工业硅
综合分析： 需求方面，DMC产量小幅增加，但单体厂家普遍亏损，短期无大规模调高开工率计划。多晶硅价格持续走低，硅料厂家经营压力较大，5月多晶硅产量环比4月降低5000吨左右。铝合金和出口对工业硅的需求暂无较大变动。供应方面，本周受合盛硅业减产影响，工业硅产量环比降低3.94%，但后市合盛硅业有增加其他产区开炉数量的可能，总体而言后市工业硅产量仍将增加。当前工业硅社会库存+工厂库存超过80万吨，对价格形成压制。厂家进一步减产以前，工业硅价格持续偏弱，主力合约或跌破8000元/吨。
策略： 单边：空单持有，厂家大规模减产后离场。期权：卖出虚值看涨期权。套利：Si2511、Si2512反套参与。
行情回顾： 本周工业硅期货价格冲高回落，主力合约收于8145元/吨。现货价格环比上周走跌，部分牌号跌超2%。
数据： 本周DMC周度产量3.9万吨，环比增加3.17%；多晶硅周度产量2.22万吨，环比持平；原生铝合金开工率54.6%，环比降低0.6个百分点，再生铝合金开工率55%，环比持平。合盛硅业80万吨有机硅产能检修，其余有机硅企业保持低开工率。DMC价格近期持续低迷，厂家仍然亏损，5月暂无复产计划。
产量： 据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量6.92万吨，环比降低3.94%。西北产区硅厂经营压力扩大，部分厂家开始逐步减产。合盛硅业近期石河子停炉增加，但后市其他产区有增产计划，总体而言，后市工业硅产量仍有增加可能。
库存： 工业硅社会库存59.9万吨，环比增加0.5%。新疆样本企业库存20.13万吨，环比降低7.79%；云南样本企业库存2.38万吨，环比降低0.83%；四川样本企业库存2.24万吨，环比降低0.44%。
供需平衡： 本周工业硅过剩，总产量（工业硅+97硅+其他硅）大于需求量，净出口量大于0，供需平衡表显示供大于求。
相关产品价格： 本周工业硅价格全线走低，出口FOB价格、97硅价格、99硅价格、硅粉价格均下跌。
有机硅相关产品价格： 本周DMC及终端产品价格小幅走弱。
有机硅中间体基本面数据： DMC利润小幅修复，但厂家暂无进一步提高开工率的计划。
铝合金基本面数据： 铝合金价格上行，开工率小幅走弱。
工业硅原料价格： 石油焦、精煤价格再度走弱。
多晶硅
综合分析： 从基本面来看，5月多晶硅和硅片排产同步下调，多晶硅产量9-9.5万吨左右，硅片产量55GW左右，预计5月多晶硅环节去库3-3.5万吨。当前拉晶厂对多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货价格持续走低。上周市场传言较多，但大多为不实信息。PS2506合约仍存在交割博弈，但仓单逐渐增加，PS2506合约上行动力不足。当前部分183硅片价格已降至0.93元/W，拉晶厂将多晶硅原料综合成本控制在33元/kg以内才能保证不亏损，PS2507合约交易基本面，预计短期仍然偏弱。综合来看，当前性价比最高的策略为单边空PS2507合约，关注34000元/吨一线压力。PS2506合约不确定性增加，PS2506、PS2507合约正套策略性价比开始降低，可暂时离场。
策略： 单边：单边空PS2507合约。期权：卖出PS2507-C-39000。套利：暂观望。
价格： 本周N型复投料主流成交价格37-42元/千克，N型多晶硅价格指数37元/千克，目前大厂混包料预计可成交价格在36元/千克左右。
下游产品价格： 本周N型18Xmm硅片0.95元/片，N型210R价格1.1元/片，N型210mm硅片价格1.3元/片。市场整体情绪较差，下游压价普遍。部分183硅片已经低至0.93元/片。183N型电池主流报价0.255-0.26元/W，环比降低。210RN型电池0.26-0.27元/W，210N型电池0.28-0.285元/W。
组件价格： 本周集中式项目的N型182mm主流成交价0.697-0.705元/W，均价环比下降0.004元/W；N型210mm主流成交价0.712-0.72元/W，均价下降0.004元/W。分布式N型182组件价格0.685-0.692元/W，均价较上周五下调0.01元/W；分布式N型210组件价格0.69-0.697元/W，均价较上周五下调0.01元/W；分布式N型210R组件价格在0.678-0.69元/W，均价较上周五下调0.008元/W。
排产： 分布式光伏抢装退坡，组件价格大幅下滑。5月光伏组件企业排产环比4月下滑，预计5月光伏组件排产60GW左右。组件企业再度陷入亏损，厂家以销定产。
库存： 专业化电池厂家库存小幅增加至9.91GW，厂家库存压力增大，低价出货意愿增强。5月电池排产跟随组件排产下调至60GW附近。
硅片： 本周硅片库存环比降低至19.44GW。本周硅片产量增加至12.42GW。5月硅片排产下调至55GW左右。
多晶硅基本面数据： 本周多晶硅产量暂稳，工厂库存增加至28.8万吨。宝丰能源停产、协鑫科技减产、晶诺、亚硅下调开工率，其余厂家开工率暂稳，预计5月多晶硅产量环比4月下调至9万吨左右。
