基础化工行业周报：贸易局势边际缓和 美国补库开启

本周化工市场受关税缓和超预期影响上涨，但随后开始向下。申万化工指数上涨1.82%，跑赢沪深300指数0.7%；申万石化指数上涨0.65%，跑输沪深300指数0.47%。军工概念表现强势，如渝三峡A、集泰股份等；机器人主题表现良好，如新瀚新材、七彩化学等；关税缓和受益股如聚合顺、安利股份等也有一定表现。

关税方面，中美双方取消91%的加征关税，市场对出口链修复和库存低位产品迎来量价齐升的预期升温。但美国产业链加速补库的持续性尚不明朗。油价方面，地缘风险边际向好，油价可能逐步回归基本面，区间震荡。AI方面，腾讯和阿里均表示AI业务取得进展，但Meta推迟发布旗舰AI模型可能预示AI模型进步放缓。

投资建议方面，报告认为市场仍处于混沌状态，建议防守为主。主要化工产品价格方面，丁二烯、苯乙烯、硫酸等上涨明显，液氯、天然气、氯化铵等下跌明显。价差方面，PTA-PX、聚丙烯-丙烯等价差上涨明显，合成氨价差、PET价差等下跌明显。

报告还重点分析了轮胎、甜味剂、染料、碳酸二甲酯、钛白粉、维生素E、PA66、聚合MDI、纯MDI、TDI、纯碱、聚酯类农药、煤化工、化肥、华鲁恒升、宝丰能源等行业的具体情况和价格走势。