工业硅周报:厂家减产前，维持跌势

工业硅周报:厂家减产前，维持跌势 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 需求方面，近期DMC产量虽然小幅增加，但单体厂家普遍亏损，短期暂无大规模调高开工率的计划。多晶硅价格持续走低，硅料厂家经营压力较大，5月多晶硅产量环比4月降低5000吨左右。铝合金和出口对工业硅的需求暂无较大变动。供应方面，本周受合盛硅业减产影响工业硅产量环比降低3.94%，但后市合盛硅业有增加其他产区开炉数量的可能，总体而言后市工业硅产量仍将增加。当前工业硅社会库存+工厂库存超过80万吨，对价格形成压制。厂家进一步减产以前，工业硅价格持续偏弱，主力合约或跌破8000元/吨。 【策略】 单边：空单持有，厂家大规模减产后离场期权：卖出虚值看涨期权套利：Si2511、Si2512反套参与 行情回顾：本周工业硅期货价格冲高回落，截至周五，主力合约收于8145元/吨。现货方面，本周现货价格环比上周走跌，部分牌号跌超2%。 下游需求数据：本周DMC产量环比小幅回升，多晶硅产量环比持平，铝合金开工率小幅降低 ◼本周DMC周度产量3.9万吨，环比增加3.17%；多晶硅周度产量2.22万吨，环比持平；原生铝合金开工率54.6%，环比降低0.6个百分点，再生铝合金开工率55%，环比持平。 ◼合盛硅业80万吨有机硅产能检修，其余有机硅企业保持低开工率。DMC价格近期持续低迷，厂家仍然亏损，5月暂无复产计划。 工业硅产量：本周工业硅产量环比降低 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量6.92万吨，环比降低3.94%。西北产区硅厂经营压力扩大，部分厂家开始逐步减产。合盛硅业近期石河子停炉增加，但后市其他产区有增产计划，总体而言，后市工业硅产量仍有增加可能。 工业硅库存：社会总库存环比微增 ◼工业硅社会库存59.9万吨，环比增加0.5%。新疆样本企业库存20.13万吨，环比降低7.79%；云南样本企业库存2.38万吨，环比降低0.83%；四川样本企业库存2.24万吨，环比降低0.44%。 工业硅相关产品价格：本周工业硅价格全线走低 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格小幅走弱 有机硅中间体基本面数据：DMC利润小幅修复，但厂家暂无进一步提高开工率的计划 铝合金基本面数据：铝合金价格上行，开工率小幅走弱 工业硅原料价格：石油焦、精煤价格再度走弱 多晶硅周报：PS2507合约偏弱 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅周报目录 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从基本面来看，5月多晶硅和硅片排产同步下调，多晶硅产量9-9.5万吨左右，硅片产量55GW左右，预计5月多晶硅环节去库3-3.5万吨。当前拉晶厂对多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货价格持续走低。上周市场传言较多，但大多为不实信息。PS2506合约仍存在交割博弈，但仓单逐渐增加，PS2506合约上行动力不足。当前部分183硅片价格已降至0.93元/W，拉晶厂将多晶硅原料综合成本控制在33元/kg以内才能保证不亏损，PS2507合约交易基本面，预计短期仍然偏弱。综合来看，当前性价比最高的策略为单边空PS2507合约，关注34000元/吨一线压力。PS2506合约不确定性增加，PS2506、PS2507合约正套策略性价比开始降低，可暂时离场。 操作策略： 单边：单边空PS2507合约期权：卖出PS2507-C-39000套利：暂观望 本周多晶硅价格普遍下调 多晶硅周报目录 多晶硅价格：本周多晶硅现货成交价下行 ◼本周N型复投料主流成交价格37-42元/千克，N型多晶硅价格指数37元/千克，目前大厂混包料预计可成交价格在36元/千克左右。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片价格普降，部分尺寸电池价格走低 ◼本周N型18Xmm硅片0.95元/片，N型210R价格1.1元/片,N型210mm硅片价格1.3元/片。市场整体情绪较差，下游压价普遍。部分183硅片已经低至0.93元/片。 ◼本周183N型电池主流报价0.255-0.26元/W，环比降低。210RN型电池0.26-0.27元/W，210N型电池0.28-0.285元/W。 本周组件价格走弱 ◼本周集中式项目的N型182mm主流成交价0.697-0.705元/W，均价环比下降0.004元/W；N型210mm主流成交价0.712-0.72元/W，均价下降0.004元/W。分布式N型182组件价格0.685-0.692元/W，均价较上周五下调0.01元/W；分布式N型210组件价格0.69-0.697元/W，均价较上周五下调0.01元/W；分布式N型210R组件价格在0.678-0.69元/W，均价较上周五下调0.008元/W。 组件基本面数据 ◼分布式光伏抢装退坡，组件价格大幅下滑。排产方面，5月光伏组件企业排产环比4月下滑，预计5月光伏组件排产60GW左右。组件企业再度陷入亏损，厂家以销定产。 电池片基本面数据 ◼专业化电池厂家库存小幅增加至9.91GW，厂家库存压力增大，低价出货意愿增强。5月电池排产跟随组件排产下调至60GW附近。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片库存环比降低至19.44GW。本周硅片产量增加至12.42GW。5月硅片排产下调至55GW左右。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量暂稳，工厂库存增加至28.8万吨。宝丰能源停产、协鑫科技减产、晶诺、亚硅下调开工率，其余厂家开工率暂稳，预计5月多晶硅产量环比4月下调至9万吨左右。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn