LPR迎来年内首降，以色列准备袭击伊核设施

日度报告——综合晨报 LPR迎来年内首降，以色列准备袭击伊核设施 报告日期：2025-05-21 宏观策略（外汇期货(美元指数)）以色列准备袭击伊核设施 美国情报部门发现以色列准备袭击伊朗核设施，市场避险情绪明显上升，美元指数震荡。 宏观策略（股指期货）LPR迎来年内首降 股市再次演绎风险偏好走高的过程，权重股大幅上行，市场情绪乐观。短期无更多催化下，散户入场可能是本轮资金持续走 综高的原因。 合宏观策略（黄金） 晨伊朗最高领袖表态强势 报金价强势上涨，主要是受到地缘政治风险的带动，伊朗领导人强势喊话美伊谈判引发市场避险情绪，金价一度收复3300美金，但地缘风险的持续性存疑，黄金尚未确定新一轮上涨 农产品（豆油/菜油/棕榈油） 中国4月棕榈液油进口15.68万吨，环比减少6.35% 马棕出口小幅增加，中国4月棕榈油进口环比下降。黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 国家发改委：将稳步有序推进城市更新重点工程实施 钢价延续弱势震荡，市场情绪依然偏谨慎。4月经济数据进一步验证国内地产和基建需求没有明显改善，外需在抢出口后同样存在风险，钢价预计近期仍处于震荡格局。 有色金属（铜） 中国4月精炼铜进口量环比下降15.27% 宏观因素阶段影响偏中性，但市场对基本面阶段转弱担忧正在升温，预计铜价短期震荡偏弱可能性更大。 杨云兰高级分析师（农产品）从业资格号：F03107631 投资咨询号：Z0021468 Tel：8621-63325888-4192 Email：yunlan.yang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、宏观策略（黄金）4 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）4 1.3、宏观策略（股指期货）5 1.4、宏观策略（美国股指期货）5 1.5、宏观策略（国债期货）6 2、商品要闻及点评6 2.1、农产品（玉米淀粉）6 2.2、农产品（玉米）7 2.3、黑色金属（动力煤）7 2.4、黑色金属（铁矿石）7 2.5、农产品（豆粕）8 2.6、农产品（豆油/菜油/棕榈油）8 2.7、黑色金属（焦煤/焦炭）9 2.8、农产品（生猪）9 2.9、农产品（棉花）9 2.10、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）11 2.11、有色金属（氧化铝）11 2.12、有色金属（铅）12 2.13、有色金属（锌）12 2.14、有色金属（铜）13 2.15、有色金属（多晶硅）14 2.16、有色金属（工业硅）14 2.17、有色金属（碳酸锂）15 2.18、有色金属（镍）16 2.19、能源化工（原油）16 2.20、能源化工（碳排放）16 2.21、能源化工（PTA）17 2.22、能源化工（烧碱）17 2.23、能源化工（纸浆）18 2.24、能源化工（PVC）18 2.25、能源化工（苯乙烯）18 2.26、能源化工（瓶片）19 2.27、能源化工（纯碱）19 2.28、能源化工（浮法玻璃）19 2.29、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） 伊朗最高领袖表态强势(来源：wind) 伊朗最高领袖哈梅内伊表示，“我认为与美国的核谈判不会成功”。据美国情报消息，以色列准备打击伊朗核设施。 美联储哈玛克：美联储已做好保持耐心的准备(来源：wind) 美联储哈玛克：美联储已做好保持耐心的准备。美国经济的信心数据令人忧心；如果美联储在通胀和失业问题上同时面临挑战，那将是一个艰难的抉择；企业对是否裁员犹豫不决。 点评：金价强势上涨，主要是受到地缘政治风险的带动，伊朗领导人强势喊话美伊谈判引发市场避险情绪，金价一度收复3300美金关口，但地缘风险的持续性存疑，黄金尚未确定新一轮上涨趋势。美联储多位官员发表讲话，关税仍然是最大的风险来源且不确定性较高，在经济尚未明显走弱前，货币政策选择继续观望，短期缺乏增量利多。 投资建议：短期金价走势震荡，波动增加，建议降低仓位。 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国对东南亚四国太阳能设备征收最高3521%的关税(来源：Bloomberg) 美国政府贸易委员会周二得出结论，从东南亚进口太阳能产品威胁到国内制造商。这意味着对当地四个国家的相关设备征收高关税已成定局。 Miran否认关税上调导致通胀风险预计利率将回落(来源：Bloomberg) 白宫经济顾问委员会主席StephenMiran否认关税上调将对美国通胀产生持久影响，并指出利率可能回落至疫情前的水平。“进口仅占经济的14%，这类因素对通胀的推动作用有限，”Miran接受采访时表示。“本届政府自上任首日就开始引入关税。我们看到的是关税逐步提高”，但对“通胀没有真正有意义的影响”。 以色列准备袭击伊核设施(来源：Bloomberg) 现货黄金上破3300美元大关，为5月9日以来首次。美媒报道，美国情报部门发现，以色列正准备袭击伊朗核设施。 点评：美国情报部门发现以色列准备袭击伊朗核设施，市场避险情绪明显上升，美元指数震荡。最新的美国情报部门发现以色列准备袭击伊朗核设施，这表明了美国和以色列之间的分歧非常巨大，以色列可能要背离特朗普的和平意愿。因此全球地缘风险将进入到新的阶段，市场避险情绪上升。 投资建议：美元指数短期震荡。 1.3、宏观策略（股指期货） 1-4月一般公共预算收入降0.4%，支出增4.6%(来源：wind) 财政部披露，1-4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入33928亿元，同比下降3.8%；地方一般公共预算本级收入46688亿元，同比增长2.2%；全国一般公共预算支出93581亿元，同比增长4.