核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约SH2509跌1.33%收于2527元/吨，持仓量2063635469手，前20名净持仓-22505145手，成交量607664手。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格为8400元/吨，江苏地区为9500元/吨，山东地区折百价为26250元/吨，基差为8041元/吨。
- 上游情况：原盐山东主流价2100元/吨，西北主流价2200元/吨；动力煤价格661元/吨，环比下跌4元。
- 产业情况：液氯山东主流价-250元/吨，江苏主流价-100元/吨。
- 下游情况：粘胶短纤现货价133600元/吨，氧化铝现货价3050元/吨。
供需与库存分析
- 供应端：上周烧碱产能利用率环比下降1.3%至82.6%，上海氯碱72万吨装置检修30天，缓解现货供应压力。
- 需求端：氧化铝开工率环比下降0.29%至75.47%，粘胶短纤开工率环比下降0.35%至80.65%，印染开工率环比上升2.55%至63.23%。
- 库存：液碱工厂库存环比上升7.08%至41.59万吨，库存压力偏高。
行业消息
- 隆众资讯：5月9日至15日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率82.6%，环比下降1.3%。
- 隆众资讯：截至5月15日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.59万吨，环比上升7.09%，同比上升1.74%。
研究结论
- SH2509下方关注2500元/吨支撑，上方关注2600元/吨压力。
- 下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，行业利润修复；关税下降利好非铝终端出口，但非铝需求表现一般，刚需采购。
- 库存压力偏高，供应端检修缓解短期供应，但需求端疲软制约价格上行空间。
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