棕榈油周报：美生柴政策反复 棕榈油或震荡运行

核心观点及策略

2025年5月，油脂板块走势偏震荡，受多空因素交织影响。4月MPOB报告显示马来西亚棕榈油库存增加超预期，产地仍处于增产周期，限制上方空间；印尼等国上调出口专项税，需求国采购买船增多或给予一定支撑；美国生柴政策不确定性需持续关注。整体来看，短期棕榈油或震荡运行。

市场数据

• BMD马棕油主连跌3收于3812元/吨，跌幅0.08%。
• 棕榈油09合约涨98收于7984元/吨，涨幅1.24%。
• 豆油09合约跌26收于7754元/吨，跌幅0.33%。
• 菜油09合约跌78收于9277元/吨，跌幅0.83%。
• CBOT美豆油主连涨0.28收于48.92美分/磅，涨幅0.58%。
• ICE油菜籽活跃合约跌7.3收于704.4加元/吨，跌幅1.03%。

市场分析及展望

• 马来西亚4月棕榈油库存增加186.6万吨，产量增加至168.6万吨，出口增加至110.2万吨。
• 马来西亚5月1-15日棕榈油出口量环比增加6.63%-19.22%。
• 印尼将毛棕榈油出口专项税从7.5%提高到10%。
• 美国生柴义务掺混量远低于预期，美豆油大幅下挫。
• 印度4月植物油进口量891558吨，棕榈油进口量321446吨。
• 全国重点地区三大油脂库存为180.12万吨，较上周增加2.24万吨。
• 全国重点地区豆油周度日均成交为11140吨，棕榈油周度日均成交为531吨。

行业要闻

1. 联昌国际银行预计马棕油5月库存环比增长15%，达到215万吨，5月毛棕榈油价格将在每吨3700-4000林吉特之间波动。
2. 丰隆投资银行维持2025年和2026年毛棕榈油平均价格预测分别为每吨4000林吉特和3800林吉特。
3. RHB分析师表示印尼提高毛棕榈油出口专项税可能支持全球毛棕榈油价格，并加强该国生物柴油政策。

研究结论

短期棕榈油或震荡运行。主要受马来西亚棕榈油库存增加、产地增产周期、印尼出口税上调等多重因素影响。需持续关注美国生柴政策变化及全球贸易前景。