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出12282亿元，同比增长9%；地方一般公共预算支出81299亿元，同比增长3.9%；1-4月印花税收入1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税收入535亿元，同比增长57.8%。 LPR迎来年内首降(来源：wind) 5月LPR下调10bp：1年期LPR报3%，上次为3.1%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.6%。央行召开金融支持实体经济座谈会(来源：wind) 央行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平秩序，推动金融服务实体经济和银行自身可持续发展的有机统一。有序推进人民币国际使用，提高贸易和投融资便利化水平。统筹发展和安全，坚决维护国家金融安全。 点评：股市再次演绎风险偏好走高的过程，权重股大幅上行，市场情绪乐观。短期无更多催化下，散户入场可能是本轮资金持续走高的原因。 投资建议：建议均衡配置。 1.4、宏观策略（美国股指期货） 谷歌开发者大会未达预期(来源：iFind) 谷歌开发者大会未达市场预期，其在AI与搜索集成方面的表现引发担忧，导致科技巨头股价领跌美股。 美联储哈玛克：巨大不确定性对经济活动造成沉重压力(来源：iFind) 美联储哈玛克：白宫税收法案使预测变得复杂。不希望对贸易局势反应过度。认为滞涨的结果可能成为未来的主要情景。未来的政策措施可能抵消贸易政策的影响。巨大不确定性对经济活动造成沉重压力。 特朗普减税法案陷入僵局(来源：iFind) 报道称，特朗普和众议院议长迈克·约翰逊希望州和地方税（SALT）法案能在阵亡将士纪念日周末之前获得通过，但来自高税收州的共和党人拒绝让步，坚持要求提高州和地方税 （SALT）扣除上限，使这项立法陷入僵局。 点评：随着穆迪下调美国主权信用评级，美国政府债务再度回到市场视线，大规模的减税法案又加剧市场对于财政赤字的担忧，十年期美债收益率上行至4.5%以上，对美股形成明显压制，同时谷歌发布会不及预期，前期领涨的科技板块涨幅放缓，市场风险偏好回落。 投资建议：美股仍未摆脱震荡走势，在接近震荡区间上沿之后上涨空间有限。 1.5、宏观策略（国债期货） 国有大行下调存款利率(来源：Wind) 国有六大行和部分股份行陆续更新了人民币存款挂牌利率，其中，三年及五年期定期存款利率下调25bp，两年期及以下定期存款利率下调15bp，活期存款利率下调5bp。 LPR下调10bp(来源：中国人民银行) LPR下调10bp：1年期LPR报3%，上次为3.1%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.6%。央行开展了3570亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，5月20日以固定利率、数量招标方式开展了3570亿元7天期逆回购操作，操 作利率1.40%，投标量3570亿元，中标量3570亿元。因有1800亿元逆回购到期，单日净 投放1770亿元。 点评：今日行情再度说明做多长端国债最大的问题在于赔率相对不足。存款利率下调消息落地后，机构快速止盈，尾盘10Y利率再度回到了昨日期货收盘时的水平。之所以利率缺乏进一步下行的动力，主要是因为国债估值偏高、做多长端品种的赔率不足。在曲线较平的情况下，短端品种负Carry可能是长端品种下行空间有限的核心约束之一。展望后市，资金利率应不会快速下行，负Carry问题不会很快得到彻底解决，这意味着，即使基本面利多债市的格局比较确定，但债市的走强节奏相对较慢，尽可能收集低价筹码，持仓待涨应是性价比较高的策略。 投资建议：中线依然看多，但做多需把握时机，尽可能收集低价筹码。 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（玉米淀粉） 玉米淀粉现货市场价格整体平稳运行(来源：卓创资讯) 今日国内玉米淀粉现货市场价格整体平稳运行，价格暂未出现明显涨跌变化。由于原料玉米成本与亏损压力居高不下，行业停产或者减产企业逐步增多，市场供应压力逐步缓和，多数企业挺价惜售心理强烈。市场整体购销气氛一般，目前市场主要消耗前期合同订单。其中山东市场价格在2840-2920元/吨，市场走货正常，下游终端与贸易商对于高价采购态 度谨慎。全国主产区玉米淀粉均价为2875元吨，较上一交易日稳定。 点评：华北玉米持续窄幅落价，企业亏损幅度略有缩窄，开机率预计仍将保持低位震荡，以消化淀粉的库存压力。 投资建议：华北玉米持续窄幅落价，企业亏损幅度略有缩窄，开机率预计仍将保持低位震荡，以消化淀粉的库存压力。 2.2、农产品（玉米） 玉米价格下跌(来源：卓创资讯) 今日玉米价格较上一工作日价格下跌。卓创资讯数据监测，5月20日全国玉米均价是2308.01元/吨，较上一工作日跌5.84元/吨，跌幅0.25%，月环比涨幅5.03%，同比去年涨幅0.01%。北方港口市场、华北市场、华中市场、东南沿海市场均价下跌5元/吨，东北西南市场均价较昨日持平，区域内价格向低位价格偏移。 点评：仓单继续增加，今年套保比例明显增加，盘面承接乏力，07明显下跌。盘面下跌令现货情绪也转悲观，贸易商出货积极性增加，东北现货略有下跌，但整体仍然保持强势，北港平舱价与07的基差已经逐渐开始转正。关注现货库存下降能否驱动现货持续走强，以及对期货的支撑力。 投资建议：北港平舱价与07的基差已经逐渐开始转正。关注现货库存下降能否驱动现货持续走强，以及对期货的支撑力。 2.3、黑色金