尿素市场分析
基本面
- 盘面走势：尿素盘面近期反弹后震荡运行。
- 供应端：开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，库存短期快速回落。
- 需求端：工业需求中复合肥开工显著回落，复合肥库存累库；三聚氰胺开工快速提升；农业需求逐步好转。
- 国际市场：尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制。5月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，尿素价格趋于稳定。
- 基本面整体：中性。
基差
- UR2509合约基差：38，升贴水比例2.0%，偏多。
库存
盘面
- UR主力合约：20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
主力持仓
预期
- UR主力合约：盘面短期反弹，日产高位，库存短期回落，农业需求逐步好转，出口政策落地后价格趋于稳定，预计UR今日走势震荡。
利多因素
- 出口政策落地。
- 农需逐渐好转。
利空因素
- 开工日产高位。
- 新装置投产。
主要逻辑
主要风险点
数据来源
地区价格变化
- 主力合约价格变化：UR0918926现货行情期货盘面库存。
- 现货交割品：1930009合约18926仓单73520山东现货19500基差38-6UR综合库存95.00.0河南现货19300UR011799-15UR厂家库存81.70.0FOB中国2577UR051868-32UR港口库存13.30.0。
供需平衡表
- 年份：2018-2025E。
- 关键数据：
- 产能增速：2018年19.6%，2023年14.1%，2025E年11.0%。
- 产量：2018年1448.3万吨，2023年3193.5万吨，2025E年3486.7万吨。
- 表观消费量：2018年2405.1万吨，2023年3486.6万吨，2025E年3893.5万吨。
- 实际消费量：2018年2405.1万吨，2023年3486.6万吨，2025E年3893.5万吨。
尿素综合库存
- 时间：2020-2025。
- 趋势：库存波动较大，2023年库存较高，2024年有所回落。
尿素生产现金流
- 类型：固定床气流床天然气。
- 趋势：天然气成本较高，现金流波动较大。
尿素出口利润
- 时间：2023-2025。
- 趋势：出口利润高但受政策限制，2025年出口占比提升。
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