关税风险下降，黄金显著回调

黄金：看跌2025年5月18日 目录1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 2期货研究报告 图表目录图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.75%至101，美债收益率4.48%................................................................................................................................5图表3：标普500涨5.27%，VIX指数回落至17.2......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.31%.........................................................................................................................................................5图表5：油价反弹2.6%，美国通胀预期2.36%............................................................................................................................................5图表6：实际利率微升至2.12%，金价跌3.6%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数反弹................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨5.27%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市上涨，上证指数涨0.76%.....................................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差1.87%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.64%，日债1.46%.............................................................................................................................................7图表12：欧元跌0.78%，英镑跌0.19%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.23%，瑞郎跌0.76%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.75%至101，非美货币多数贬值.............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓降至11万手.........................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量微降至918吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币升值，沪金维持溢价，尚未修复......................................................................................................................................9图表18：黄金、白银回调，金银比回落至99.2...........................................................................................................................................9图表19：中国4月经济数据、欧美5月制造业PMI...................................................................................................................................9 3期货研究报告 1、黄金高频数据周度变化图表1：黄金相关高频数据周度变化指标名称内盘基差（现货-期货）内外期货价差（内-外）上期所黄金库存COMEX黄金库存SPDRETF持有量CFTC黄金投机净多仓美债收益率美元指数SOFR美国10年期盈亏平衡利率标普500指数VIX波动率指数黄金跨市套利交易美国10年期实际利率资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场图表2：美元指数涨0.75%至101，美债收益率4.48%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院图表4：美国隔夜担保融资利率4.31%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院图表5：油价反弹2.6%，美国通胀预期2.36%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院2.2、全球金融市场--股、债、汇、商图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨5.27%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院图表9：发展中国家股市上涨，上证指数涨0.76%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院图表13：日元跌0.23%，瑞郎跌0.76%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院图表12：欧元跌0.78%，英镑跌0.19%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院3、黄金交易层面数据跟踪图表15：黄金投机净多仓降至11万手资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院4、周度经济日历图表19：中国4月经济数据、欧美5月制造业PMI日期周