农产品研发报告

每日早盘观察 2025年5月14日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨1.52%至1069.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.1%至297.8美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.ANEC：预计五月份巴西大豆出口量将达到1427万吨，较上一周预估的1260万吨有所增加，5月份巴西豆粕出口量将达到234万吨，上周预估为188万吨； 棉禽油脂苹果研究： 2.欧盟委员会：截至5月11日，欧盟2024/25年度大豆进口量为1218万吨，而去年为1128万吨，油菜籽进口量为588万吨，而去年为505万吨，豆粕进口量为1629万吨，而去年为1314万吨； 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.USDA月度供需报告：旧作出口上调0.25亿蒲至18.5亿蒲，前值18.25亿蒲，带动结转库存下调至3.5亿蒲（前值3.75亿蒲，预估3.69亿蒲），巴西及阿根廷产量1.69亿与4900万吨（前值1.69亿与4900万吨，预估1.6917亿与4925万吨），旧作整体偏利多。新作种植面积8350万英亩，单产52.5蒲/英亩，压榨增至24.9亿蒲，出口18.15亿蒲，结转库存2.95亿蒲（预估3.62亿蒲），巴西产量1.75亿吨，阿根廷产量4850万吨； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 4.我的农产品：截止5月9日当周，油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率为51.89%。大豆库存534.91万吨，较上周增加60.27万吨，增幅12.7%，同比去年增加116.34万吨，增幅27.79%；豆粕库存10.12万吨，较上周增加1.91万吨，增幅23.26%，同比去年减少45.8万吨，减幅81.9%。 【逻辑分析】 受宏观方面利好以及新作月度供需报告两方面因素共同影响，美豆盘面走势较强，但持续性仍然有待观察。南美近期压力仍然比较明显，缺乏利好提振，在国内供应压力仍然较大的背景下，盘面预计仍有一定压力，预计整体以震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：震荡运行为主 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.42（2.71%）至18.18美分/磅。 【重要资讯】 1.大宗商品交易商路易达孚（Louis Dreyfus）表示，糖市2025/26年度料出现40万吨的供应过剩，因印度产出增加将抵消巴西产量下降的影响，而2024/25年度料存在520万吨的供需缺口。路易达孚在一份报告中称，考虑到农业单产和甘蔗含糖量，巴西甘蔗产出开始“非常令人担忧”。根据上述报告，印度糖产量预计将从上年度的2600万吨增至3050万吨，而巴西中南部的糖产量估计为3930万吨。路易达孚对巴西新作物的预测是迄今为止最低的产出预测之一。巴西政府机构Conab此前预计该国中南部糖产量为4180万吨，经纪商Hedgepoint Global Markets则预计为4330万吨。 2.据中国糖业协会统计，截至2025年4月底，全国累计产糖1111万吨，同比增115万吨。考虑到云南和广东实际产糖量高于预期，本月将2024/25年度中国食糖产量上调15万吨至1115万吨。本月预测2025/26年度中国糖料播种面积1440千公顷，较上年度增长3.2%，食糖产量增至1120万吨。主要由于糖料种植比较效益突出，加之国家政策和制糖企业大力支持，农民积极性提高，刺激糖料种植面积稳中有升，但广西 前期干旱不利于宿根蔗出苗和新植蔗种植，限制食糖产量增幅。预计新年度食糖消费量持平略增，食糖产需缺口基本稳定，进口量保持500万吨不变。 3.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月前两周出口糖和糖蜜50.71万吨，较去年同期的107.35万吨同比减少56.64万吨，降幅62.76%；日均出口量为8.45万吨。2024年5月，巴西糖出口量为280.76万吨，日均出口量为13.37万吨。 4.昨日广西白糖现货成交价6087元/吨，下跌1元/吨；广西制糖集团主流报价区间为6120~6210元/吨，云南制糖集团报价区间为5930~5970元/吨，日环比均持平；加工糖厂主流报价区间6350~6980元/吨，仅福建糖业上调20元/吨。制糖集团报价整体持稳，贸易商及下游终端以观望为主，现货整体成交一般。 【逻辑分析】 隔夜原糖价格受巴西最新双周报数据利好推动上行，后续还需关注天气变化对甘蔗压榨进度的影响。反观国内，产销比同比偏高以及库存低位带动近期郑糖走势强于原糖，预计郑糖短期维持震荡偏强运行。 1.单边：多单部分止盈部分持有。 2.套利：观望。 3.期权：卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度3.3%至51.65美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.92%至3929林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOB：马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。 2.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加20.2%，出油率增加0.4%，产量增加22.31%。 3.欧盟委员会：截至5月11日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为247万吨，而去年同期为303万吨。欧盟2024/25年度大豆进口量为1218万吨，而去年为1128万吨。