工业硅周报：供给回升担忧引发价格再创新低 在趋势左侧勿轻易抄底

CONTENTS目录010203 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9000元/吨，环比-50元/吨；421#工业硅现货报价10000元/吨，折盘面价9200元/吨，环比-50元/吨。期货主力（SI2506合约）收盘报8100元/吨，环比-105元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约900元/吨，基差率10%；421#对主力合约升水1100元/吨，基差率10.99%。◆成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本继续回落。其中，新疆平均成本报9290元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），环比-90元/吨；云南地区报11050元/吨，环比持稳；四川地区报10670元/吨，环比-110元/吨；◆供给：百川口径工业硅周度产量为6.92万吨，环比-0.28万吨，环比延续回落。截至本周，周度累计产量同比降10.69%。◆需求：百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.22万吨，环比持稳，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.86%。多晶硅价格（报价）环比延续下调，降0.05元/千克，N型多晶硅料均价报37元/千克；百川盈孚口径DMC产量3.9万吨，环比+0.12万吨，产量环比小幅回升，仍低于过去两年同期水平。截至本周，周产累计同比增约18.04%。有机硅库存本周环比延续小幅回落，仍处于同期相对高位水平，生产毛利延续亏损。有机硅价格报11450/吨，环比-100元/吨；1-3月份，铝合金累计产量414.4万吨，累计同比+45.8万吨或+12.43%；（4月份数据未更新）1-3月，我国工业硅累计净出口15.15万吨，累计同比-0.74万吨或-4.68%；（4月份数据未更新）◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存75.14万吨，环比-0.61吨，维持高位。其中，工厂库存25.18万吨，环比-0.20万吨；市场库存16.75万吨，环比+0.05万吨；已注册仓单库存33.22万吨，环比-0.45万吨。 基本面评估工业硅基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心截至2025/05/16，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9000元/吨，环比-50元/吨；421#工业硅现货报价10000元/吨，折盘面价9200元/吨，环比-50元/吨。期货主力（SI2506合约）收盘报8100元/吨，环比-105元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约900元/吨，基差率10%；421#对主力合约升水1100元/吨，基差率10.99%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 利润及成本 生产成本图3：工业硅主产区电价（元/度）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/16，主产区电价环比持稳；多地硅石价格环比持稳；0.200.250.300.350.400.450.500.550.600.650.702019-042019-062019-08 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 生产成本图7：精煤价格（元/吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/16，硅煤价格环比持稳；据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本继续回落。其中，新疆平均成本报9290元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），环比-90元/吨；云南地区报11050元/吨，环比持稳；四川地区报10670元/吨，环比-110元/吨；5001000150020002500300035002021-122022-02 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 供给及需求 总产量图13：工业硅月度产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/16，百川口径工业硅周度产量为6.92万吨，环比-0.28万吨，环比延续回落。截至本周，周度累计产量同比降10.69%。2025年4月份，工业硅产量31.6万吨，环比-0.48万吨，1-4月累计同比降11.17万吨或-8.37%。121620242832364044481月 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量图15：四川工业硅周度产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00001-0701-2102-042020 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量图17：新疆工业硅产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心15,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00001-0701-2102-042020 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量图19：甘肃工业硅产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00001-0701-2102-04产量：工业硅：甘肃（吨）2020 消费：多晶硅图20：多晶硅周度产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/16，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.22万吨，环比持稳，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.86%。多晶硅价格（报价）环比延续下调，降0.05元/千克，N型多晶硅料均价报37元/千克；5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00001-0101-1501-2902-1202-262020 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 消费：有机硅图22：DMC产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/16，百川盈孚口径DMC产量3.9万吨，环比+0.12万吨，产量环比小幅回升，仍低于过去两年同期水平。截至本周，周产累计同比增约18.04%。有机硅库存本周环比延续小幅回落，仍处于同期相对高位水平，生产毛利延续亏损。有机硅价格报11450/吨，环比-100元/吨；1.52.02.53.03.54.04.55.05.56.001-0701-2102-0402-1803-0403-18产量：有机硅DMC（万吨）2020 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 消费：铝合金图24：铝合金产量（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心截至2025/05/16，原生铝合金A356报价20710元/吨，环比+690元/吨；再生铝合金ADC12报价20460元/吨，环比+180元/吨；1-3月份，铝合金累计产量414.4万吨，累计同比+45.8万吨或+12.43%。（4月份铝合金产量数据未更新）4060801001201401601月2月3月2020 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 消费：出口图26：工业硅月度出口情况（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心1-3月，我国工业硅累计净出口15.15万吨，累计同比-0.74万吨或-4.68%；（4月份出口数据未更新）345678901-3102-1402-2803-142020 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05库存 显性库存图28：工业硅显性库存（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/16，百川盈孚统计口径工业硅库存75.14万吨，环比-0.61吨，维持高位。其中，工厂库存25.18万吨，环比-0.20万吨；市场库存16.75万吨，环比+0.05万吨；已注册仓单库存33.22万吨，环比-0.45万吨。051015202530354045505560657075802018-082018-102018-122019-02 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 06图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心本周，工业硅盘面价格在震荡反弹后再度大幅下跌，周度跌幅105元/吨或-1.28%。日线级别，工业硅盘面价格一度摆脱4月份以来的加速下跌趋势，但随即又刷出大阴线且向下创出新低，价格企稳失败。我们重新调整趋势线，并以此作为观测盘面二次探底及何时能够暂时企稳的指标，在价格摆脱该加速下跌趋势线前，仍不排除价格继续向下的风险，真正的企稳，或许需要看到价格摆脱去年十一月份以来更长期的下跌趋势线。对此，我们短期仍建议观望为主，不建议盲目进行抄底。 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层产融服务专家财富管理平台