工业硅周报：反弹加空，厂家减产后离场

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 工业硅综合分析与交易策略【综合分析】新疆、甘肃、内蒙等西北地区工业硅开工率超过60%,且暂无大规模减产计划，5月四川5家硅厂复产，其余产区开工率低位。综合来看，5月工业硅开工率环比4月上行，工业硅产量或增加至31万吨。5月合盛硅业80万吨有机硅产能检修两周，有机硅对工业硅需求偏弱。协鑫科技、宝丰能源等多家多晶硅企业减产，5月多晶硅产量降低至9万吨附近。铝合金和出口对工业硅需求稳定。5月工业硅供增需减，行业库存超过80万吨。近期盘面受多晶硅提振，小幅反弹，但这是加空机会。【策略】单边：反弹加空，厂家减产后空单离场期权：暂观望套利：Si2511、Si2512反套参与 GALAXY FUTURES 目录 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 行情回顾：本周工业硅期货价格大幅下跌，截至周五，主力合约收于8205元/吨。现货方面，当前下游刚需采购，非跌价不买，厂家被迫下调现货价格。工业硅期货主力合约价格走势（元/吨）工业硅产业链现货价格（元/吨）75008500950010500115001250013500日期5月9日5月8日5月7日5月6日4月30日工业硅主流牌号现货价格（元/吨）华东通氧553现货价格91509150920093009400昆明通氧553现货价格95509550965097509850天津通氧553现货价格90009000900091009200华东421现货价格1005010050101001020010300昆明421现货价格1080010800108001080010900天津421现货价格1030010300103001040010500其他重要现货价格（元/吨）天津99硅价格89008900895090509150新疆99硅价格84008450855086508700下游产品价格多晶硅N型致密料价格（元/kg）3838383838DMC价格（元/吨）1155011550115501155011550铝合金ADC12价格（元/吨）2030020300203002040020400仓单数据注册仓单量（张）6733868415686866893069236 ◼本周DMC周度产量3.78万吨，环比降低5.03%；多晶硅周度产量2.22万吨，环比降低0.45%；原生铝合金开工率55%，环比降低0.4个百分点，再生铝合金开工率52.5%，环比3.13个百分点。◼合盛硅业80万吨有机硅产能检修，其余有机硅企业保持低开工率。DMC价格近期持续低迷，厂家仍然亏损，5月暂无复产计划。下游需求数据：本周DMC产量环比降低，多晶硅产量环比微降，铝合金开工率暂稳数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货DMC周度产量（吨）多晶硅周度产量（吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）35404550556065707514 7 101316 19222528313437 4043 4649 522022年2023年2024年2025年2025303540455055606514 7 1013 161922 2528 313437 4043 4649 522021年2022年2023年010000200003000040000500006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.2万吨，环比降低1.52%。本周新疆硅厂停炉3台、甘肃停炉2台、云南停炉2台、四川增开6台。四川地区工业硅增产主要系厂家与有机硅企业签订长协订单，价格高于市场均价。西北产区硅厂经营压力扩大，部分厂家开始逐步减产。综合来看，当前工业硅价格已使得绝大部分非自备电厂家亏损现金，后市关注更大规模的减产情况。工业硅产量：本周工业硅产量环比小幅增加全国工业硅周度产量（吨）云南工业硅样本企业产量（吨）3000040000500006000070000800009000010000011000012000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年0100020003000400050006000700080009000云南样本周度开工率 ◼工业硅社会库存60.3万吨，环比增加0.01%。新疆样本企业库存21.43万吨，环比增加0.56%；云南样本企业库存2.43万吨，环比增加0.41%；四川样本企业库存2.25万吨，环比持平。工业硅库存：社会总库存环比微降工业硅社会库存（万吨）云南样本企业库存（吨）0500010000150002000025000300002024-02-092024-03-092024-04-0901020304050607014 7101316192225283134374043464952 工业硅相关产品价格：本周工业硅价格全线走低出口FOB价格（元/吨）99硅价格（元/吨）80009000100001100012000130001400099#硅（新疆）-平均价421#（新疆）-平均价1200140016001800200022002400260028003000441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格暂稳DMC价格（元/吨）硅油、生胶、D4价格（元/吨）100001100012000130001400015000160001700018000190001月2日1月15日1月29日2月12日2月25日3月9日3月22日4月4日4月18日5月4日5月17日5月30日6月13日6月28日7月11日7月24日8月6日8月19日9月1日9月14日9月30日10月20日11月2日11月15日11月28日12月11日12月24日2023年2024年2025年1200013000140001500016000170001800019000200001月2日1月14日12000125001300013500140001450015000155001600016500硅油-平均价生胶-平均价D4-平均价 