金融工程周报：期债短周期因子回升

金融工程周报010-58747784gtaxinstitute@essence.com.操作评级股指☆☆☆国债☆☆☆王锴金融工程组Z0016943F03091361不可作为投资依据，转载请注明出处 1 cn 期债评分（0~10）指数估值市盈率PE(TTM)市销率PS(TTM)股息率(近12个月)市现率PCF(经营现金流TTM)期指评分（0~10）市场情绪：股指融资余额融券余额陆股通:当日买入成交净额(人陆股通:当日卖出成交金额(人上证所:A股成交金额期债评分（0~10）市场情绪：债券国开债到期收益率:10年美国:标准普尔500波动率指数信用利差(中位数):全体产业上证国债指数:成交量期债评分（0~10）本报告版权属于国投期货有限公司 【股债横截面策略】【策略介绍】截止上周五预测信号IF主力短周期模型0.51持仓量指标0长周期模型0.52综合信号0.52多空仓位-【上周情况】IF主力2025/5/1202025/5/1302025/5/1402025/5/1502025/5/160【净值跟踪】【近期收益表现】前一日区间收益(%)0区间最大回撤(%)-品种池为股指期货和国债期货。其目的是在金融期货盘面内，运用多策略模型择优配置合约，实现净值稳定增长。其中短周期模型聚焦于市场风格，外部因素，资金面三大高频金融数据板块；长周期模型关注市场预期，聚焦于宏观经济数据等低频指标。这一部分我们在之前的系列报告中做过详细的介绍，主要逻辑为从高维数据中选出有效且相对独立的因子，依照主观分析框架，建立具有样本外泛化能力的模型。持仓量主要是考虑机构多空单持仓量进行合成。1.综合信号强度由3个独立模型的信号加权合成(0-1)。2.原则上取综合信号强度前2位，且数值大于等于0.6的合约做多。取综合信号强度后2位，且数值小于等于0.4的合约做空。3.由于持仓量数据受交割日前展期影响较大，屏蔽交割日前7日的信号。4.日内跌超1%视为止损点。等权重分配资金仓位。连续两个交易日同方向信号将被屏蔽。若策略未达预期，也可根据自身情况止损或止盈。数据来源：wind，国投期货本报告版权属于国投期货有限公司 IH主力IC主力IM主力T主力TF主力0.50.510.520.520.51000100.520.540.540.50.520.510.530.520.550.51-----IH主力IC主力IM主力T主力TF主力0100000000000000000000000近1周近1月近3月近6月近1年近3年00.341.453.428.425.16000.070.510.593.275不可作为投资依据，转载请注明出处 【国债期货跨品种套利策略】【策略介绍】【市场行情与交易信号】日期N-S模型信号2025/5/122025/5/132025/5/142025/5/152025/5/16该跨品种套利策略主要基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振。基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，该模型将利率期限结构分解为水平、斜率和曲率三个部分，分别可以解释实际中的远期利率市场预期、债券的风险溢价以及凸性偏离。该模型只使用三个β参数，具有更高的灵活度来拟合不同周期的收益率曲线：我们采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建上述的三因子模型，信号分为三类‘1’即利差较大可能降低，‘0’即利差变动趋势不确定或维持振荡，‘-1’即利差较大可能上升。同时我们运用趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易。实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差，即1:1.8的比例。【TF和T主力合约交易信号】本报告版权属于国投期货有限公司 趋势回归模型信号00001000006不可作为投资依据，转载请注明出处 数据来源：wind，国投期货本报告版权属于国投期货有限公司 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望免责声明国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何本报告版权属于国投期货有限公司8不可作为投资依据，转载请注明出处