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股票型ETF为当前流入主力——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报

2025-11-17 姚佩华创证券 Hallam贾文强

核心观点：股票型ETF成为当前流入主力，资金流动性分化，交易拥挤度有所变化，投资者情绪整体趋暖。
资金流动性：
- 供给端：偏股型公募新发大幅收缩，杠杆资金转向净流出，股票型ETF净申购扩张至历史中位，回购明显收缩。
- 需求端：股权融资、产业资本净减持、南向资金均处于历史中高位，南向资金近六个月累计净流入近6600亿。
交易拥挤度：化工、光伏、传媒交易热度上升；央企、有色、银行交易热度下降。
投资者温度计：
- 自媒体： A股搜索热度整体下行。
- 基金风格：抱团趋势减弱，无明显风格偏向，行业偏向周期、金融。
- 散户资金：以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1420.9亿元，较前值增加311.2亿元，处过去五年80.0%分位，净流入规模上升。

股票型ETF为当前流入主力——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报

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