锰硅周度观点
盘面反弹至内蒙古平水区间，中期以逢高偏空为主。
成本-利润
- 天津港锰矿价格坚挺，宁夏化工焦下调50元/吨，即期出厂成本小幅上调，利润区间受期货带动走扩。
- 截至5月16日，宁夏地区出厂成本约5780元/吨，即期亏损160元/吨；内蒙古地区实际出厂成本约5740元/吨，即期亏损90元/吨；广西地区出厂成本约6400元/吨，即期亏损700元/吨。
- 产区实际生产成本比估算成本低100-200元/吨。
锰矿库存
- 天津港锰矿库存本周报311.1286万吨，累库5.7535万吨，下周预估累库7-10万吨。
- 钦州港本周到港15.5395万吨，其中加蓬矿11.7179万吨。
供需
- 全国锰硅日产本周报2.325万吨，环比下行1325吨，同比下跌12.69%。
- 4月全国硅锰产量84.22万吨，环比减9.26万吨，减幅9.91%，“北减南增”特点明显。
4月钢招
- 河钢集团4月硅锰定价5950元/吨，首轮询盘5900元/吨。
- 4月硅锰采量11400吨。
进出口数据
- 2025年3月出口硅锰合金906.943吨，进口1468.406吨。
周度观点
- 盘面高位震荡，供需端供应持续缩量对盘面有上行支撑。
- 锰矿累库周期，绝对价格仍有下行空间，后期或有补跌可能。
- 盘面升水区间内低成本硅锰厂套保需求仍偏强，盘面上方压力随高度增加而增强。
- 短期盘面不建议追多，中期逢高做空为主。
重点关注
- 港口锰矿价格变动、天津港锰矿到港、主产区减产力度。
硅铁周度观点
受供应缩量扰动盘面反弹至升水区间，套保压力显现。
成本-利润
- 内蒙古地区电费稳定，宁夏跌后暂稳，主产区成本小幅下行，利润区间走扩。
- 截至5月16日，宁夏地区即期硅铁出厂成本约5430元/吨，点对点估算利润70元/吨；内蒙古地区出厂成本约5400元/吨，点对点估算盈利100元/吨以下。
供需
- 全国周度硅铁日产大幅走低，本周报1.3365万吨，宁夏地区日产环比大跌1335吨。
- 4月全国硅铁总产量44.7万吨，环比减4.58万吨，减幅9.29%；同比增4.42万吨，增幅10.97%。
4月钢招
- 河钢4月硅铁招标询盘5900元/吨，招标数量1700吨。
进出口数据
- 2025年3月出口硅铁约3.33万吨，进口1.255万吨。
周度观点
- 宁夏地区减产推动盘面反弹至微升水区间，部分硅铁厂套保意愿偏强。
- 短期内内蒙古某大厂或仍有减产计划，供应缺口或将维持，对盘面存上行驱动。
- 5月结算电费或将小幅回升，但6月方向不明晰，盘面位置仍处于微升水区间。
- 若盘面进一步上行，套保压力将进一步显现，不建议追多，中期逢高布局空单为主。
重点关注
策略建议
- 趋势：中期以逢高做空为主。
- 套利：观望。
- 风险提示：宏观情绪扰动。
