多空交织趋势不明，胶价维持区间震荡

的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、价格分析（一）期货价格上周天然橡胶主力合约RU2509价格在14555-15310元/吨之间运行，上周期货价格冲高回落，维持区间震荡，总体小幅上涨。截至2025年5月16日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约RU2509报收14905元/吨，当周上涨285点，涨幅1.95%。 Page1数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（二）现货价格截至2025年5月16日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14950元/吨，较上周上涨350元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格20500元/吨，较上周上涨250元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格16000元/吨，较上周上涨100元/吨。截至2025年5月16日，青岛天然橡胶到港价2320美元/吨，较上周上涨20美元/吨。 Page2数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部天然橡胶到港价数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（三）基差价差以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅扩张。截至2025年5月16日，二者基差维持在45元/吨，较上周扩大了65元/吨。截至2025年5月16日，天然橡胶内外盘价格较上周均明显上涨。 Page3天然橡胶内外盘价格数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。二、重要市场信息1.美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市场预期。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。交易员继续押注美联储于9月首次降息、10月第二次降息。2.美国调整对华加征关税，于美东时间5月14日凌晨0时01分，撤销对中国商品加征的共计91%的关税，调整实施34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。同时，美方还将对中国小额包裹的国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销原定于6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。3.关税政策不确定性之际，美国经济活动放缓，通胀趋于降温。最新数据显示，美国4月PPI环比意外下跌0.5%，其中服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅。零售销售环比仅增长0.1%，明显低于3月1.7%的强劲增幅。制造业产值环比下降0.4%，出现六个月来的首次下降。5月住宅建筑商信心指数也下滑至2023年底以来的最低水平。4.尽管关税政策存不确定性，美国初请失业金人数保持稳定。美国劳工部数据显示，上周初请失业金人数持平于22.9万人，符合市场预期。前一周续请失业金人数增加9000人至188.1万人。5.穆迪将美国评级从AAA下调至AA1，将美国评级展望从负面调整为稳定。穆迪称，评级下调反映政府债务增加；到2035年美国联邦债务负担将升至GDP的134%；预计到2035年美国联邦政府赤字将达到GDP的9%；随着经济因关税而做出调整，GDP增长可能会放缓。6.中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。何立峰说，在当前形势下，本次会谈受到国际社会高度关注。经过中美双方的共同努力，会谈富有成效，迈出了通过平等对话协商解决分歧的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。7.中美经贸高层会谈5月12日联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page5双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。8.国务院关税税则委员会发布公告，自5月14日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。其中，国务院关税税则委员会2025年第4号公告规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率；停止实施2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施。9.国家统计局数据显示，2024年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为124110元，名义增长2.8%，按可比口径增长2.6%；城镇私营单位就业人员年平均工资为69476元，名义增长1.7%，按可比口径增长4%。10乘联分会数据显示，4月全国乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%，处于历年4月零售历史高位；4月新能源乘用车出口18.9万辆，同比增44.2%。乘联分会表示，中国汽车出口美国占比微乎其微，尤其是自主品牌完全没有在美国销售，因此中国生产的自主品牌汽车不会受到美国加关税的影响；目前我国在俄罗斯市场的自主销量份额仍保持在55%的高位，出口减量压力不太大。11.据中国汽车工业协会，今年4月，我国汽车产销量分别完成261.9万辆和259万辆，同比分别增长8.9%和9.8%。其中，新能源汽车产销量分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。4月，汽车出口51.7万辆，同比增长2.6%。2025年1至4月，我国汽车产销量分别为1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。前4个月产销量首次突破千万辆，彰显汽车产业活力。12.据中国商用车网数据显示，2025年4月份，我国重卡市场销量9万辆左右，环比下降19%，比上年同期的8.23万辆增长约9.4%。今年1-4月，我国重卡市场累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平。13.据商务部数据，自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中新能源汽车占比超53%。14.ANRPC最新发布的2025年3月报告预测，3月全球天胶产量料增0.9%至79.8万吨，较上月下降15.6%；天胶消费量料降0.1%至136万吨，较上月增加14.6%。2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。其他国家增3.5%。2025年全球天胶消费量料同比增加1.5%至1559万吨。其中，中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增6.1%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增1.5%、柬埔寨将大幅增长、其他国家增2.5%。三、供应端情况截至2025年3月31日，天然橡胶主要生产国产量变化情况如下：印度尼西亚主产区产量较上月小幅增长；越南主产区产量较上月小幅下降；马来西亚主产区和印度主产区产量较上月下降明显；泰国主产区产量较上月大幅下降；中国主产区处陆续开割，逐步上量。天然橡胶主产国2025年3月总产量48.93万吨，较上月下降明显。 Page6（注：以上信息来源于Wind资讯。）天然橡胶主要生产国月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。截至2025年3月31日，合成橡胶中国月度产量为85.6万吨，同比增加18.1%。合成橡胶中国累计产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年3月31日，合成橡胶中国累计产量为233万吨，同比增加10.5%。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page8截至2025年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.92万吨，环比上升17.95%。四、需求端情况汽车轮胎企业开工率数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年5月15日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为78.33%，较上周上升19.98%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为65.09%，较上周上升20.32%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page9数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年4月30日，中国汽车月度产量261.88万辆，同比增长8.86%，环比下降12.88%。中国汽车月度销量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年4月30日，中国汽车月度销量258.96万辆，同比增长9.78%，环比下降11.18%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page10截至2025年4月30日，中国重卡月度销量87667辆，同比增长6.52%，环比下降21.36%。中国轮胎外胎月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年3月31日，中国轮胎外胎月度产量为10744.6万条，同比增长4.4%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page11截至2025年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为6229万条，环比上升42.34%。全球主要国家汽车月度销量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。五、库存端情况截至2025年5月16日，上期所天然橡胶期货库存200270吨，较上周减少230吨。截至2025年5月11日，中国天然橡胶社会库存135.5万吨，环比增加0.05万吨，增幅0.05%。其中中国深色胶社会总库存为83万吨，环比增加0.7%；中国浅色胶社会总库存为52.5万吨，环比降1%。截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比上期增加0.45万吨，增幅0.73%。其中保税区库存9万吨，增幅5.89%；一