基础化工行业月报：油价带动化工品价格整体回落，继续关注钾肥和磷化工行业

市场回顾

2025年4月，中信基础化工行业指数下跌3.61%，在30个中信一级行业中排名第20位。子行业中，日用化学品、无机盐和氟化工行业表现居前，分别上涨8.56%、4.37%和3.46%；聚氨酯、轮胎、橡胶制品表现居后，分别下跌17.59%、14.68%和12.02%。个股方面，联合化学、红宝丽、中欣氟材等上涨，ST泉为、金力泰、泰禾股份等下跌。

产品价格跟踪

2025年4月，受国际油价大幅下行影响，基础化工产品价格整体大幅回落。卓创资讯跟踪的318个产品中，45个品种上涨，234个品种下跌。

行业投资建议

维持行业“同步大市”的投资评级。建议继续关注资源属性较强，同时需求具有保障的钾肥和磷化工行业。

钾肥

钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源分布不均，行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动钾肥价格复苏。2024年我国钾肥产量550万吨，较2023年下滑2.65%，进口量1263万吨，进口依赖度超过70%。未来国内钾肥供应仍以进口为主，春耕需求提升和供应增量有限将推动钾肥价格继续上行。

磷化工

磷矿资源具有稀缺性，各国对磷矿石资源的重视和保护力度加大，未来磷矿石的资源稀缺性有望提升。我国磷矿石资源相对有限，资源可供开采年限仅约42年，出口受限，供给端面临较大约束。下游农化领域需求有望保持稳定增长，新能源领域需求也将拉动磷酸铁锂的需求，为磷矿石需求带来可观增量。磷矿石价格上涨和产业整合将推动磷化工产业链利润向上游环节转移，磷矿石资源丰富，一体化产业链完整的磷化工企业有望胜出。

风险提示

原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑。