长期价值投资以及利用信贷领域的盈余公告后价格漂移（PEAD）

点此看幻灯片FOR IMPORTANT FIXED INCOME RESEA发布日期：2025年5月19日，12:00 GMT 限制 量化投资组合策略Jingling Guan(v)+ 1 212 526 3623 jingling.guan@barclays.com BCI,USXiaming Zeng(v)+1 212 526 6782 xiaming.zeng@barclays.com BCI,USArik Ben Dor(v)+1 212 526 7713 arik.bendor@barclays.com BCI, US 风险披露(声明)信息披露（关于信息来源）分析师资质认定：EQUITY: 重要披露信息披露的可用性：Barclays Securities Japan Limited (BSJL, Japan)19 May 2025巴克莱股票研究提供的其他投资建议的披露：Barclays | QPS演示Barclays Bank Ireland PLC, Milan Branch (BBI, Milan)巴克莱股票研究部门生成的投资建议类型：Barclays Bank Ireland PLC, Paris Branch (BBI, Paris)Barclays Bank Mexico, S.A. (BBMX, Mexico)Barclays Bank Ireland PLC, Frankfurt Branch (BBI, Frankfurt)Barclays Capital Inc. (BCI, 美国公司)Barclays Bank PLC (Barclays, UK)Barclays Bank PLC, Hong Kong Branch (Barclays Bank, Hong Kong)参与制作巴克莱研究的法律实体：Barclays Capital Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (BCCB, Mexico)Barclays Securities (India) Private Limited (BSIPL, India)Barclays Bank PLC, Singapore Branch (Barclays Bank, Singapore)Barclays Bank PLC, DIFC 分行 (Barclays Bank, DIFC)Bloomberg® 是 Bloomberg Finance L.P. 及其关联公司（统称“Bloomberg”）的商标和服务标志，而 Bloomberg Indices 是 Bloomberg 的商标。Bloomberg 或 Bloomberg 的授权方拥有 Bloomberg Indices 的所有专有权利。Bloomberg 不认可或批准本材料，也不保证本材料中任何信息的准确性或完整性，不就由此可能获得的结果作出任何明示或暗示的保证，并且在不违反法律允许的最大范围内，Bloomberg 对由此产生的任何损害或损失概不负责。巴克莱研究由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（以下合称及各自称为“巴克莱”）制作。除非另有说明，否则本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的出版日期反映报告制作地的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。巴克莱研究部门提供多种类型的研究报告，包括但不限于基本面分析、股票挂钩分析、量化分析以及交易思路。不同类型巴克莱研究报告中的建议可能因不同的时间范围、方法论或其他原因而有所不同。若任何公司为本研究报告之主题，有关其当前重要披露信息，请参阅 https://publicresearch.barclays.com 或另以书面请求发送至：BarclaysResearch Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。关于我们各自的部门，我们，厦门曾先生、贯 Jingling 和 Dor Arik Ben，特此证明：(1) 本研究报告中所表达的观点准确反映了我们对本报告中提及的任何或所有主题证券或发行人的个人看法，以及 (2) 我们的任何部分薪酬，现在或将来都不直接或间接与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。Barclays Equity Research可能在过去12个月内就本研究报告中所推荐的同一种证券/工具发布了其他投资建议。欲查阅Barclays Equity Research在过去12个月内发布的所有投资建议，请参考https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.负责准备本研究报告的分析师已根据多种因素获得报酬，包括公司总收入，其中一部分由投资银行业务产生，还包括市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对分析师所涵盖资产类别的研究的潜在兴趣。除巴克莱正式评级系统分配的评级外，本出版物可能包含由股票研究部门分析师制作的投资建议，形式为交易想法、主题筛选、评分卡或投资组合建议。任何此类投资建议应保持开放状态，直至在未来的研究报告中进行后续修改、重新平衡或关闭。为了访问巴克莱关于研究传播政策与程序声明，请参考https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了访问巴克莱研究冲突管理政策声明，请参考：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。巴克莱也可能重新分发由第三方研究机构制作的研究报告，这些报告包含与巴克莱股票研究部门发布的研究建议不同且/或相冲突的建议。分析师定期进行现场考察，以了解所覆盖公司的运营情况，但巴克莱的政策禁止他们接受任何所覆盖公司为这些考察支付或报销差旅费。母有限合伙企业（MLPs）是作为上市公司结构化的公开合伙企业。在税收目的上，向MLP单元持有人分配的资金可能会被视为本金返还。投资者在投资MLP单元之前应咨询其自身的税务顾问。 