股指周报：期指陷入震荡走势 近月合约跨式策略

——股指周报2025.05.19客服中心：李卫红联系方式：0371-68599157电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 0102行情回顾宏观分析03市场情绪 行情回顾 周度行情回顾0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.002022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-26沪深300指数日主要指数周涨跌幅上证指数上证50沪深300科创50中证500深证成指创业板指中证1000 国内数据（一）5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002025-03-102025-03-122025-03-142025-03-162025-03-182025-03-202025-03-22000300.SH沪深300PE0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002025-03-102025-03-122025-03-142025-03-162025-03-182025-03-202025-03-22000852.SH中证1000分位数 指数的估值水平探底回升，关注配置机会。 国内数据（二）-150.00-100.00-50.000.0050.00100.002025-03-102025-03-122025-03-142025-03-162025-03-182025-03-202025-03-220.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00% 数据来源：四大指数的基差探低走高，波动率回落。2025-05-15 国内宏观（一）0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10GDP:不变价:当季同比-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00国有工业企业:利润总额:累计同比 国内宏观（二）0.005.0010.0015.0020.0025.002021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-04固定资产投资完成额:制造业:累计同比0.005.0010.0015.0020.0025.002021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-04 数据来源：Wind国内宏观（三）制造业PMI指数明显回落物价指数企稳-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.002021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比CPI:当月同比-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05CPI:环比-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-04进出口数据出口金额:当月同比进口金额:当月同比20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.002021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07PMI非制造业PMI:服务业财新中国PMI财新中国服务业PMI:经营活动指数 国内高频数据（一）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00螺纹钢库存50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.001月1日1月3日1月5日1月7日1月9日1月11日1月13日1月15日1月17日1月19日1月21日1月23日1月25日1月27日1月29日1月31日高炉开工 国内高频数据（二）-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00房屋施工面积:累计同比-200.00-100.000.00100.00200.00300.00房地产开发资金来源:其他资金:其他到位资金:累计同比房地产开发资金来源:其他资金:个人按揭贷款:累计同比房地产开发资金来源:其他资金:定金及预收款:累计同比房地产开发资金来源:自筹资金:累计同比房地产开发资金来源:国内贷款:累计同比房地产开发资金来源:合计:累计同比 国外宏观（1）0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.002023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10美国:新增非农就业人数:初值0.001.002.003.004.005.006.007.002021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05 国外宏观（2）40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0058.00 资金面：资金成本短长均降-20,000.00-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.00公开市场操作:货币净投放0.000.501.001.502.002.503.002024-06-182024-07-182024-08-182024-09-182024-10-18SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:1个月 情绪面：资金内资买兴回升16,500.0017,000.0017,500.0018,000.0018,500.0019,000.00陆股通:当日买入成交净额(人民币)陆股通:累计买入成交净额(人民币)12,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.00融资余额 1、中信证券认为，我们认为市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区。从海外经验来看，回归基准是通过基准的行业配比向基金持仓配比演化而不是相反；产品投资策略向客户盈利导向回归，在长期视野下，这与追求排名和绝对收益并不矛盾，反而是统一的；跑输基准的惩罚机制最终导致的是基金减少博弈性持仓，长期来看最大的影响是活跃头寸的占比下降。如何去有效地设定基准是长期而言实现客户利益、赢得竞争并避免被被动型产品替代的最关键问题。对于主动权益型产品而言，沪深300、中证800以及A500作为全市场基金基准都有较大的局限性，能够反映新质生产力和新经济趋势的中国资产合理基准，应该是均衡港A配比，港股宽基占总基准的比例是超越行业配比首要需要考虑的问题。此外，用前瞻眼光去看，未来如果外资逐步回流，市场生态也会相较过去3年发生重大转变，不能用后视镜视角静态去看行业配比，好公司和差公司之间的差异会远远超过所谓的“好行业”和“差行业”。2、本周重磅事件方面，中国公布4月社零、房地产投资等经济数据以及5月LPR报价，标普全球公布主要经济体PMI指数，宁德时代在港股上市，微软、谷歌举办开发者大会，黄仁勋发表演讲。此外，多位美联储高官陆续发表讲话，百度、哔哩哔哩公布Q1财报，德国公布4月PPI，日本公布4月CPI。本周市场重要信息 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218