白糖：关注巴西压榨进度

【基本面跟踪】

• 价格对比：原糖价格（美分/磅）18.22，价差（元/吨）21742；主流现货价格（元/吨）61800，价差（元/吨）1049；期货主力价格（元/吨）5853，主流现货基差（元/吨）32732。
• 宏观及行业新闻：
  • 巴西压榨进度同比趋缓，USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%；印度24/25榨季产糖2569万吨；巴西3月出口185万吨（同比减少30.7%），中国1-3月进口大幅下降。
  • 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1100万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至4月底，全国产糖1111万吨（+115万吨），累计销糖率65.2%。
  • 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺488万吨；巴西25/26榨季累积压榨量同比下降33%，产糖158万吨；印度24/25榨季产糖2569万吨；泰国累计产糖1005万吨。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（中性）。

【研究结论】

• 巴西压榨进度放缓，但产量仍预期增长，需持续关注；
• 国内库存压力较大，但消费端表现稳定；
• 国际市场供应短缺，但需警惕巴西产量超预期风险。