白糖：巴西压榨进度较快

【基本面跟踪】

• 高频信息：5月份中国进口食糖21万吨，进口糖浆和预拌粉11万吨；印度季风降水较LPA低42.9%。
• 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内产量1280万吨，消费1570万吨，进口500万吨；26/27榨季产量1293万吨，消费1573万吨，进口480万吨。截至5月底，25/26榨季累计进口食糖263万吨，糖浆和预拌粉82万吨。
• 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩224万吨，26/27榨季供应短缺26万吨。
  • 巴西：截至6月1日，26/27榨季中南部甘蔗压榨量同比增加16%，产糖量减少2%至684万吨，乙醇产量增加32%至75.4亿升，MIX41.42%同比下降8.67个百分点。
  • 印度：截至4月30日，25/26榨季产量2753万吨。
  • 泰国：截至5月5日，25/26榨季累计产糖1200万吨。

【趋势强度】

• 白糖趋势强度：-1（弱）。

核心观点与关键数据

• 巴西压榨进度较快，但产糖量同比减少，乙醇产量大幅增加，MIX比例下降。
• 印度季风降水不足，可能影响后续产量；泰国产量稳定。
• 中国进口量持续增加，国内供需缺口明显，预计未来进口仍将较高。
• 全球供应过剩预期转为短缺，但巴西产量变化对市场影响较大。