金融期货早班车

2025-05-19 于虎山,徐世伟招商期货我不是奥特曼

市场表现：5月16日，A股四大股指回调，上证指数跌0.4%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.19%，科创50指数跌0.57%。成交额11,241亿元，较前日减少。汽车、机械设备、综合板块涨幅居前，美容护理、非银金融、食品饮料跌幅居前。市场强弱排序为IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3,000/225/2,186。资金流向：机构净流入64亿元，主力净流出40亿元，大户净流出66亿元，散户净流入42亿元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为134.32、114.05、43.09、21.46点，基差年化收益率分别为-22.13%、-19.95%、-11.08%、-7.9%，三年期历史分位数分别为2%、1%、3%、13%。期现价差处于较低水平。
交易策略：关税会谈超预期，市场风险偏好修复。关注二季度外贸和财政进展，关注外贸行业修复和内需板块。市场企稳的四个角度：人民币汇率守住关键关口、热门行业资金回流、五一后成交量走高、大盘指数估值低且经济基本面稳固。建议逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性足，中长期IH、IF估值具吸引力。
风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。

市场表现：5月16日，国债期货全线下跌，2年期跌0.02%，5年期跌0.06%，10年期跌0.05%，30年期跌0.1%。
现券：活跃合约CTD券收益率变动分别为+0.25bps、+0.5bps、+0bps、+0.7bps，对应净基差分别为-0.066、0.005、-0.001、-0.007，IRR分别为1.83%、1.58%、1.67%、1.67%。
资金面：央行公开市场净投放295亿元。
交易策略：短端资金面中性；宏观侧，关税问题缓和后国债回归经济基本面定价。短期内国债价格已至高位，预计偏震荡；长期中，财政/货币政策将影响国债走势，若经济向好则长端价格或降温，反之或高位震荡。
风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。