欧盟2024/25年度油菜籽进口量为588万吨，而去年为505万吨。 4.据Mysteel，5月13日，豆油成交11000吨，棕榈油成交1600吨，总成交12600吨，环比上一交易日增加3950吨，涨幅46%。 【逻辑分析】 昨日MPOB报告影响中性偏空，不过中美关系阶段性缓和，整个商品悲观情绪有所释放，美国生柴虽无最终定稿，但目前草案对美豆油存在利多，油脂继续反弹。基本面上，短期预计5月马棕继续增产累库，继续关注中国和印度买船情况；国内大豆通关问题逐渐解决，国内油厂压榨量将明显增加，豆油库存也将开始累库，豆油基差或将走弱；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过盘面受国际关系以及油脂整体走势影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。 【交易策略】 1.单边：油脂整体有所反弹，其中豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱。从盘面上看棕榈油继续下跌空间或较为有限，可考虑轻仓试多博反弹机会或等待反弹后逢高空。 2.套利：YP 09可考虑部分止盈部分持有。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，主力合约回落0.8%，收盘为443.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘温和下跌，基准期约收低1.2%，创下五个月低点，原因是技术性抛盘活跃，美国玉米带播种条件理想。 2、周二，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘上涨，基准期约收高0.5%，主要受到尾盘空头回补的支持。由于美国小麦库存高于预期，加上冬小麦作物状况显著改善，小麦期货早盘曾跌至合约低点。 3、美国玉米种植率为62%，高于市场预期的60%，此前一周为40%，去年同期为47%，五年均值为56%。玉米出苗率为28%，上一周为11%，上年同期为21%，五年均值为21%。 4、美国玉米主产州未来6-10日44.44%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，100%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 5、5月13日北港收购价价为710容重15水分价格为2290-2310元/吨，价格上涨，华北产区玉米稳定。 【逻辑分析】 美玉米报告稳定，播种加快，美玉米偏弱。国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格偏强。玉米开始抛储，传闻糙米即将拍卖，华北玉米现货偏强，小麦价格上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍偏强。07玉米底部震荡，期现价差缩小。预计玉米现货上涨空间有限，期货支撑较强。 【持仓建议】 1.单边：外盘07玉米440美分/蒲附近有支撑。07玉米可以尝试多单。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区14.3-14.6元/公斤，持平；华北地区14.8-14.9元/公斤，持平；华东地区14.8-15.2元/公斤，持平；西南地区14.5-14.6元/公斤，持平；华南地区14.1-15.4元/公斤，持平； 2.仔猪母猪价格：截止5月13日当周，全国7公斤仔猪价格517元/头，较5月9日下跌12元/头，15公斤仔猪价格628元/头，较5月9日下跌14元/头，50公斤母猪价格1631元/头，较5月9日持平； 3.农业农村部：5月13日“农产品批发价格200指数”为115.30，下降0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.66，下降0.25个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.81元/公斤，下降0.2% 【逻辑分析】 生猪市场整体小幅震荡，一方面，养殖端出栏稍有恢复，二次育肥出栏量有所增加，且出栏体重维持高位。另一方面，总体出栏量增幅仍然相对有限，供应冲击有限。在此背景下，现货回落较慢，期货盘面震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：偏空思路为主 2.套利：LH79反套 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.05-4.15元/斤。 2、襄阳鲁花油厂到货400吨，成交7600-7800元/吨左右，开封益海嘉里到300多吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨；玉皇油厂到约100多吨，成交7600-7700元/吨左右，以质论价；金胜油厂到200吨左右，油料米成交7500-7800元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价15000元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16900元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3260元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到5月8日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计153140吨，较上周减少660吨。据Mysteel调研显示，截止到5月9日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40650吨，较上周增加120吨。 【逻辑分析】 花生现货成