PVC期货周报：期价低位反弹空间或有限

1/7投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.comPVC：期价低位反弹空间或有限聚氯乙烯期价低位反弹空间或有限PVC期价低位震荡运行期价低位反弹空间或有限1、供应：PVC生产企业开工率在77.70%环比下降2.64%，同比减少0.85%；其中电石法在77.69%环比下降3.64%，同比增加0.18%，乙烯法在77.73%环比减少0.02%，同比减少3.87%。2、需求：PVC管材企业开工率为49.06%，环比增长1.93%，同比降低3.69%；PVC型材企业开工率在35.9%，环比持平，同比降低26.57%；PVC薄膜企业开工率为70%，环比增长1.61%，同比降低10.41%。。3、库存：PVC社会库存样本统计环比减少3.07%至64.15万吨，同比减少26.96%；其中华东地区在58.39万吨，环比减少4.11%，同比减少26.84%；华南地区在5.77万吨，环比增加8.86%，同比减少28.09%。4、成本：电石法PVC成本为5305元/吨，环比降低1元/吨；乙烯法PVC成本为5538元/吨，环比降低5、利润：电石法PVC毛利为-658元/吨，环比增长51元/吨；乙烯法PVC毛利为-526元/吨，环比增长6、技术：上周V2509合约期价低位创新低后反弹，周内期价最高为5057元/吨，最低为4755元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在自下而上穿越中轨运行；周内RSI指标6日及12日线在5月14日自20–50区间运行至50–80区间内，当前期货盘面处于偏多整理状态。7、结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略增，需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但当前绝对值仍处较高位，有一定去库压力。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价低位反弹，但空间或有限，后续关注地产政策落地情况。一、上周PVC行情回顾1.PVC现货 品种：本周看法：上周看法：周度建议：逻辑判断：51元/吨。82元/吨。 2/7 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com3/7上周国内华东地区PVC价格在4840元/吨，环比增长180元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在700美元/吨、785美元/吨、670美元/吨及700美元/吨。据隆众资讯调查，截至5月16日，23%看平持心态，29%看涨，48%看跌，当前市场积极性较弱。图1华东5型PVC现货价格图2国际PVC现货价格数据来源：隆众资讯、安粮期货2.PVC期货期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4836-5041元/吨以及4796-5022元/吨间震荡下行；截至5月16日收盘，收盘价为4979元/吨，环比增长142元/吨，涨幅为2.96%；结算价为4979元/吨，环比增长156元/吨，涨幅为3.23%。截至5月16日，期现基差为-107元/吨，环比增长38元/吨。图3 PVC期货价格图4 PVC期现基差数据来源：安粮期货 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com二、供需情况分析1.PVC企业开工率上周PVC生产企业开工率在77.70%环比下降2.64%，同比减少0.85%；其中电石法在77.69%环比下降3.64%，同比增加0.18%，乙烯法在77.73%环比减少0.02%，同比减少3.87%。图5 PVC生产企业开工率数据来源：隆众资讯、安粮期货2.社会库存截至5月15日，PVC社会库存样本统计环比减少3.07%至64.15万吨，同比减少26.96%；其中华东地区在58.39万吨，环比减少4.11%，同比减少26.84%；华南地区在5.77万吨，环比增加8.86%，同比减少28.09%。图7 PVC社会库存数据来源：隆众资讯、安粮期货3.PVC下游企业开工率截至5月16日，PVC管材企业开工率为49.06%，环比增长1.93%，同比降低3.69%；PVC型材企业开工率在35.9%，环比持平，同比降低26.57%；PVC薄膜企业开工率为70%，环比增长1.61%，同比降低10.41%。图9 PVC管材企业开工率 4/7图6电石法及乙烯法PVC企业开工率图8 PVC华东及华南地区社会库存图10 PVC型材企业开工率 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com数据来源：钢联数据、安粮期货三、成本及毛利上周国内PVC两种工艺成本均有下降，电石法方面，电石采购企业个别下调价格，因此电石法PVC全国平均成本环比上周小幅下调，乙烯法方面，本周进口乙烷因中美关税暂缓，乙烷价格下调，全国乙烯法PVC平均成本环比减少。截至5月15日，电石法PVC成本为5305元/吨，环比降低1元/吨；乙烯法PVC成本为5538元/吨，环比降低51元/吨。上周两种工艺PVC利润环比增加。电石法方面，电石法成本降低，同时电石法PVC价格上行，因此全国平均电石法利润环比提升，乙烯法因进口乙烷下跌，同时乙烯法PVC价格上行，因此乙烯法综合利润环比增加。截至5月15日，电石法PVC毛利为-658元/吨，环比增长51元/吨；乙烯法PVC毛利为-526元/吨，环比增长82元/吨。图13 PVC成本 5/7图14 PVC利润 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com数据来源：钢联数据、安粮期货四、价差及结构乙电价差方面，截至5月16日，乙电价差为210元/吨，环比降低130元/吨。近远月主力合约价差方面，截至5月16日，1-5价差在213元/吨，环比降低6元/吨；5-9价差在-125元/吨，环比增长10元/吨；9-1价差在-127元/吨，环比降低4元/吨。图15乙电价差图17 5-9价差数据来源：隆众资讯、安粮期货 6/7图16 1-5价差图18 9-1价差 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com五、技术分析上周V2509合约期价低位创新低后反弹，周内期价最高为5057元/吨，最低为4755元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在自下而上穿越中轨运行；周内RSI指标6日及12日线在5月14日自20–50区间运行至50–80区间内，当前期货盘面处于偏多整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略增，需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但当前绝对值仍处较高位，有一定去库压力。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价低位反弹，但空间或有限，后续关注地产政策落地情况。数据来源：安粮期货免责声明免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 7/7图19 V2509合约盘面信息