粤电力A机构调研纪要

粤电力A机构调研报告 调研日期: 2025-05-16 粤电力是一家成立于1992年的电力上市公司,主要经营范围包括电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售,以及电力行业技术咨询和服务。公司成立于1993年和1995年分别发行A股和B股,现今为一家同时拥有A、B股的大型电力上市公司。公司专注于电力主业,电源结构呈多元化发展,除从事大型燃煤电厂的开发、建设和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目。公司秉承“厚德善能,益邦惠民”的企业文化,经营稳健、运作规范,以优良的业绩给予股东丰厚的回报,在资本市场上树立了良好的企业形象,得到了社会各界的赞誉和认可。自2001年起多次被《财富》杂志评为“中国上市公司100强”;2007年、2008年连续入选“广东上市公司最具成长性10强”;2008年被和讯评为“中国财经风云榜-最佳投资者关系上市公司”。同时,公司还连续多次入选“沪深300”、“深证100”、“中证红利“等重要指数样本股。公司经过持续、快速发展,已成为目前广东省内最大的电力上市公司。 问题一:公司基本情况介绍? 公司是广东省最早的股份制改制企业和中国首批电力上市公司之一, 是广东省内装机规模最大的电力上市公司,也是广东能源集团境内发电资产的唯一上市平台。目前主要从事电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理,电源结构呈多元化发展,拥有大型燃煤发电、LNG 发电、风力发电和水力发电等多种能源项目。 问题二:一季度公司经营业绩?未来计划如何改善经营情况? 2025 年广东电力市场竞争加剧,年度双边协商交易成交均价大幅下降,为公司带来了较大经营压力;此外公司下属电厂一季度检修较多,沿海地区海风强度同比减弱等因素影响公司上网电量同比下降 10%。尽管燃煤价格有所回落,但不足以弥补公司营业收入下降带来的不利影响,公司发电毛利下降,导致公司第一季度业绩同比出现亏损。后续公司将持续优化电力市场交易策略,着力控制燃料采购成本,严控各项成本费用,争取改善经营业绩。 问题三:公司的煤炭采购结构? 目前公司国内煤及进口煤的采购比例均约为五成,未来公司将密切关注煤炭市场价格走势,积极加强市场研判和煤炭采购管理。问题四:公司对于火电机组的未来发展展望? 从长远来看,在区域经济社会稳定发展的背景下,广东省全社会用电需求仍将保持持续增长。由于广东省受西电东送影响较大,且风电及光伏等新能源装机容量不断增加,本地电源的支撑性要求和辅助性功能仍需加强。清洁高效的火电机组有利于满足社会用电需求增长,保障区域经济发展,增强以新能源为主体的新型电力系统的电网调峰能力和安全可靠性,有助于构建清洁低碳、安全高效的能源体系。问题五:公司新能源装机情况及未来发展计划? 截至 2025 年一季度,公司拥有控股装机容量 3,936.57 万千瓦,其中风电控股装机容量 339.50万千瓦,占比 8.62%;光伏控股装机容量 388.09万千瓦,占比 9.86%。目前在建新能源项目合计装机容量约 207.9万千瓦,完成决策拟建及签订收购协议的项目约 278.5 万千瓦,其中 2025 年内预计投产约 200万千瓦,项目实际投产时间可能根据建设情况而有所调整。 问题六:目前公司资产负债率较高,后续有何工作计划? 未来公司将结合企业经营实际情况,积极管控债务水平,一是争取巩固经营效益,增强自身造血能力。二是有序开展债务融资工作,合理控制融资规模。三是积极筹划权益融资工作,公司将继续加强研究,择机启动相关权益融资工作。