基础化工行业周报：贸易关系有边际缓和之势，静待方向明晰

本周申万化工指数上涨2.07%，跑赢沪深300指数。主题方向表现较佳，一季度业绩不佳的标的有所承压。关税方面，英美谈判落地，为其他国家谈判提供了模板，但日美谈判遇阻，欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼并准备反制措施。中美谈判进展值得关注，贸易格局受关税影响开始显现，多国采取两手策略，减少对美国市场的依赖。数据显示，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高，洛杉矶港进口量预计下降35%，卡车运输公司减少重型卡车订单。AI行业边际变化方面，AMD PC芯片收入提速增长68%，数据中心收入增长放缓至57%。搜索领域开始担心谷歌搜索业务受影响。央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，政策及时稳定预期效果较佳。OPEC选择增产，市场关心增产持续时间，认为更多是出于产量纪律，持续时间可能不会太长。油价方面，多空因素交织，短期判断难度提升。投资方面，建议以防守为主，关注复合肥以及国产替代方向。大事件包括何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈，OPEC+确认6月将增产41.1万桶/日。风险提示包括国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。