煤焦：基本面拖累盘面保持弱势运行

2025-05-21 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货胡冠群

昨日焦煤焦炭期价延续震荡偏弱走势，价格连创新低，夜盘小幅反弹。焦炭现货首轮提降落地，提降预期仍在。近期宏观扰动减弱，但煤焦供强需弱基本面拖累价格。

焦炭方面，首轮提降后多数焦企利润重回盈亏边缘，区域内焦企保持限产，部分提产，出货好转，库存低位。下游钢厂铁水产量周环比降0.87万吨至244.77万吨，呈现见顶回调趋势，部分钢厂减产检修，采购偏向谨慎。

蒙煤进口在口岸库存缓解后快速恢复至去年水平，但部分进口煤堆积在库，下游需求无增量预期，通关恢复加剧供应压力。

观点：宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但煤焦供需仍偏弱，焦煤供应增加、铁水产量见顶回调，价格暂维持反弹偏空。后期关注钢厂高炉开工、进口煤通关情况。

风险因素：钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

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