流动性、交易拥挤度周报：股票型ETF持续大幅流出

——流动性&交易拥挤度周报邮箱：yaopei@hcyjs.com邮箱：linhao@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号核心结论•资金流动性：1）资金供给端，两融净流入收缩，股票型ETF流出规模大幅扩大，整体供给端净流出；2）资金需求端，股权融资、产业资本净减持放大，但南向资金再次净流出，整体需求端收缩。•交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，医疗服务、家电、化工、轻工交易热度分位分别上行2、3、4、4pct至77%、77%、94%、96%，军工、光伏、保险、通信分别上行30、12、21、11pct。 2数据来源：Wind，华创证券，数据截至25/5/19，下同资金供给主体(亿元)上期本期近3年分位偏股型公募新发份额131932%两融资金净流入1622457%股票型ETF净申购-111-3053%上市公司回购1451848%合计63-262资金需求主体(亿元)上期本期近3年分位股权融资25629%产业资本净减持174354%南向资金净流入68-802%合计8618限售解禁流通市值4462429%资金供给资金需求 0102目录 资金流动性：股票型ETF大幅流出，南向资金再次流出交易拥挤度：化工、轻工持续走高，军工、保险大幅上行 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1.1、公募权益新发规模扩大•公募权益新成立基金：上周新成立份额19亿份，较前值13亿规模扩大，其中主动型产品新发7亿，被动指数型基金发行规模扩大。 4数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号51.2、两融资金：净流入规模收缩，活跃度上升•1）最新融资余额1.79万亿较前值回升、融券余额116亿元较前值回升，整体余额占流通市值比例为2.28%，较前值下降；•2）两融资金整体上周净流入约24亿元，较前值净流入162亿元规模缩小，近3年分位57%；成交额占全A比例为8.9%，较前值持平，参与度为近3年78%分位。数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号61.2、两融资金：净流入规模收缩，活跃度上升•3）两融自身换手率上周为31%，较前值27%上升，近3年分位83%。数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号71.2、两融资金行业：医药生物、非银金融净流入，计算机、汽车净流出•4）两融上周主要：•净流入医药生物12亿、非银金融9亿；•净流出计算机11亿、汽车8亿。数据来源：Wind，华创证券申万一级行业净流入个股简称个股净流入申万一级行业净流入个股简称通化金马5.2浪潮信息特宝生物0.8科大讯飞华大基因0.7中科曙光中信证券6.0比亚迪广发证券3.4江淮汽车东方财富3.0宁波华翔新易盛4.1科华数据中际旭创3.4国轩高科太辰光0.8宁德时代中国船舶1.9英集芯航天电子1.8胜宏科技中国重工1.4寒武纪-U汇川技术1.7宝通科技巨星科技1.5光线传媒上海机电1.1掌趣科技中远海控4.0牧原股份中远海发1.3北大荒宁波远洋0.6福成股份巨化股份1.0中国建筑渝三峡A0.8中国化学红宝丽0.7深桑达A圣元环保0.4长江电力艾布鲁0.3浙能电力首创环保0.3协鑫能科天元宠物0.5紫金矿业浙江永强0.4洛阳钼业欧派家居0.3华友钴业水羊股份0.5中国中免力合科创0.4小商品城锦波生物0.4永辉超市两融——上周净流向前10行业&各行业前3净流向个股(亿元)两融——上周净流向后10行业&各行业后3净流向个股(亿元)医药生物12.1计算机-10.9非银金融9.2汽车-7.8通信9.1电力设备-4.1国防军工9.1电子-3.9机械设备8.4传媒-3.4交通运输5.6农林牧渔-3.1基础化工4.1建筑装饰-2.7美容护理1.7商贸零售-2.2环保2.0公用事业-2.6轻工制造1.8有色金属-2.5 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号81.3、股票型ETF：净流入额为近3年3%分位•股票型ETF整体上周净流出305亿，较前值流出规模扩大，整体处近3年3%分位，其中策略型ETF净流出59亿，规模型ETF净流出最为显著。数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号91.4、上市公司回购：回购额为近3年48%分位•上周上市公司回购金额为18亿，较前值145亿大幅收缩，位于近3年48%分位水平。数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1.5、股权融资规模扩大•以上市日为标准，上周股权融资金额为56亿元，上升至近3年29%分位，IPO共13亿、再融资规模为43亿。 10数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1.6、产业资本净减持回升•1）上周产业资本整体增持9亿元、减持52亿元，整体净减持43亿，相较前值净减持17亿规模扩大，净减持规模位于近3年54%分位。 11数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号121.6、产业资本行业：上周显著净增持煤炭、农林牧渔，净减持电子、食品饮料•2）分行业来看，上周净增持煤炭1.5亿、农林牧渔0.3亿；净减持电子5.7亿、食品饮料5.4亿。