贵金属
- 市场回顾：伦敦金收涨1.98%报3239.6美元/盎司，伦敦银涨1.3%报32.63美元/盎司。沪金主力合约涨1.22%报754.32元/克，沪银涨1%。美元指数跌0.16%报100.88，10年期美债收益率报4.449%，人民币兑美元涨0.03%报7.2067。
- 重要资讯：关税谈判进展，美国宏观数据好坏参半，4月PPI温和，零售数据下降。美联储6月维持利率不变概率91.7%，降息25基点概率8.3%。俄乌会谈推迟，中东停火谈判。
- 逻辑分析：风险情绪好转，但美国宏观数据不确定性高，贵金属处于快速上涨后的调整期。
- 交易策略：单边逢低试多，轻仓；套利观望；期权观望。
铜
- 市场回顾：伦铜涨0.08%报9600美元，LME库存减925吨至18.46万吨，COMEX库存增1523短吨至168563短吨。
- 重要资讯：美国4月PPI环比下降0.5%，核心PPI降0.4%。
- 逻辑分析：宏观情绪支撑，中美关税下降后美国废铜进口有望恢复。精废价差下降，再生铜杆销售亏损减产。库存结束去库，下游采购欲下降。LME与COMEX价差收敛，南美货物向COMEX转移。
- 交易策略：高位震荡；套利观望；期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：夜盘2509合约涨5元/吨至2995元/吨。现货北方综合报2965元涨20元。
- 相关资讯：海外市场氧化铝成交上涨，国内库存降4.2万吨至324.6万吨。
- 逻辑分析：检修产能扩大，供需紧平衡，现货价反弹。新投产能产出后供需或恢复过剩。
- 交易策略：短期偏强震荡，反弹后若供需恢复过剩则沽空；套利观望；期权观望。
电解铝
- 市场回顾：夜盘2506合约涨140元/吨至20295元/吨。现货华东涨210元/吨。
- 相关资讯：美方撤销对中国商品加征关税，中国4月社融增量1.16万亿元，M2增速加快。库存减0.8万吨。
- 交易逻辑：关税缓和，需求预期好转，铝价震荡偏强。关注鲍威尔发言、库存变化、宏观预期转变。
- 交易策略：震荡偏强运行；套利观望；期权观望。
锌
- 市场回顾：LME跌1.25%报2726美元/吨，沪锌跌0.64%报22595元/吨。
- 相关资讯：美国4月PPI同比涨2.4%低于预期，环比降0.5%。SMM七地锌锭库存增0.3万吨至8.63万吨。加拿大矿企产量上升。
- 逻辑分析：全球矿端增量约50万吨，国产矿放量，进口锌精矿到港，供应增加。冶炼厂盈利提产，产量影响不大。消费增速不及供应，库存累库。
- 交易策略：逢高试空，警惕资金面影响；套利观望；期权观望。
铅
- 市场回顾：LME涨0.52%报2004.5美元/吨，沪铅涨0.62%报17025元/吨。
- 相关资讯：SMM五地铅锭库存增0.89万吨至5.6万吨。精铅出货意愿增加，下游接货情绪不高。
- 逻辑分析：再生铅减产，电蓄替换淡季，铅基本面双弱，价格震荡运行。
- 交易策略：区间震荡；套利观望；期权观望。
镍
- 市场回顾：LME涨5报15805美元/吨，沪镍涨200报125230元/吨。
- 相关资讯：坦桑尼亚Kabanga镍矿项目启动，FNI一季度利润大幅增长。
- 逻辑分析：消息面影响情绪，基本面变化不大。5月不锈钢、NPI排产下降，镍矿升水可能见顶。精炼镍产量下降，需求淡季，过剩扩大。镍价上行空间有限，关注宏观变化。
- 交易策略：宽幅震荡，关注宏观情绪；套利观望；考虑区间双卖策略。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS2507合约跌30报13020元/吨。
- 重要资讯：社会库存降0.42%，冷轧库存降3.71%，热轧库存增5.17%。
- 逻辑分析：成本支撑，5月钢厂300系亏损排产下降。300系库存可能下降，压力转移至200系。需求韧性，受宏观情绪影响大。
- 交易策略：短线震荡偏强；套利观望。
工业硅
- 市场回顾：主力合约窄幅震荡报8410元/吨。
- 相关资讯：广东康利邦新材料项目环评公示。
- 综合分析：西北地区开工率超60%，四川5家硅厂复产，多晶硅企业减产。工业硅供增需减，库存超80万吨。
- 策略：逢高沽空；期权暂观望；套利Si2511、Si2512反套。
多晶硅
- 市场回顾：主力合约跌0.68%报37920元/吨。
- 相关资讯：SPE发布《2025-2029年全球光伏市场展望》报告。
- 综合分析：5月供需双减，预计去库3万吨。06合约可交割货源不足。光伏产能整合减产传言发酵。
- 策略：单边空PS2507合约；或短期多PS2506、空PS2507，后市套利策略转单边空配；期权卖出PS2507-C-40000套利；套利多PS2506、空PS2507入场。
碳酸锂
- 市场回顾：主力2507合约跌620报64120元/吨。
- 重要资讯：广期所公开征集碳酸锂期货注册品牌。英国矿商称马里锂精矿出口受阻，预计全球锂产量减少。
- 逻辑分析：锂矿价格下跌，折锂盐价格下跌，盘面价格对应低成本盐厂已有利润。需求偏弱，5月过剩预期扩大，6月进入淡季。
- 交易策略：反弹沽空；套利观望；期权持有看跌比例期权。
锡
- 市场回顾：沪锡主力合约涨0.18%报265850元/吨。
- 相关资讯：印尼4月精炼锡出口增58%。美国4月PPI环比下降0.5%。
- 逻辑分析：宏观情绪偏好，非洲锡矿逐步复产，短期供应偏紧，但全年供需偏紧预期缓解。LME库存减少。
- 交易策略：短期震荡调整，关注矿端供应；期权观望。
