短期展望：宏观情绪改善，旺季预期支撑油价；但供应增加预期加剧，中长期下行压力较大。
- 中期展望：供应过剩，需求不足，油价大方向向下。
汽柴油
- 核心观点：柴油裂解估值不低，仍偏空看待；汽油易跌难涨，短期暂无交易机会。
- 价差：柴油裂解估值不低，向下仍有空间；汽油裂解如预期内回落，短期暂无交易机会。
- 批零价差：江苏92#汽油批零价差1839元/吨，0#柴油批零价差1315元/吨；调价窗口预期-230元/吨。
- 供应：主营炼厂开工负荷下降，独立炼厂开工负荷走低。
- 进出口：出口利润不佳，汽柴出口进一步回落。
- 需求：汽油出行表现与往年持平，柴油需求走弱。
- 库存：汽油地炼库存累库，社库去库；柴油地炼、社库累库。
- 产销比：汽油产销走差，柴油平衡。
- 短期展望：柴油无上行驱动，汽油易跌难涨。
- 中期展望：柴油裂解估值不低，仍偏空看待；汽油短期暂无交易机会。
燃料油
- 核心观点：新加坡实际到港偏低，高低硫均继续走强。
- 高硫：新加坡实际到港偏低，中东发电需求继续，带动高硫月差上涨；裂解走强，内外盘月差、裂解均上涨。
- 低硫：新加坡实际到港偏低，缺乏1%低硫调油料，低硫月差上涨；裂解继续走强。
- 供应：俄罗斯出港偏低，中东出港偏高；五月整体供应量偏低，丹格特RFCC回归，未来供应增量收紧。
- 到港：新加坡5月到港偏低，中国到港偏低。
- 需求：船燃需求改善，发电需求支撑较强，舟山低硫加注需求好转。
- 库存：主要港口均去库，新加坡到港偏低，ARA受欧洲炼厂停电影响继续去库。
- 短期展望：高硫供应偏紧，需求支撑，继续偏强；低硫供应偏紧，需求好转，继续走强。
- 中期展望：高硫6月到港或有所缓解，低硫供应压力或将有所缓解。
聚酯链
- 核心观点：聚酯维持高负荷，EG继续强。
- 供应：聚酯维持高负荷。
- 需求：EG继续强。
海外丙烷
- 核心观点：中美关税战阶段性缓解，市场格局再变。
- 供应：中美关税战缓解，市场格局变化。
甲醇
- 核心观点：宏观情绪修复福利已尽，反弹空。
- 宏观：宏观情绪修复福利已尽。
- 短期展望：反弹空。
聚烯烃
- 核心观点：若无后续驱动接上，缺口难补。
- 短期展望：若无后续驱动接上，缺口难补。