数据来源：Wind，华创证券大类行业周度月度2025YTD周度月频基础化工-2.9-7.6-35.6钢铁0.12.76.7有色金属0.0-2.317.4建筑材料-0.1-0.714.1建筑装饰0.1-0.8-5.4煤炭1.51.54.9石油石化0.02.813.2交通运输-5.2-4.810.1环保-0.30.52.2公用事业0.03.210.9电子-5.7-26.3-159.0通信-2.2-7.1-40.6传媒-1.6-5.0-24.1计算机-5.2-23.4-95.5电力设备-2.4-7.6-48.2机械设备-3.9-10.9-67.4国防军工-3.1-6.3-26.5汽车-0.5-2.8-17.8农林牧渔0.3-0.8-8.5家用电器-0.1-1.1-5.4食品饮料-5.4-14.3-27.3纺织服饰-0.1-1.48.4轻工制造-0.1-0.5-5.0医药生物-3.3-8.6-45.6社会服务0.0-0.7-1.1美容护理0.0-0.2-7.5商贸零售-1.8-3.9-10.3房地产-0.5-1.2-1.3银行-0.3-0.346.6非银金融0.00.0-8.8综合0.00.12.9分行业产业资本净增减持情况(亿元)-31.4-10.0-27.7-14.7-61.8-6.9-5.4TMT-0.7-1.5-10.6制造消费金融地产 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1.7、限售解禁•上周解禁市值242亿元，较前值446亿元回落，近3年分位9%。预计本周解禁市值为263亿元。 13数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1.8、南向资金净流入力度为近3年2%•上周南向资金流向-80亿元，较前值+68亿转流出，周净流向强度位于近3年分位2%。 14数据来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号1.9、北向资金参与度下降•上周北向资金成交占沪深A股比例6.4%，较前值下降，参与度约为近3年36%分位。 15数据来源：Wind，华创证券 0102目录 资金流动性：股票型ETF大幅流出，南向资金再次流出交易拥挤度：化工、轻工持续走高，军工、保险大幅上行 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号172.1、成长主题行业：医疗服务交易热度分位上升2pct至77%，军工、光伏分别上行30、12pct数据来源：Wind，华创证券，历史分位为16年以来，走势图为22年以来交易热度1.9历史分位77%交易热度1.6历史分位5%交易热度1.6历史分位16%交易热度0.7历史分位5%30004000500060007000800090001000011000120001.01.21.41.61.82.02.22.42.62.83.0过去四周成交额占比/市值占比（较全A）医疗服务交易热度医疗服务指数(右)400060008000100001200014000160001.01.52.02.53.03.54.04.5过去四周成交额占比/市值占比（较全A）光伏设备交易热度光伏设备指数(右)250030003500400045005000550060001.01.52.02.53.03.54.04.55.0过去四周成交额占比/市值占比（较全A）半导体交易热度半导体指数(右)2000300040005000600070000.50.60.70.80.91.01.11.21.31.41.5过去四周成交额占比/市值占比（较全A）中证新能源车交易热度中证新能源车指数(右) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号182.1、成长主题行业：医疗服务交易热度分位上升2pct至77%，军工、光伏分别上行30、12pct数据来源：Wind，华创证券，历史分位为16年以来，走势图为22年以来交易热度3.1历史分位87%10001100120013001400150016001700180019001.01.52.02.53.03.5过去四周成交额占比/市值占比（较全A）军工交易热度军工指数(右) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号192.2、价值主题行业：家电交易热度分位上行3pct至77%，保险上行21pct数据来源：Wind，华创证券，历史分位为16年以来，走势图为22年以来交易热度0.5历史分位0%交易热度1.5历史分位77%交易热度0.7历史分位54%交易热度0.5历史分位34%550060006500700075008000850090000.80.91.01.11.21.31.41.51.61.71.81.9过去四周成交额占比/市值占比（较全A）家电交易热度家电指数(右)700800900100011001200130014000.30.40.50.60.70.80.91.01.11.21.3过去四周成交额占比/市值占比（较全A）保险交易热度保险指数(右)4000045000500005500060000650007000075000800000.40.50.60.70.80.91.01.11.21.31.4过去四周成交额占比/市值占比（较全A）白酒交易热度白酒指数(右)270029003100330035003700390041000.20.30.40.50.60.70.80.91.01.11.2过去四周成交额占比/市值占比（较全A）银行交易热度银行指数(右) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号202.2、价值主题行业：家电交易热度分位上行3pct至77%，保险上行21pct数据来源：Wind，华创证券，历史分位为16年以来，走势图为22年以来交易热度1.1历史分位13%交易热度0.4历史分位9%400045005000550060006500700075000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0过去四周成交额占比/市值占比（较全A）券商交易热度券商指数(右)17001800190020002100220023000.30.40.50.60.7过去四周成交额占比/市值占比（较全A）中