LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场表现：上周国内民用气市场偏弱，华南涨后回落，华东山东偏弱震荡，醚后重心下移明显，山东LPG最便宜交割品价格4800元/吨。
• 盘面分析：盘面中枢小幅下移，06合约基差震荡，06-07月差震荡走强，最新88；07-09月差基本持平，最新152。
• 基本面：
  • 供应：高到港量导致港口累库明显，液化气商品量48.55万吨（-1.06%），PDH开工率环比下降至59.59%（-2.76%），进口成本高企、下游需求差。
  • 下游：烷基化开工率持平，生产毛利转为盈利，预计开工小涨；MTBE产量降低，气分醚化、异构醚化利润较差。
• 外盘：CP、FEI小涨，MB持平，内外价差震荡，FEI-MB微涨，FEI-CP、CP-MB变动不大，美湾-日本、中东-远东运费略涨。
• 国际供应：美国C3库存基本持平，出口增多，到远东套利窗口关闭；OPEC+减产幅度缩小，预计PG供应增加。

研究结论

• 短期趋势：基本面偏弱，预计短期盘面以弱势震荡为主。
• 价格预测：预计CP官价下跌，丙丁烷价差拉大。
• 市场关键点：美国至远东套利窗口开启，醚后碳四重心下移明显，山东民用气最低价4600元/吨。

关键数据汇总

• 日期：2025/05/16
• LPG价格：
  • 华南民用气：4940元/吨（-60）
  • 华东民用气：4909元/吨（-22）
  • 山东民用气：4600元/吨（-70）
  • 华南丙烷CIF日本MB：4640元/吨（-13）
  • 华东丙烷CIF日本MB：5053元/吨（-21）
• 基差与月差：
  • 06合约基差：331
  • 06-07月差：88
  • 07-09月差：152
• 开工率与库存：
  • PDH开工率：59.59%（-2.76%）
  • 液化气商品量：48.55万吨（-1.06%）