镍&不锈钢周报：负反馈传导至中品味镍矿端，关注印尼镍矿升贴水

核心观点与关键数据

镍价震荡下探，短期回调观点不变。

• 供给端：印尼和菲律宾镍矿供给季节性恢复，矿端最紧时刻已过。印尼低品位镍矿CIF价格周环比下跌1.1美金/湿吨，中品味镍矿升水持平。印尼MHP因尾矿坝问题减产带动低品位镍矿价格小幅下跌，政策仍需关注。
• 需求端：钢联统计的中品味镍矿升水25美金/湿吨，NPI成交价周环比下跌10元/镍点。精炼镍现货升贴水继续回落，电积镍平水，周环比下跌100元/吨。
• 库存数据：国内精炼镍库存周环比增1.6%，LME库存周环比下降1%。

负反馈传导至中品味镍矿端，关注印尼镍矿升贴水变化。

研究结论

• 短期看回调：宏观政策未见超预期驱动，镍产业链负反馈加剧。
• 风险提示：印尼收紧镍矿供给、三元消费超预期。

关键数据

• 印尼低品位1.2镍矿CIF价格：24美金/湿吨，周环比下跌1.1美金/湿吨。
• 印尼1.6品味镍矿CIF价格：52.5美金/湿吨，周环比持平。
• 中品味镍矿升水：25美金/湿吨，周环比上持平。
• NPI成交价：970元/镍点，周环比下跌10元/镍点。
• 精炼镍现货升贴水：周五电积镍平水，周环比下跌100元/吨。
• 国内精炼镍库存：4.47万吨，周环比增1.6%。
• LME库存：20.25万吨，周环比下降1%。