2 信息披露（关于信息来源）FICC：重要披露信息披露的可用性：Barclays Securities Japan Limited (BSJL, Japan)19 May 2025巴克莱FICC研究发布的其他投资建议披露：Barclays Bank Ireland PLC, Milan Branch (BBI, Milan)巴克莱固定收益与信贷（FICC）研究产生的投资建议类型：Barclays Research是由Barclays银行PLC的投资银行及其附属公司（统称为“Barclays”以及各自单独地）制作的。Barclays Bank Ireland PLC, Paris Branch (BBI, Paris)Barclays Bank Mexico, S.A. (BBMX, Mexico)Barclays Bank PLC (Barclays, UK)Barclays Capital Inc. (BCI, 美国公司)Barclays Bank PLC, Hong Kong Branch (Barclays Bank, Hong Kong)Barclays Capital Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (BCCB, Mexico)Barclays Bank Ireland PLC, Frankfurt Branch (BBI, Frankfurt)Barclays | QPS演示参与制作巴克莱研究的法律实体：Barclays Securities (India) Private Limited (BSIPL, India)Barclays Bank PLC, Singapore Branch (Barclays Bank, Singapore)Barclays Bank PLC, DIFC 分行 (Barclays Bank, DIFC)巴克莱资本有限公司及其附属公司从事或寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应注意巴克莱可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。巴克莱资本有限公司及其附属公司定期交易其研究报告所涉及的债务证券（及相关衍生品），通常作为主承销商进行交易，并通常提供流动性（作为做市商或其他方式）。巴克莱的交易席位可能在上述证券、其他金融工具和/或衍生品中持有多头和/或空头头寸，这可能与其投资者的利益相冲突。在允许的情况下，并受适当信息隔离限制的约束，巴克莱固定收益研究分析师会定期与其交易席位人员就当前市场状况和价格进行交流。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投资银行部门的盈利能力）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资者在分析师所涵盖的资产类别方面的研究中潜在的兴趣。如果任何历史定价信息是从巴克莱的交易席位获取的，公司不保证其准确性或完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中一些或全部自本文件发布以来可能已发生变化。巴克莱研究部门提供各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、股权挂钩分析、定量分析以及交易思路。巴克莱研究中包含的建议和交易思路可能因不同的时间范围、方法论或其他原因而有所不同。除了巴克莱正式评级系统下分配的任何评级外，本出版物还可能包含由FICC研究部门分析师制作的投资建议，形式包括交易思路、主题筛选、评分卡或投资组合建议。由非信用研究团队制作的此类投资建议应保持开放状态，直至后续研究报告中被修订、重新平衡或关闭。由信用研究团队制作的此类投资建议仅在当前市场条件下有效，否则不得依赖。Bloomberg®是Bloomberg Finance L.P.及其关联公司（统称“Bloomberg”）的商标和服务标志，而Bloomberg指数是Bloomberg的商标。Bloomberg或Bloomberg的授权方拥有Bloomberg指数的所有专有权利。Bloomberg不批准或认可本材料，也不保证此处信息的准确性或完整性，也不对由此可能获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并在法律允许的最大范围内，Bloomberg对由此产生的任何损害或损失概不负责。如果本出版物中提到的公司信息足以构成一份研究报告，关于这些公司的当前重要披露，请参考https://publicresearch.barclays.com 或发送书面请求至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。Barclays FICC 研究可能在前12个月内就本研究报告中推荐的相同证券/工具发布过其他投资建议。欲查阅 Barclays FICC 研究在前12个月内发布的所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.为了获取Barclays关于研究传播政策和程序的声明，请参考https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问Barclays Research冲突管理政策声明，请参考：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm.巴克莱不就资产支持证券进行评级。巴克莱资本有限公司及其附属公司中的任何一方可能担任了其证券化研究报告中所包含的交易建议中任何其他被推荐的资产支持证券的承销商。所有参与本研究报告的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的发布日期反映报告制作地的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。 3 免责声明：19 May 2025分销商。本出版物中的观点均系撰写分析师本人（们）独家观点，并可能更改，巴克莱研究无义务更新其意见或本出版物中的信息。除非另有披露，过去12个月内，本报告的撰写分析师未从相关公司获得任何报酬。若本