【日报】有色金属日报：国内铜材开工率下降拖累铜价_

一、市场概述
5月16日，沪铜主力合约开盘价为78160元/吨，最高价与开盘价持平为78160元/吨，最低价为78010元/吨，收盘于78140元/吨，跌幅为0.1%。全天成交量为7.2万手，减仓3.8万手；持仓量为18万手，减仓0.6万手。

二、基本面情况

• 宏观方面：美国政府限制Hopper架构的H20芯片出口至中国，英伟达业绩或将受拖累，贸易战以新形式开展或拖累美股表现。
• 供给方面：2025年1-4月哈萨克斯坦精炼铜产量同比下滑0.7%；北方铜业2025年生产计划为铜精矿含铜4.2万吨，阴极铜30万吨。
• 需求方面：4月中国未锻轧铜及铜材出口量为154075吨，环比增加6.35%；1-4月累计出口量达480629吨，同比增加47.6%。钢联调研显示，5月国内电解铜箔预计产量为9.91万吨，环比减少1.1%；铜管开工率小幅下行，产量减少至19.27万吨左右，产能利用率83.42%，环比下降3.85%。
• 库存方面：5月16日LME铜库存减少5275吨至179375吨；上期所铜仓单周度增加44082吨至63247吨，上期所铜库存周度增加27437吨至108142吨。

三、后市展望
关税贸易战将持续对宏观经济产生负面影响，美国铜进口量增加或提振铜价，但国内铜市供需边际宽松或令铜价承压。