GALAXY FUTURES数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：合盛硅业检修，DMC产量持续降低，利润再度恶化DMC周度产量（吨）有机硅中间体行业成本、利润（元/吨）有机硅中间体工厂库存（吨）初级形态聚硅氧烷净出口（万吨）数据来源：SMM，wind，百川盈孚，银河期货20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年1200013000140001500016000170002023-06-232023-07-232023-08-232023-09-232023-10-232023-11-232023-12-232024-01-232024-02-232024-03-232024-04-232024-05-232024-06-232024-07-232024-08-232024-09-232024-10-232024-11-232024-12-232025-01-232025-02-232025-03-23有机硅中间体利润（周）(吨)有机硅中间体成本（周）(吨)00.511.522.533.544.552021年2022年2023年2024年01000020000300004000050000600007000013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 铝合金基本面数据：铝合金价格下行，开工率小幅走弱铝合金ADC12平均价（元/吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）12000140001600018000200002200024000260001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2021年2022年2023年2024年2025年1500016000170001800019000200002100022000230002022-09-0835404550556065707513 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年2025303540455055606513 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532021年 工业硅原料价格：石油焦、精煤价格再度走弱云南电价季节性（元/度）四川电价季节性（元/度）硅石价格（元/吨）木炭价格（元/吨）300350400450500550云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价16002600360046005600660014 7 1013161922252831343740434649522021年2024年0.250.30.350.40.450.50.550.61月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日10月16日11月2日11月19日12月6日12月23日2022年2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.60.651月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日2022年2023年 多晶硅周报：短期偏强，关注40000元/吨一线压力研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 多晶硅综合分析与交易策略【综合分析】本周多晶硅期货价格触底反弹，市场开始交易PS2506合约可交割品不足的矛盾。从基本面来看，5月多晶硅和硅片排产同步下调，多晶硅产量9-9.5万吨左右，硅片产量55GW左右，预计5月多晶硅环节去库3-3.5万吨。当前拉晶厂对多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货短博弈剧烈。据传5月12日多晶硅企业一把手开会讨论多晶硅限产和稳价事宜，倘若会议达成实质性成果，则多晶硅期货价格或再受提振上行。当前交割品少部分由期现商持有，大部分在工厂环节，挺价情绪浓厚，40000元/吨以下厂家出交割品的意愿较低。短期来看，PS2506合约定价仓单，预计价格将向上修复，40000元/吨一线存在压力。从策略上来看，PS2506合约仍以低多短线为主。在PS2506合约走交割逻辑的背景下，PS2506、PS2507正套策略或将收益。操作策略：单边：PS2506合约低多参与，关注40000元/吨一线压力位期权：暂无套利：PS2506、PS2511正套参与 GALAXY FUTURES 本周棒状硅成交较少，价格暂稳；颗粒硅成交价格环比降1元/kg。数据来源：银河期货、SMM、百川盈孚本周多晶硅及下游主要材料价格走势日期5月9日5月8日5月7日多晶硅现货价格（元/kg）N型致密料-平均价383838N型颗粒硅-平均价35.535.535.5N型混包料-平均价373737N型复投料