能源产业链日度策略

能源产业链日度策略摘要原油：【行情复盘】今日国内SC原油震荡走弱，主力合约收于479.50元/桶，1.08%。【重要资讯】1、高盛表示，随着经济活动放缓和石油需求疲软变得更加明显，预计欧佩克+将从8月份开始停止石油供应的进一步增长。欧佩克将在7月份“最后一次”决定将日产量提高41.1万桶。然而，预计硬数据将在夏末前后开始走弱，预计全球石油需求同比增长将从第一季度的60万桶/日放缓至与第二季度持平。不过，产量前景面临的风险仍偏向上行，特别是如果对产量目标的遵守情况没有改善的话。2、俄罗斯副总理诺瓦克在5月12日发表在能源政策杂志上的一篇文章中表示，由于全球需求增长、国内投资和税收变化，俄罗斯有望在不久的将来将其石油产量持续提高至1080万桶/日。3、美国众议院委员会发布了一项预算提案，建议拨款超过15亿美元用于战略石油储备（SPR）的恢复和维护。这项由众议院能源和商业委员会于周日晚间发布的提案同时取消了此前要求从储备中出售石油的命令。该提案包括13.2亿美元用于购买石油以补充SPR，这是全球最大的紧急原油储备。另外还分配了2.18亿美元用于设施维护。4、伊拉克一名知情官员表示，伊拉克将在5月和6月降低原油出口量至320万桶/日，降低出口计划是伊拉克履行其向欧佩克+承诺的补偿减产计划的一部分。这一出口水平将低于伊拉克石油部3月份报告的约342万桶/日的出口量，伊拉克尚未公布4月份的出口量，但据数据情报公司Kpler称，该国4月份的平均出口量为330万桶/日。【市场逻辑】宏观利好情绪对油市影响短暂，未来关税问题对经济及石油消费的负面影响仍不能忽视，叠加OPEC+持续加速增产，原油供需平衡表仍面临过剩预期。【交易策略】宏观利好刺激有限，油价冲高回落，操作上建议短线多单减仓。下方支撑位465-470，上方压力位490-495。沥青：【行情复盘】期货市场：今日沥青期货跌后反弹，主力合约收于3485元/吨，0.69%。现货市场：今日国内沥青现货价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3570元/吨，山东3590元/吨，华南3425元/ 作者： 吨，西北3950元/吨，东北3875元/吨，华北3575元/吨，西南3800元/吨。【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-5-5日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为29%，环比增长2%。而根据隆众对92家企业跟踪，2025年4月份国内沥青总排产量为228.9万吨，环比减少9.7万吨，降幅4.1%，同比增加0.4万吨，增幅0.2%。5月排产量为231.8万吨，环比增加2.9万吨，增幅1.3%，同比增加3万吨，增幅1.3%。2、需求方面：5月沥青需求预计将进一步恢复，北方地区需求尚可，而南方部分地区面临降雨天气，整体需求受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-5-12日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为92.1万吨，环比增加4.4万吨，国内104家贸易商库存为190.3万吨，环比下降1.6万吨。【市场逻辑】成本走强，沥青供给有一定增量、需求缓慢恢复，炼厂端出现累库。【交易策略】成本支撑，沥青短线预计偏强运行，但整体向上空间有限，操作上建议短线多单谨慎持有或减仓，下方支撑位3350-3400，上方压力位3550-3600。高低硫燃料油：【行情复盘】今日高低硫燃料油震荡走跌，Fu主力合约收于3006元/吨，1.52%；Lu主力合约收于3541元/吨，1.78%。【重要资讯】1、东西方套利经济性下降继续限制从西方流入新加坡的套利货数量，虽然4月底部分中东资源陆续抵达，但5月到港量预计仍然偏少，而低硫套利货流入量将有所增加。2、需求方面：航运市场表现低迷继续限制船燃需求，新加坡市场船用需求仍然疲软，同时炼厂需求仍显疲弱，进一步限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求进入旺季，整体需求有所改善，支撑高硫需求。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截止2025年5月7当周，新加坡燃料油库存大幅下滑至2054万桶，较上周减少193万桶或8.59%。 能源产业链日度策略【市场逻辑】成本走强，低硫结构有支撑但预期将转弱，高硫发电需求将改善支撑高硫基本面。【交易策略】成本提振，燃料油短线预计偏强运行，操作上短线多单谨慎持有或减仓。Fu下方支撑位2900-2950，上方压力位3100-3150,Lu下方支撑位3400-3450，压力位3600-3650。 期货研究院 Energy Industry Daily Trading Strategy 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油宏观利好情绪对油市影响短暂，未来关税问题对经济及石油消费的负面影响仍不能忽视，叠加OPEC+持续加速增产，原油供需平衡表仍面临过剩预期。沥青成本走强，沥青供给有一定增量、需求缓慢恢复，炼厂端出现累库。高硫燃料油成本走强，高硫发电需求将改善支撑高硫基本面。低硫燃料油成本走强，低硫结构有支撑但预期将转弱。资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连489480沥青主连35083485高硫燃料油主连30463006低硫燃料油主连35623541资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价483347830233538 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：Brent-WTI原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。