《关于持续推进城市更新行动的意见》发布，污水厂网一体化建设有望加快

《关于持续推进城市更新行动的意见》发布，污水厂网一体化建设有望加快 【】【】[Table_Industry]环保周报 [Table_ReportDate]2025年5月18日 [Table_Title]《关于持续推进城市更新行动的意见》发布，污水厂网一体化建设有望加快 证券研究报告 行业研究——周报 2025年5月18日 本期内容提要: [Table_ReportType]行业周报 [Table_Summary]Table_Summary]行情回顾：截至5月16日收盘，本周环保板块与上周基本持平，表现劣于大盘；其中，水治理板块上涨0.23%，水务板块下跌0.29%；大气治理上涨2.10%；固废中环卫上涨1.77%，垃圾焚烧板块下跌0.27%，资源化板块上涨0.28%，固废其他板块上涨0.61%；环保设备板块上涨0.09%，检测/监测/仪表下跌1.76%；环境修复上涨1.57%。 [Table_StockAndRank]环保投资评级看好上次评级看好 行业动态：1）5月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》。其中提及，加快城市燃气、供水、排水、污水、供热等地下管线管网和地下综合管廊建设改造，完善建设运维长效管理制度。推动城市供水设施改造提标，加强城市生活污水收集、处理和再生利用及污泥处理处置设施建设改造，加快建立污水处理厂网一体建设运维机制；2）近日，中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》，并发出通知。通知指出，《条例》总结新时代生态环境保护督察的理论和实践经验，进一步健全生态环境保护督察工作体制机制，对于坚持和加强党对生态文明建设和生态环境保护的全面领导，深入推进生态环境保护督察工作，全面推进美丽中国建设，具有重要意义。 [Table_Author]左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com 本周专题：政策驱动下，环保设备领域有望回暖。环境监测/检测板块：2024年信达能源环保细分领域环境监测/检测板块（共9家上市公司）全年实现收入111.46亿元，同比增长1.5%；归母净利润合计7.33亿元，同比增长46.2%；全国碳排放权交易市场新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，碳计量要求将进一步提高，我们认为有望利好碳排放计量、在线监测系统等领域。环保设备板块：2024年信达能源环保细分领域环保设备板块（共26家上市公司）全年实现收入614.97亿元，同比减少10.27%；归母净利润合计28.73亿元，同比减少33%；2025年是“十四五”收官之年，此前国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知对加快用能产品设备和设施更新改造及加强废旧产品设备循环利用均提出具体要求。我们认为工业节能降耗持续推进，节能设备有望迎来需求抬升。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 目录 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘....................................................................................4二、专题研究：政策驱动下，环保设备领域有望回暖....................................................................5三、行业动态.......................................................................................................................................7四、公司公告.......................................................................................................................................8五、投资建议.......................................................................................................................................9六、风险提示.......................................................................................................................................9 表目录 表1：环保行业部分上市公司估值表..................................................................................................................9 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）....................................................................................................4图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）................................................................................................4图3：环保行业周涨幅前十（%）........................................................................................................................5图4：环保行业周跌幅前十（%）........................................................................................................................5图1：历年监测/检测板块营收、归母净利润（亿元）及增速................................................................5图2：历年Q1监测/检测板块营收、归母净利润（亿元）及增速........................................................5图3：历年监测/检测板块毛利率和净利率（%）..........................................................................................6图4：历年Q1监测/检测板块毛利率和净利润率（%）.............................................................................6图5：历年环保设备板块营收、归母净利润（亿元）及增速..................................................................6图6：历年Q1环保设备板块营收、归母净利润（亿元）及增速.........................................................6图7：历年环保设备板块毛利率和净利率（%）............................................................................................7图8：历年Q1环保设备板块毛利率和净利润率（%）..............................................................................7 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ⚫板块指数表现：截至5月16日收盘，本周环保板块下跌0.00%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.76%到3367.46；涨跌幅前三的行业分别是美容护理（3.1%）、非银金融（2.5%）、汽车（2.4%），涨跌幅后三的行业分别是计算机（-1.3%）、国防军工（-1.2%）、传媒（-0.8%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水治理板块上涨0.23%，水务板块下跌0.29%；大气治理上涨2.10%；固废中环卫上涨1.77%，垃圾焚烧板块下跌0.27%，资源化板块上涨0.28%，固废其他板块上涨0.61%；环保设备板块上涨0.09%，检测/监测/仪表下跌1.76%；环境修复上涨1.57%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为艾布鲁、清水源、玉禾田、联合水务、德林海、保丽洁、通源环境、大地海洋、神雾节能、正和生态；跌幅前十分别为侨银股份、新动力、莱伯泰科、绿城水务、苏试试验、京源环保、军信股份、美埃科技、中晟高科、龙净环保。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：政策驱动下，环保设备领域有望回暖 环境监测/监测板块： 根据wind数据，2024年信达能源环保细分领域环境监测/检测板块（共9家上市公司）全年实现收入111.46亿元，同比增长1.5%；归母净利润合计7.33亿元，同比增长46.2%；2025年Q1实现收入17.88亿元，同比减少6.3%；归母净利润合计-0.14亿元，同比增长0.4%。2024年环境监测/检测板块毛利率和净利率分别为44.99%和11.63%，分别同比+0.16pct、+0.48pct；2025Q1环境监测/检测板块毛利率和净利率分别为46.66%和11.98%，分别同比-0.13pct、-3.33pct。 资料来源：wind，信达证券研发中心 资料来源：wind，信达证券研发中心 资料来源：wind，信达证券研发中心 资料来源：wind，信达证券研发中心 全国碳排放权交易市场新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，碳计量要求将进一步提高，有望带动相关监测行业发展。生态环境部3月26日发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》（以下简称《方案》），标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段。《方案》提出制定核算报告和核查技术规范，明确各行业关键参数分级分类管理要求，逐步推动企业开展对燃料、原辅材料等参数的高质量实测，对不具备实测条件的参数采用规定的缺省值替代实测；探索开展碳排放