晨会聚焦
晨会聚焦发布日期：2025年05月21日1、国家发改委：1-4月份共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元，主要集中在能源、农林水利、高技术等领域。力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。2、《中华人民共和国民营经济促进法》5月20日起开始正式实施。民营经济促进法共9章78条，明确规定民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分，明确促进民营经济持续、健康、高质量发展，是国家长期坚持3、中央网信办等三部门印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》，明确到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设资料来源：国家发改委，新华社，中央网信办，Wind资讯市场分析：汽车消费行业领涨A股震荡上行市场分析：航天地产行业领涨A股小幅波动周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0512-0518）市场分析：汽车通信行业领涨A股震荡整理市场分析：防御行业领涨A股震荡整固行业月报：以旧换新促进汽车消费，行业平稳增长行业月报：指数表现强势，宠物出口数据维持快速增长行业月报：中东加速算力建设，国产大模型或将面临更多生态围堵行业专题研究：业绩显著改善，板块可关注行业月报：油价带动化工品价格整体回落，继续关注钾肥和磷化工行业行业月报：北美云厂商加大AI资本开支，AI算力中心带动光模块市场增行业点评报告：《推动公募基金高质量发展行动方案》点评：以投资者为 第1页/共16页 【财经要闻】的重大方针政策。施、应用和安全体系。【宏观策略】【行业公司】长本，强化利益绑定 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共16页行业月报：食饮行情延续，零食、乳品领衔行业月报：销量同比高增长，短期关注行业月报：半导体行业25Q1稳健增长，端侧AI助力SoC厂商高速成长【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、国家发改委：1-4月份共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元，主要集中在能源、农林水利、高技术等领域。力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。2、《中华人民共和国民营经济促进法》5月20日起开始正式实施。民营经济促进法共9章78条，明确规定民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分，明确促进民营经济持续、健康、高质量发展，是国家长期坚持的重大方针政策。3、中央网信办等三部门印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》，明确到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系。资料来源：国家发改委，新华社，中央网信办，Wind资讯【宏观策略】市场分析：汽车消费行业领涨A股震荡上行2025-05-20（张刚S0730511010001周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3387点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车、食品饮料、光学光电子以及文化传媒等行业表现较好；航运港口、航天航空、煤炭以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.79倍、36.57倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额12114亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内政策进入观察期，政治局会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、食品饮料、文化传媒以及光学光电子等行业的投资机会。市场分析：航天地产行业领涨A股小幅波动2025-05-19（张刚S0730511010001周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3368点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中航运港口、化纤、美容护理以及房地产等行业表现较好；小金属、电机、化学制药以及能源金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.80倍、36.54倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额11190亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内政策进入观察期，政治局会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注航天航空、房地产、半导体以及航运港口等行业的投资机会。周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0512-0518）2025-05-18（徐至S07305250400011、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪 请阅读最后一页各项声明第3页/共16页021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com）） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com5、券商板块周行情跟踪市场分析：汽车通信行业领涨A股震荡整理2025-05-16（张刚S0730511010001周五A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3356点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中汽车零部件、通信设备、通用设备以及化学制品等行业表现较好；保险、美容护理、物流以及多元金融等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.86倍、36.47倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11242亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场，夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、通信设备、通用设备以及化学制品等行业的投资机会。市场分析：防御行业领涨A股震荡整固2025-05-15（张刚S0730511010001周四A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3386点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中小金属、食品饮料、农牧饲渔以及医药等行业表现较好；软件开发、互联网服务、半导体以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、37.10倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额11906亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场，夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注食品饮料、美容护理、农牧饲渔以及小金属等行业的投资机会。【行业公司】行业月报：以旧换新促进汽车消费，行业平稳增长2025-05-20（龙羽洁S0730523120001投资要点：l市场回顾：截至5月19日收盘，汽车（中信）行业指数上涨4.21%，跑赢同期沪深300指数1.38pct，在中信30个一级行业中排名第12名。本月个股涨幅靠前的5名分别是成飞集成、襄阳轴承、大地电气、新坐标、万向钱潮。l汽车行业保持增长态势。2025年4月汽车行业仍保持增长态势，4月汽车产销分别完成261.88万辆和258.96万辆，环比分别-12.88%、-11.18%，同比分别+8.86%、+9.78%，环比下降，同比实现增长。4月汽车出口量达到51.68万辆，环比+1.99%，同比+2.63%，保持同环比双增，其中新能源汽车出口20万辆，环比+27%，同比+76%，新能源汽车出口保持高增速。l乘用车产销量同比增长，自主品牌市占率提升。4月乘用车延续良好态势，分别完成225.65万辆和222.26万辆，环比分别-12.35%、-9.95%，同比分别+10.17%、+11.05%，产销量同比实现增长，其中自主品牌乘用车销量达到157.1万辆，同比+23.51%，市场份额70.67%，环比提升4.67个百分点，同比提升7.1个百分点，自主品牌市占率进一步提升。l商用车产销微增。4月商用车产销同比微增，分别完成36.23万辆和36.71万辆，同比分别+1.32%、+2.71%。分车型看，货车产销分别完成31.7万辆和32.25万辆，环比分别-16.83%、-18.19%，同比分别+1.55%、+3.18%；客车产销分别完成4.52万辆和4.45万辆，环比分别- 021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com）0371-65585753longyj@ccnew.com） 第4页/共16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com9.91%、-16.05%，同比分别-0.21%、-0.56%。l新能源产销快速增长，渗透率进一步提升。4月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率进一步提升，分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别+43.81%、+44.25%，新能源渗透率达到42.75%，环比提升1.59个百分点。l投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，建议持续关注新车密集发布以及以旧换新政策对汽车消费的拉动作用，关注汽车智能化驾驶技术升级进程，看好政策红利驱动叠加汽车智能化升级及渗透率提升带来的行业投资机会。风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化进展不及预期的风险。行业月报：指数表现强势，宠物出口数据维持快速增长2025-05-20（张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com）l行情回顾：2025年4月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年4月，农林牧渔（中信）指数上涨6.04%，在中信一级30个行业中排第1位；同期沪深300指数下跌3.00%，农林牧渔跑赢对标指数9.04 pcts。从子行业来看，4月种业板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。l生猪养殖：2025年4月全国生猪（外三元）交易均价14.84元/公斤，环比涨幅0.56%，环比由跌转涨，同比跌幅1.69%，同比跌幅扩大。4月在生猪价格偏低的背景下，叠加饲料成本处于相对低位，二次育肥补栏积极性提升，导致下游收购阻力较大，使得市场处于“供小于求”的假象，下游屠宰端收购受阻，推动猪价小幅反弹。2025年以来国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，预计2025年行业或进入供需双增的局面。l白羽鸡：2025年4月，白羽肉鸡鸡苗均价2.89元/羽，环
