镍&不锈钢周报：产业负反馈下等待矿端拐点

2025-04-20 李玉芬,夏鹏创元期货光影

镍价短期看弱盘整：过去两个月镍价上涨主要受矿紧成本、消费端季节性恢复及印尼镍矿配额政策调整预期驱动。4月中旬以来消费走弱，产业链价格负反馈兑现，预计短期镍基本面回归供强需弱格局，价格或弱盘整等待新方向，印尼镍矿政策仍需关注。
供给端：印尼低品位镍矿CIF价格持平，中品位镍矿升水上涨；中国镍矿进口量及港口库存稳定；印尼NPI产量持续增长；中国镍铁进口量下降，利润率下滑；硫酸镍价格及转产利润稳定；印尼MHP和高冰镍产量增长；镍中间品和高冰镍进口量下降；中国电解镍产量及精炼镍净进口量增加，俄镍进口盈亏及升贴水波动。
需求端：中国不锈粗钢及各系不锈钢产量稳定；印尼300系不锈粗钢产量增长；中国不锈钢出口量下降，净出口转净进口；200系和300系废钢采购量稳定；200系和300系不锈钢价格及冷轧利润下滑；三元前驱体和材料产量及净出口/进口量稳定。
库存：国内精炼镍库存微增，LME库存微增；不锈钢仓单库存下降；LME镍0-3升贴水波动。
价差：NI/304冷轧、304/NPI、纯镍/硫酸镍、NI/NPI价差波动。
平衡表：需结合具体数据进行分析（原文未提供完整平衡表数据）。

印尼镍矿价格：低品位1.2镍矿CIF 25.1美金/湿吨（周环比持平），1.6品位镍矿CIF 52.5美金/湿吨（周环比上涨1.7美金/湿吨）；中品味镍矿升水25美金/湿吨（周环比上涨1美金/湿吨）。
精炼镍价格：NPI成交价980元/镍点（周环比下跌5元/镍点）；电积镍升水100元/吨（周环比下跌100元/吨）。
库存：国内精炼镍库存4.40万吨（周环比增1.5%），LME库存20.45万吨（周环比微增）。
不锈钢价格及利润：3系冷轧不锈钢生产利润-699元/吨（再创新低）；200系和300系不锈钢价格及冷轧利润下滑。
三元材料：三元前驱体和材料产量及净出口/进口量稳定。