险资长线资金入市，A股“稳中有进”趋势延续

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title][Table_Title2]投资策略周报[Table_Summary]·市场回顾：期美债收益率再度上行到4.5%的高位。几个方面是近期市场关注的重点：后，“抢出口”将继续对5-6月的出口产生支撑，外需对国内经济的冲击明显减弱。制，促进机构“长钱长投”。自主可控、并购重组等。风险提示：海外政策变化超预期，海外流动性风险，地缘政治风险等。分析师：李立峰分析师：张海燕邮箱：lilf@hx168.com.cnSAC NO：S1120520090003邮箱：zhanghy5@hx168.com.cnSAC NO：S1120521040002 图表目录图1全球主要股指本周涨跌幅(5/12-5/16).......................................................................................................................................3图2大宗商品与主要汇率本周涨跌幅(5/12-5/16)..........................................................................................................................3图3 A股主要指数本周涨跌幅(5/12-5/16)........................................................................................................................................3图4申万一级行业本周涨跌幅(5/12-5/16).......................................................................................................................................3图5中信风格指数：本周金融风格领涨(5/12-5/16)......................................................................................................................3图6本周大盘风格好于小盘....................................................................................................................................................................3图7 1年期、10年期国债收益率...........................................................................................................................................................4图8 2年、5年、10年期美债利率........................................................................................................................................................4图9中美利差走势......................................................................................................................................................................................4图10市场利率与政策利率......................................................................................................................................................................4图11本周美元指数上行、人民币汇率升值........................................................................................................................................4图12市场预期美联储2025年降息2次...............................................................................................................................................4图13本周权益类基金发行份额47亿份...............................................................................................................................................5图14 2025年3月，私募基金股票仓位56.56%.................................................................................................................................5图15本周A股融资资金净买入43亿元..............................................................................................................................................5图16 5月至今，股票型ETF净赎回397亿元....................................................................................................................................5图17 5月至今，A股IPO融资规模为13亿元...................................................................................................................................5图18 5月至今，重要股东净减持87元...............................................................................................................................................5图19 A股整体PE(TTM)、A股(除金融、石油石化) PE(TTM).......................................................................................................6图20 A股主要行业最新估值PE(TTM)..................................................................................................................................................6图21 A股主要行业最新估值PB(LF).....................................................................................................................................................6图22万得全A股权风险溢价..................................................................................................................................................................6 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2 市场回顾图1全球主要股指本周涨跌幅(5/12-5/16)资料来源：Wind，华西证券研究所图3A股主要指数本周涨跌幅(5/12-5/16)资料来源：Wind，华西证券研究所图5中信风格指数：本周金融风格领涨(5/12-5/16)资料来源：Wind，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3资料来源：Wind，华西证券研究所图4申万一级行业本周涨跌幅(5/12-5/16)资料来源：Wind，华西证券研究所图6本周大盘风格好于小盘资料来源：Wind，华西证券研究所 资金面与流动性图71年期、10年期国债收益率资料来源：Wind，华西证券研究所图9中美利差走势资料来源：Wind，华西证券研究所图11本周美元指数上行、人民币汇率升值资料来源：Wind，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明资料来源：Wind，华西证券研究所图10市场利率与政策利率资料来源：Wind，华西证券研究所图12市场预期美联储2025年降息2次资料来源：CME，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明资料来源：华润信托，华西证券研究所图16 5月至今，股票型ETF净赎回397亿元资料来源：Wind，华西证券研究所，截至5月16日图18 5月至今，重要股东净减持87元资料来源：Wind，华西证券研究所，截至5月16日 资料来源：Wind，华西证券研究所图15本周A股融资资金净买入43亿元资料来源：Wind，华西证券研究所，截至5月15日图17 5月至今，A股IPO融资规模为13亿元资料来源：Wind，华西证券研究所，截至5月16日 A股估值与风险溢价图19A股整体PE(TTM)、A股(除金融、石油石化)PE(TTM)资料来源：Wind，华西证券研究所图20 A股主要行业最新估值PE(TTM)资料来源：Wind，华西证券研究所，按照分位数升序排列，自2010年1月起，截至2025年5月16日图22万得全A股权风险溢价资料来源：Wind，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。评级说明公司评级标准以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。行业评级标准以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。华西证券研究所：地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号