银河期货甲醇日报

市场回顾

• 期货市场：期货盘面震荡下跌，最终报收2272元/吨，跌幅1.52%。
• 现货市场：生产地报价区间2110-2150元/吨，消费地报价区间2280-2330元/吨，港口报价区间2340-2420元/吨。

重要资讯

• 国际甲醇（除中国）产量减少38500吨至1028353吨，产能利用率下降至70.49%。
• 伊朗ZPC维持6成负荷，Kimiya临时停车；中东非伊及北美装置正常生产；非洲某装置计划外停车。

逻辑分析

• 供应端：西北煤矿开工率回升，需求偏弱，煤制甲醇利润700元/吨，开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
• 进口端：国际装置开工率下滑，美金价格下跌，进口顺挂缩小，伊朗部分装置短停，非伊开工稳定，内外逆差修复，东南亚转口窗口关闭，6月进口预期135-140万吨。
• 需求端：传统下游进入淡季，MTO装置开工率低位徘徊，部分装置负荷不满。
• 库存方面：进口恢复，需求刚性，港口库存触底，内地企业库存开始攀升。

综合观点

• 国际装置开工率高位震荡，伊朗产量仍高位但有所下滑，6月进口量将大幅增加。
• 下游需求稳定，港口开始累库，国内煤炭价格跌势，煤制利润扩大。
• 内地CTO外采结束，库存触底累库，内地竞拍价格回落，但贸易摩擦缓和，下方空间有限。
• 甲醇仍以反弹做空为主，不追空。

交易策略

• 单边：反弹沽空
• 套利：观望
• 期权：卖看涨