晨会聚焦

晨会聚焦发布日期：2025年05月20日1、中国4月规模以上工业增加值同比增6.1%，前值增7.7%；社会消费品零售总额同比增5.1%，前值增5.9%；1-4月固定资产投资同比增长2、中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》。修订后的《条例》中，在公务接待方面新增了一项要求：“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒”。3、工信部、国家发改委等9部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，加快科技成果转化和产业化，有力支撑科技创新资料来源：国家统计局，新华社，工信部，Wind资讯市场分析：航天地产行业领涨A股小幅波动周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0512-0518）市场分析：汽车通信行业领涨A股震荡整理市场分析：防御行业领涨A股震荡整固市场分析：金融互联网领涨A股震荡上行行业月报：中东加速算力建设，国产大模型或将面临更多生态围堵行业专题研究：业绩显著改善，板块可关注行业月报：油价带动化工品价格整体回落，继续关注钾肥和磷化工行业行业月报：北美云厂商加大AI资本开支，AI算力中心带动光模块市场增行业点评报告：《推动公募基金高质量发展行动方案》点评：以投资者为行业月报：食饮行情延续，零食、乳品领衔行业月报：销量同比高增长，短期关注行业月报：半导体行业25Q1稳健增长，端侧AI助力SoC厂商高速成 第1页/共16页 【财经要闻】4.0%，前值增4.2%。和产业创新融合发展。【宏观策略】【行业公司】长本，强化利益绑定 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共16页长行业月报：亦庄人形机器人马拉松完赛，洛阳钼业拟收购Lumina黄金公司全部股权行业月报：三月光伏装机规模高增，关注后续需求回落影响【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、中国4月规模以上工业增加值同比增6.1%，前值增7.7%；社会消费品零售总额同比增5.1%，前值增5.9%；1-4月固定资产投资同比增长4.0%，前值增4.2%。2、中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》。修订后的《条例》中，在公务接待方面新增了一项要求：“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒”。3、工信部、国家发改委等9部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，加快科技成果转化和产业化，有力支撑科技创新和产业创新融合发展。资料来源：国家统计局，新华社，工信部，Wind资讯【宏观策略】市场分析：航天地产行业领涨A股小幅波动2025-05-19（张刚S0730511010001周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3368点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中航运港口、化纤、美容护理以及房地产等行业表现较好；小金属、电机、化学制药以及能源金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.80倍、36.54倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额11190亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内政策进入观察期，政治局会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注航天航空、房地产、半导体以及航运港口等行业的投资机会。周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0512-0518）2025-05-18（徐至S07305250400011、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪市场分析：汽车通信行业领涨A股震荡整理2025-05-16（张刚S0730511010001周五A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3356点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中汽车零部件、通信设备、通用设备以及化学制品等行业表现较好；保险、美容护理、物流以及多元金融等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.86倍、36.47倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11242亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场，夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、通信设备、通用设备以及化学制品等行业的投资机会。市场分析：防御行业领涨A股震荡整固2025-05-15（张刚S0730511010001 请阅读最后一页各项声明第3页/共16页021-50586990zhanggang@ccnew.com））021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第4页/共16页周四A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3386点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中小金属、食品饮料、农牧饲渔以及医药等行业表现较好；软件开发、互联网服务、半导体以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、37.10倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额11906亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场，夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注食品饮料、美容护理、农牧饲渔以及小金属等行业的投资机会。市场分析：金融互联网领涨A股震荡上行2025-05-14（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡回落，盘中沪指在3368点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中金融、互联网服务、酿酒以及航运港口等行业表现较好；光伏设备、贵金属、航天航空以及电机等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.82倍、36.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额13501亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议强调适时降准降息，央行通过结构性工具释放流动性，长线资金持续入场，夯实市场底部。2025年一季度A股归母净利润同比增速由负转正，中小盘股盈利修复显著，TMT、消费细分领域景气度回升。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、互联网服务、航运港口以及物流等行业的投资机会。【行业公司】行业月报：中东加速算力建设，国产大模型或将面临更多生态围堵2025-05-19（唐月S0730512030001021-50586737tangyue@ccnew.com）投资要点：l 2025年1-3月软件产业增速略有回升。2025年1-3月软件业务收入3.15万亿元，增长10.6%，较1-2月回升了0.7PCT。软件业务利润总额3726亿元，增长11.6 %，较1-2月回升了0.9PCT。l重点关注子行业的主要数据和动态包括：（1）国产化：H20被禁以后，英伟达表示或将针对中国推出新一代特供芯片，但不会再推出Hopper系列芯片。首款鸿蒙电脑搭载鸿蒙5.0操作系统将在5月19日正式发布。美国商务部在废除拜登发布并即将生效的《人工智能扩散规则》，同时将限制的对象转移至华为昇腾（Ascend）芯片、中国人工智能模型。（2）AI：根据太平洋网新闻，DeepSeek计划于5月发布下一代AI模型DeepSeek-R2。R2总参数达到1.2万亿，基于华为昇腾910B进行训练。OpenAI受到DeepSeek的压力，重新开启了开源的布局，同时积极推进向公益公司（PBC）的转型计划。2025年AI应用全面加速，截止2025年3月底，豆包大模型日均tokens调用量已达到12.7万亿，是2024年12月15日4万亿的3.18倍。（3）算力：2024年数据中心厂商业绩分化明显，一方面传统IDC竞争加剧，另一方面AIDC快速增长但新进入者众多。Meta计划2025年用于生成式AI以及核心业务方面的投资范围从600亿至650亿美元之间上调到640亿美元至720亿美元之间。腾讯、阿里Q1资本开支分别环比下滑24.9%、22.5%。2024年下半年，我国云计算业务见底回升，2024H2收入241.1亿 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共16页美元，增长17.72%。特朗普在5月在访问期间，与中东达成了大量AI领域的合作，其中沙特计划采购英伟达1.8万块最先进AI芯片，AMD也将为沙特提供价值高达100亿美元的芯片与软件支持；阿联酋与美国在阿布扎比合作建造综合性5GW数据中心，并与多家美国公司合作运营。l给予行业强于大市的投资评级。当前美国调整了在AI领域对我们出口管制的策略，废除了拜登时期进行全球AI算力芯片封锁的思路，转而积极支持中东建设数据中心，并限制中国AI模型的生态建设和推广应用。从Q1阿里和腾讯的财报来看，资本开支环比下滑明显，加剧了市场担忧。但是我们已经明显看到了AI业务对于云计算厂商业务的促进，AI应用和Agent也在加速落地的过程中。随着国产硬件能力的持续提升，国产厂商在AI产业的发展也有望持续的改善。建议积极关注R2、鸿蒙电脑发布的相关进程。风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。行业专题研究：业绩显著改善，板块可关注2025-05-19（牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com）2025年以来，锂电池指数走势总体强于沪深300指数，截止5月16日锂电池指数上涨4.75%，跑赢沪深300指数2.95个百分点；豫股锂电池标的走势弱于板块指数。2024年，锂电池板块营收2.25万亿元，同比略增0.07%；净利润1101.4亿元，同比下降22.02%。2025年一季度板块营收5273亿元，同比增长18.12%，正增长公司占比68.87%；净利润334.4亿元，同比增长58.37%，正增长公司占比64.15%。2024年豫股锂电池总营收同比下降44.85%，净利润亏损；2025年一季度总营收略增0.98%，净利润持续亏损。全球及我国新能源汽车销售持续增长；2025年以来，锂电产业链主要材料价格差异化，其中碳酸锂高度相关材料价格仍承压、钴相