工业硅周报：厂家减产前，维持跌势

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 工业硅综合分析与交易策略【综合分析】需求方面，近期DMC产量虽然小幅增加，但单体厂家普遍亏损，短期暂无大规模调高开工率的计划。多晶硅价格持续走低，硅料厂家经营压力较大，5月多晶硅产量环比4月降低5000吨左右。铝合金和出口对工业硅的需求暂无较大变动。供应方面，本周受合盛硅业减产影响工业硅产量环比降低3.94%，但后市合盛硅业有增加其他产区开炉数量的可能，总体而言后市工业硅产量仍将增加。当前工业硅社会库存+工厂库存超过80万吨，对价格形成压制。厂家进一步减产以前，工业硅价格持续偏弱，主力合约或跌破8000元/吨。【策略】单边：空单持有，厂家大规模减产后离场期权：卖出虚值看涨期权套利：Si2511、Si2512反套参与 GALAXY FUTURES 目录 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 行情回顾：本周工业硅期货价格冲高回落，截至周五，主力合约收于8145元/吨。现货方面，本周现货价格环比上周走跌，部分牌号跌超2%。工业硅期货主力合约价格走势（元/吨）工业硅产业链现货价格（元/吨）75008500950010500115001250013500日期5月16日5月15日5月14日5月13日5月12日较上周末较上月末工业硅主流牌号现货价格（元/吨）华东通氧553现货价格91009100910091009100昆明通氧553现货价格93509450945095509550天津通氧553现货价格89008900890089008900华东421现货价格1000010000100001000010000昆明421现货价格1070010800108001080010800天津421现货价格1025010250102501025010250其他重要现货价格（元/吨）天津99硅价格88008800880088008850新疆99硅价格83008300830083008300下游产品价格多晶硅N型致密料价格（元/kg）37.537.537.53838DMC价格（元/吨）1145011450114501145011450铝合金ADC12价格（元/吨）2040020400204002030020300仓单数据注册仓单量（张）6653166494670976733868415 ◼本周DMC周度产量3.9万吨，环比增加3.17%；多晶硅周度产量2.22万吨，环比持平；原生铝合金开工率54.6%，环比降低0.6个百分点，再生铝合金开工率55%，环比持平。◼合盛硅业80万吨有机硅产能检修，其余有机硅企业保持低开工率。DMC价格近期持续低迷，厂家仍然亏损，5月暂无复产计划。下游需求数据：本周DMC产量环比小幅回升，多晶硅产量环比持平，铝合金开工率小幅降低数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货DMC周度产量（吨）多晶硅周度产量（吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）35404550556065707514 7 101316 19222528313437 4043 4649 522022年2023年2024年2025年2025303540455055606514 7 1013 161922 2528 313437 4043 4649 522021年2022年2023年010000200003000040000500006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量6.92万吨，环比降低3.94%。西北产区硅厂经营压力扩大，部分厂家开始逐步减产。合盛硅业近期石河子停炉增加，但后市其他产区有增产计划，总体而言，后市工业硅产量仍有增加可能。工业硅产量：本周工业硅产量环比降低全国工业硅周度产量（吨）云南工业硅样本企业产量（吨）3000040000500006000070000800009000010000011000012000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年0100020003000400050006000700080009000云南样本周度开工率 ◼工业硅社会库存59.9万吨，环比增加0.5%。新疆样本企业库存20.13万吨，环比降低7.79%；云南样本企业库存2.38万吨，环比降低0.83%；四川样本企业库存2.24万吨，环比降低0.44%。工业硅库存：社会总库存环比微增工业硅社会库存（万吨）云南样本企业库存（吨）0500010000150002000025000300002024-02-232024-03-232024-04-2301020304050607014 7101316192225283134374043464952 工业硅相关产品价格：本周工业硅价格全线走低出口FOB价格（元/吨）99硅价格（元/吨）80009000100001100012000130001400099#硅（新疆）-平均价421#（新疆）-平均价1200140016001800200022002400260028003000441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格小幅走弱DMC价格（元/吨）107胶价格（元/吨）硅油、生胶、D4价格（元/吨）100001100012000130001400015000160001700018000190001月2日1月15日1月29日2月12日2月25日3月9日3月22日4月4日4月18日5月4日5月17日5月30日6月13日6月28日7月11日7月24日8月6日8月19日9月1日9月14日9月30日10月20日11月2日11月15日11月28日12月11日12月24日2023年2024年2025年1200013000140001500016000170001800019000200001月2日1月14日1月26日2月9日2月21日2022年12000125001300013500140001450015000155001600016500硅油-平均价生胶-平均价D4-平均价 GALAXY FUTURES数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：DMC利润小幅修复，但厂家暂无进一步提高开工率的计划DMC周度产量（吨）有机硅中间体行业成本、利润（元/吨）有机硅中间体工厂库存（吨）初级形态聚硅氧烷净出口（万吨）数据来源：SMM，wind，百川盈孚，银河期货20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年1200013000140001500016000170002023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-31有机硅中间体利润（周）(吨)有机硅中间体成本（周）(吨)00.511.522.533.544.552021年2022年2023年2024年01000020000300004000050000600007000013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 铝合金基本面数据：铝合金价格上行，开工率小幅走弱铝合金ADC12平均价（元/吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）12000140001600018000200002200024000260001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2021年2022年2023年2024年2025年1500016000170001800019000200002100022000230002022-09-2035404550556065707513 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年2025303540455055606513 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532021年 工业硅原料价格：石油焦、精煤价格再度走弱云南电价季节性（元/度）四川电价季节性（元/度）硅石价格（元/吨）木炭价格（元/吨）300350400450500550云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价16002600360046005600660014 7 1013161922252831343740434649522021年2024年0.250.30.350.40.450.50.550.61月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日10月16日11月2日11月19日12月6日12月23日2022年2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.60.651月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日2022年2023年 多晶硅周报：PS2507合约偏弱研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 多晶硅综合分析与交易策略【综合分析】从基本面来看，5月多晶硅和硅片排产同步下调，多晶硅产量9-9.5万吨左右，硅片产量55GW左右，预计5月多晶硅环节去库3-3.5万吨。当前拉晶厂对多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货价格持续走低。上周市场传言较多，但大多为不实信息。PS2506合约仍存在交割博弈，但仓单逐渐增加，PS2506合约上行动力不足。当前部分183硅片价格已降至0.93元/W，拉晶厂将多晶硅原料综合成本控制在33元/kg以内才能保证不亏损，PS2507合约交易基本面，预计短期仍然偏弱。综合来看，当前性价比最高的策略为单边空PS2507合约，关注34000元/吨一线压力。PS2506合约不确定性增加，PS2506、PS2507合约正套策略性价比开始降低，可暂时离场。操作策略：单边：单边空PS2507合约期权：卖出PS2507-C-39000套利：暂观望 GALAXY FUTURES 本周多晶硅价格普遍下调数据来源：银河期货、SMM、百川盈孚日期多晶硅现货价格（元/kg）光伏硅片价格（元/片）P型硅片-182mm-平均价N型硅片-183mm-平均价N型硅片-210mm-平均价N型硅片价格指数-平均价P型硅片价格指数-平均价光伏电池片价格（元/W）单晶PERC-182mm-平均价单晶PERC-210mm-平均价单晶Topcon-183mm-平均价单晶Topcon-210mm-平均