核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价15235元/吨，环比上涨20元/吨；20号胶主力合约收盘价13035元/吨，环比上涨180元/吨。沪胶9-1价差-850元/吨，环比扩大30元/吨；20号胶6-7价差400元/吨。沪胶与20号胶价差2200元/吨，环比缩小60元/吨。沪胶主力合约持仓量149954手，环比增加16342手；20号胶主力合约持仓量39337手，环比减少3561手。沪胶前20名净持仓-20448手，环比减少753手；20号胶前20名净持仓-6637手，环比减少1370手。沪胶交易所仓单200460吨，环比减少40吨；20号胶交易所仓单75398吨，环比减少3428吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶15200元/吨，环比上涨300元/吨；越南3L16250元/吨，环比上涨250元/吨。泰标STR20和马标SMR20均为18010美元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为12900元/吨和12300元/吨。沪胶基差-3560元/吨，主力合约非标准品基差-22510元/吨。青岛市场20号胶12958元/吨，环比上涨142元/吨；20号胶主力合约基差-77元/吨，环比扩大19元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价71.89-1.16泰铢/公斤（烟片），62.67泰铢/公斤（胶片），60.25泰铢/公斤（胶水），53.45泰铢/公斤（杯胶）。RSS3理论生产利润208美元/吨，STR20理论生产利润-122美元/吨。天然橡胶月度进口量21.61万吨，混合胶月度进口量28.16万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率44.77%，环比下降11.47%；半钢胎开工率58.35%，环比下降14.08%。山东全钢胎库存天数42.52天，环比减少0.56天；半钢胎库存天数45.09天，环比减少0.82天。全钢胎产量136.93万条，半钢胎产量59.66万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率19.22%，历史40日波动率28.18%。平值看涨期权隐含波动率22.88%，环比下降0.06%；平值看跌期权隐含波动率22.88%，环比下降0.05%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强，赤道以北红色区域主要分布在缅甸南、泰国西部及南部。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.87万吨，环比增加0.45万吨，增幅0.73%。保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%。保税仓库入库率增加0.28个百分点，出库率减少1个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.94个百分点，出库率减少0.47个百分点。
- 2025年4月中国重卡市场销量9万辆，环比下降19%，同比上涨约9.4%。1-4月累计销量35.5万辆，同比持平。
研究结论
全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区因阴雨天气胶水上量受影响，胶块原料匮乏导致价格上调；海南产区降水改善，割胶工作恢复，新鲜胶水产出增加，部分加工厂积极收购原料。青岛现货总库存延续小幅累库，海外混合转标胶集中到港入库，保税库存累库明显，下游企业采购谨慎。国内轮胎企业产能利用率环比下降，部分企业检修拖拽整体利用率，短期有望逐步回升。ru2509合约短线预计在14550-15400区间波动，nr2506合约短线预计在12300-13100区间波动。
提示关注：周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
免责声明：市场有风险，投资需谨慎。
