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技术:中美关税减让的影响

2025-05-13 Alex Ng,Hanqing Li 招银国际 福肺尖
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相关报告:中国科技行业Hanqing LIlihanqing@cmbi.com.hAlex NG(852) 3900 0881 alexng@cmbi.com.hk4. 技术:美国报复性关税对供应链的影响 – 2025年4月3日 (link)2. 技术:美国关税更新:智能手机/PC/服务器将获得对等关税豁免,但新电子关税即将到来——2025年4月14日 (link)3. 科技:美国关税更新:动荡一天后处理常见问题解答 – 2025年4月8日(link)1. 科技:苹果公司2025财年第二季度预期分析:iPhone/中国市场疲软和9亿美元关税成本;对2025年5月6月第二季度的展望混合link)5. 技术:苹果公司2025财年第一季度:iPad/Mac的强劲表现抵消了中国/ iPhone的疲软;对由人工智能驱动的升级周期表示乐观 - 2025年2月3日link) 6,39758.7810,97543.222,2103.481,0319.2534,31555.09市值目标价位/市盈率(倍)股票评级(百万美元)(美元)下行25年预测25年预测25年下行预测26年预测1810 HK BUY 168,507 59.99285 HK 买入1478 HK BUY002475 CH BUY1445 HK NR2,878 NA15,897 NA 19%29.724.44.33.714.615.339%17.915.21.81.69.910.829%12.510.01.91.715.016.647%9.67.30.80.78.310.038%12.610.01.31.210.311.661%14.812.02.42.416.420.2P/B (x)ROE (%)NA 14.6 11.4 4.1 3.1 31.8 30.8NA 22.0 17.6 2.2 2.0 10.2 11.8 k 信息披露与免责声明重要披露分析师认证对于此文件的新加坡收件人对于本文件在美国的收件人对于此文件在英国的接收者PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGECMB International Global Markets Limited超越市场表现CMBIGM在美国不是一家注册的经纪自营商。因此,CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规则约束。负责本研究报告内容的初级研究分析师未在美国金融业监管局(“FINRA”)注册或具备研究分析师的资格。该分析师不受FINRA规则下的适用限制,这些限制旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅打算在美国向“主要美国机构投资者”分发,该定义根据1934年美国证券交易法修订案第15a-6条,并且不得提供给美国任何其他个人。接受本报告的每一主要美国机构投资者均代表并同意不得将本报告分发给任何其他个人。任何希望根据本报告中提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者,应仅通过美国注册的经纪自营商进行交易。本报告所包含的信息和内容基于被认为公开且可靠的信息分析及解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性,但不作任何保证。CMBIGM以“现状”基础提供信息、建议和预测。信息及内容如有变更,恕不另行通知。CMBIGM可能发布其他包含与本研究报告信息及/或结论不同的其他出版物。这些出版物在编制时可能基于不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能作出与本研究报告建议或观点不一致的投资决策或采取自有立场。CMBIGM可能持有相关公司证券头寸、做市或作为主要交易方,并可能为自己和/或本报告由CMBI(新加坡)私人有限公司(CMBISG)(公司注册号:201731928D)在新加坡分发,该公司根据《新加坡金融顾问法》(第110章)的定义为豁免型金融顾问,并由新加坡货币管理局监管。CMBISG根据《金融顾问法规》第32C条的规定,可分发其各自境外实体、附属机构或其他境外研究机构制作的报告。若报告在新加坡分发给根据《新加坡证券及期货法》(第289章)定义的非合格投资者、专家投资者或机构投资者,CMBISG仅对向此类人士提供的报告内容承担法律规定的责任。新加坡收件人应就与报告相关或由此引发的事项,联系CMBISG,联系电话:+65 6350 4400。代表其客户不时地。投资者应假定CMBIGM与报告中所述公司有投资银行业务或其他业务关系。因此,收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突,这可能影响本报告的客观性,CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用,未经CMBIGM事先书面许可,不得以任何目的全部或部分复制、重印、出售、重新分配或出版。如需推荐证券的更多信息,可应要求提供。进行任何证券交易都存在风险。本报告中包含的信息可能并非适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个人投资目标、财务状况或特殊需求的情况下编制的。过往业绩并不预示未来表现,实际事件可能与报告中包含的内容有实质性差异。任何投资的价值观投资回报是不确定的,不受保证,并可能因为其对底层资产或其他市场变动因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定投资和策略,并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息,均由CMBIGM编制,仅供CMBIGM的客户提供信息之目的使用。或其附属公司,该报告将分发至该公司。本报告并非,也不应被视为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属公司、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依赖本报告中包含的信息所导致的任何损失、损害或费用承担任何责任,无论直接或间接。任何使用本报告中包含的信息的人均自行承担全部风险。本报告仅提供给以下人员:(I)符合《2000年金融服务与市场法》(《金融推广)第2005年令》第19(5)条(“该令”)规定的人员或(II)符合《该令》第49(2)(a)至(d)条(“高净值公司、非公司协会等”)规定的人员,未经CMBIGM事先书面同意,不得提供给任何其他人。: 股票未来12个月潜在回报率超过15% : 股票未来12个月潜在回报率+15%至-10% : 股票未来12个月潜在亏损超过10% : 该股票未获CMBIGM评级: 预计该行业在未来12个月内将优于相关的广义市场基准 : 预计该行业在未来12个月内将与相关的广义市场基准同步表现UNDERPERFORM:行业预计在未来12个月内表现将低于相关的主要市场基准。Address: 45/F, 胜利大厦, 园园道3号, 香港, 电话: (852) 3900 0888, 传真: (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”) 是中国国际资本集团有限公司(中国 Merchants Bank 的全资子公司)的全资子公司此外,分析师确认,其本人及其关联方(根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《行为守则》界定)在以下方面符合要求:(1) 在本研究报告发布日期前30个日历日内,未交易或买卖本报告所涵盖的股票;(2) 在本研究报告发布日期后3个工作日内,不会交易或买卖本报告所涵盖的股票;(3) 并非本报告所涵盖的任何香港上市公司的官员;(4) 不对本报告所涵盖的任何香港上市公司拥有任何财务利益。负责本研究报告内容的主要研究分析师,或全部或部分负责本报告内容的研究分析师,声明:对于本报告涵盖的分析证券或发行人:(1)所表达的所有观点准确反映其本人对相关证券或发行人的个人看法;以及(2)其薪酬的任何部分均未直接或间接与该分析师在本报告中表达的特定观点相关。CMBIGM 评级BUYHOLD SELL NOT RATED 6