北交所策略专题报告：北交所服务创新型中小企业主阵地与改革深化下的2025Q1掘金指南

2025年05月18日《2025年中期策略：北交所出圈-改革赋能下价值重估与市场共识重构—北交所策略专题报告》-2025.5.14《 拓 展 工 业+人 形 机 器 人 新 领 域 ，2025Q1归母净利润+30%—北交所信息更新》-2025.5.14《API 17K新品布局+多款核电软管试制，2025Q1归母净利润同比+86%—北交所信息更新》-2025.5.13相关研究报告北交所研究团队 目录1、周观点：2025Q1季报掘金，关注连续成长性+低估值企业.................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率50.69X.........................................................................................53、北交所上市情况：天工股份首日涨幅均值411.93%...........................................................................................................104、北交所IPO审核一览：新受理1家企业，酉立智能过会..................................................................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................12图表目录图1：2025Q1北交所营收403.58亿元（亿元）.........................................................................................................................3图2：2025Q1北交所归母净利润26.12亿元（亿元）...............................................................................................................3图3：2025Q1北交所五大产业链营收中除信息技术外，其余均保持增长（亿元）..............................................................3图4：2025Q1北交所五大产业链归母净利润中仅高端制造和医药生物保持增长（亿元）..................................................4图5：本周北证A股整体PE估值上涨到50.69X.......................................................................................................................5图6：北证A股本周日均成交额348.64亿元（+12.03%）.......................................................................................................6图7：北证A股本周日均换手率9.04% (+0.70pcts)....................................................................................................................6图8：北证50指数PE TTM 74.52X.............................................................................................................................................6图9：北证50指数报1422.43点，较上周涨3.13%...................................................................................................................6图10：本周主要指数中北证50、创业板、沪深300上涨.........................................................................................................6图11：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）.................................................................7图12：北交所五大行业市盈率TTM............................................................................................................................................7图13：开源北交所股票池组合表现.............................................................................................................................................9图14：2024年初至今27家上市企业的发行市盈率均值为14.93X........................................................................................11图15：2024年初至今26家上市企业的首日涨跌幅均值为230.46%，首日涨跌幅中值为201.36%...................................11图16：目前2025年北交所上市企业4家，2024年全年发行新股23家（家）...................................................................11表1：10家北交所企业2021-2024年营收增速高成长，且市盈率相对较低............................................................................4表2：11家北交所企业2021-2024年盈利高成长，且市盈率相对较低....................................................................................5表3：开源北交所五大行业板块和各细分行业市盈率................................................................................................................8表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的................................................................9表5：2024年1月1日到2025年5月16日北交所共有27家企业新发上市.......................................................................10表6：酉立智能过会，新受理1家企业.....................................................................................................................................12 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/14 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/141、周观点：2025Q1季报掘金，关注连续成长性+低估值企业吴清：加快推进北交所服务创新型中小企业“主阵地”建设5月16日，北京市委书记尹力围绕“服务国家金融管理中心建设，推动首都金融高质量发展”调查研究，并召开金融工作座谈会。中国证监会主席吴清在座谈会上指出，中国证监会将把推动资本市场高质量发展，与更好服务首都发展紧密结合起来，把立足服务首都所需和发挥资本市场所能紧密结合起来。深化投融资综合改革，加快推进北交所服务创新型中小企业“主阵地”建设，打造资本市场改革开放新高地，更好实现资本市场与首都经济发展的良性互动。北交所266家上市公司2025Q1报告已全部出炉。北交所作为服务创新型中小企业主阵地建设，从整体北交所公司情况而言，2025Q1营收端出现修复。266家公司Q1合计实现营收403.58亿元，同比增长5.30%，实现归母净利润26.12亿元，同比下滑9.03%。图1：2025Q1北交所营收403.58亿元（亿元）图2：2025Q1北交所归母净利润26.12亿元（亿元）数据来源：Wind、开源证券研究所分行业营收端来看，根据开源证券北交所行业分类，2025Q1北交所五大产业链营收中除信息技术外，其余均保持增长。2025Q1高端制造、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物营收分别为159.22亿元、117.90亿元、60.34亿元、48.14亿元、17.52亿元，同比分别为+9.50%、+3.73%、+4.86%、-0.91%、+8.51%。图3：2025Q1北交所五大产业链营收中除信息技术外，其余均保持增长（亿元）数据来源：Wind、开源证券研究所-10%-5%0%5%10%2024Q12025Q1yoy（右轴）-10%-8%-6%-4%-2%0%2224262830322023Q12024Q12025Q12025Q1归母净利润yoy（右轴）-2%0%2%4%6%8%10%12%050100150200高端制造化工新材料消费服务信息技术医药生物2025Q1营收yoy（右轴） 数据来源：Wind、开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/14分行业利润端来看，2025Q1北交所五大产业链归母净利润中仅高端制造和医药生物保持增长。2025Q1高端制造、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物归母净利润分别为14.87亿元、4.86亿元、2.81亿元、2.31亿元、1.24亿元，同比分别为+1.52%、-10.63%、-27.64%、+23.50%、-49.99%。图4：2025Q1北交所五大产业链归母净利润中仅高端制造和医药生物保持增长（亿元）数据来源：Wind、开源证券研究所从北交所细分公司营收增长的持续性来看和估值情况来看，截至2025年5月16日，有10家企业市盈率TTM低于40X，同时2025Q1营收保持10%以上增长，且2021-2024年营收增速同样保持10%以上增长，2025Q