氯碱周报：供需偏弱格局，氯碱回归基本面

氯碱市场分析总结

烧碱市场

• 价格与供需：截至2025年5月16日，烧碱期货价格2535元/吨，山东32%液碱报价830元/吨。供应端开工率82.60%，产量80.15万吨；需求端氧化铝开工率75.47%，印染华东开工率63.23%。液碱厂库库存41.59万吨。
• 利润与库存：山东氯碱综合利润779.53元/吨，烧碱单品种利润1602.65元/吨。库存小幅回升，压力仍偏大。
• 市场分析：供应端检修企业较多，但负荷高位运行；需求端氧化铝行业利润修复，非铝下游采购谨慎。整体供需驱动较弱，价格上行驱动不足。
• 策略：短期内价格或低位震荡，关注上游检修及下游采购节奏。

PVC市场

• 价格与供需：截至2025年5月16日，PVC期货价格4947元/吨，华东电石法报价4830元/吨。供应端PVC开工率77.70%，检修损失量12.97万吨；需求端综合开工率46.45%，预售量63.18万吨。库存方面，厂内库存40.60万吨，社会库存39.71万吨。
• 利润与库存：PVC电石法单品种生产毛利-658.00元/吨，乙烯法毛利-526.00元/吨。库存持续回落但去化缓慢。
• 市场分析：宏观利好提振盘面，但高库存高供应压力压制上行空间。出口需求增加将支撑市场，但下游需求弱势难改。
• 策略：短期内价格预期震荡，长期仍存下行压力，关注宏观政策及下游需求修复。

成本利润

• 烧碱：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）779.53元/吨，西北氯碱综合利润1340.43元/吨。
• PVC：兰炭生产毛利17.00元/吨，西北电石生产毛利-38.00元/吨，PVC电石法单品种生产毛利-658.00元/吨，乙烯法毛利-526.00元/吨。

库存数据

• 烧碱：液碱厂库库存41.59万吨，片碱厂库库存2.92万吨。
• PVC：厂内库存40.60万吨，社会库存39.71万吨，其中华东35.16万吨，华南4.55万吨。

风险提示

• 烧碱：上游装置加大检修减产力度；下游囤货节奏放快。
• PVC：下游开工环比大幅回升；宏观利好信息释放。