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北交所策略专题报告：北交所服务创新型中小企业主阵地与改革深化下的2025Q1掘金指南

金融 2025-05-18 开源证券杜佛光

核心观点：北交所作为服务创新型中小企业主阵地建设，2025Q1营收端出现修复，但利润端下滑。建议关注高连续成长性+低估值企业。
关键数据： 266家北交所公司Q1合计实现营收403.58亿元，同比增长5.30%；归母净利润26.12亿元，同比下滑9.03%。高端制造、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物五大产业链营收分别增长+9.50%、+3.73%、+4.86%、-0.91%、+8.51%。10家北交所企业市盈率TTM低于40X，且2025Q1营收保持10%以上增长，2021-2024年营收增速同样保持10%以上增长。11家北交所企业市盈率TTM低于40X，且2025Q1扣非归母净利润保持10%以上增长，2021-2024年扣非归母净利润增速同样保持10%以上增长。
市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率50.69X。北证A股本周日均成交额348.64亿元，较上周增长12.03%。北证A股本周日均换手率有所增长，达9.04%。北证50指数报1422.43点，周涨3.13%，PE TTM 74.52X。
上市情况： 2024年1月1日到2025年5月16日，北交所共有27家企业新发上市。2025年5月12日~2025年5月16日天工股份在北交所上市，首日涨幅均值411.93%。27家上市企业的发行市盈率均值为14.93X、中值为14.82 X；首日涨跌幅均值为230.46%，首日涨跌幅中值为201.36%。
IPO审核：本周酉立智能过会，新受理1家企业。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。