煤炭行业：动力煤价下跌，三大港口库存增幅明显

煤炭行业：动力煤价下跌，三大港口库存增幅明显 看好/维持 动力煤价下跌。截至5月9日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格635元/吨，环比上月跌4.80%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格94美元/吨，环比上月下跌3.00美元/吨，跌幅为3.09%；南非理查德RB动力煤离岸价格88.00美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为1.12%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格94.00美元/吨，环比上月下跌10.00美元/吨，跌幅为9.62%。 未来3-6个月行业大事： 无 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨；煤及褐煤月度进口量月环比下降。3月，国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2263.50万吨，环比上月上涨206.50万吨，涨幅为10.04%；内蒙古产1994.80万吨，环比上月涨106.10万吨，涨幅为5.62%；山西产4757.60万吨，环比上月涨4.76%。4月，煤及褐煤月度进口量达到3782.53万吨，环比上月降90.47万吨，降幅为2.34%。 三大港口煤炭库存月环比上升，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。截至5月9日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1576.10万吨，环比上月上升178.00万吨，涨幅12.73%；六大发电集团日均耗煤量月环比下降、同比增长。截至5月9日，六大发电集团日均耗煤量共75.94万吨，环比上月下降0.20万吨，降幅0.26%。 分析师：莫文娟 国内海运费月环比下跌，国际海运费涨跌不一。截至5月9日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收23.50元/吨，较上月环比跌幅为13.92%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收41.20元/吨，较上月环比跌幅为6.79%。截至5月9日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收12.70美元/吨，环比上月下降0.50美元/吨，降幅为3.79%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收8.47美元/吨，环比上月上涨0.08美元/吨，涨幅为0.91%。 010-66555574mowj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524070001 结论：动力煤价下跌。三大港口煤炭库存月环比上升，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。国内海运费月环比下跌，国际海运费涨跌不一。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月继续下跌。截至5月9日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格635.00元/吨，环比上月跌32元/吨，跌幅为4.80%。 产地动力煤价格内蒙古月环比继续下跌，山西地区月环比继续下跌。截5月9日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价495.00元/吨，环比上月跌33元/吨，跌幅为6.25%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价550.00元/吨，环比上月下跌31.00元/吨，跌幅为5.34%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、南非、欧洲月环比均下跌。截至5月9日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格94.00美元/吨，环比上月下跌3美元/吨，跌幅为3.09%；南非理查德RB动力煤离岸价格88.00美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为1.12%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格94.00美元/吨，环比上月下跌10.00美元/吨，跌幅为9.62%。 1.2产量 原煤月度产量同比上涨。3月，原煤月度产量为44058.20万吨，同比增长4124.90万吨，增幅为10.33%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕、晋环比同比均上涨，蒙同比下降、环比上涨。3月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2263.50万吨，环比上月上涨206.50万吨，涨幅为10.04%，同比上涨469.50万吨，涨幅为11.42%；山西产4757.60万吨，环比上月上涨216.30万吨，涨幅为4.76%，同比上涨646.1万吨，涨幅为15.71%；内蒙古产1994.80万吨，环比上月上涨106.10万吨，涨幅为5.62%，同比下降16.50万吨，降幅为0.82%。 1.3进口 煤及褐煤月度进口量月环比、同比均下降。4月，煤及褐煤月度进口量达到3782.53万吨，环比上月降低90.47万吨，降幅为2.34%；同比降低742.47万吨，降幅为16.41%。 动力煤月度进口量月环比上升，同比下降明显。3月，动力煤月度进口量达到918.34万吨，环比上月上升42.51万吨，涨幅为4.85%，同比下降404.46万吨，降幅为30.58%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比上升，同比下降；吞吐量月环比下降，同比上升。截至5月9日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计125.00万吨，环比上月上升5.50万吨，涨幅4.60%，同比下降1.70万吨，降幅为1.34%；三港煤炭吞吐量合计125.00万吨，环比上月下降20.20万吨，降幅13.91%，同比上升15.40万吨，涨幅为14.05%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比、同比均上涨。截至5月9日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1576.1万吨，环比上月上涨178.00万吨，涨幅12.73%；同比上涨442.70万吨，涨幅39.06%。 三港合计锚地煤炭船舶数量月环比、同比均明显下降。截至5月9日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计38艘，环比下降25艘，降幅39.68%；同比下降37艘，降幅为49.33%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比增长、同比下降，库存量月环比同比均增长。截至5月9日，六大发电集团煤炭可用天数共18.50天，环比上月增长0.90天，增幅为5.11%；同比下降0.3天，降幅1.60%。六大发电集团煤炭库存共1409.8万吨，环比上月增长65.2万吨，增幅4.85%，同比增长10.70万吨，增幅0.67%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下降、同比增长。截至5月9日，六大发电集团日均耗煤量共75.94万吨，环比上月下降0.20万吨，降幅0.26%；同比增长1.78万吨，增幅2.40%。 全国发电量月同比增长，火力发电量同比下降。3月，当月发电量同比增长4.06%至7780.20亿千瓦时。其中，3月当月火力发电量同比下降1.96%至5098.70亿千瓦时。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比同比下跌。3月当月火力发电量占的比重达65.53%，同比下跌4.02个百分点。 1.6运费 国内海运费环比上月下跌。截至5月9日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收23.50元/吨，较上月环比跌幅为13.92%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收41.20元/吨，较上月环比跌幅为6.79%。 国际海运费涨跌不一。截至5月9日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收12.70美元/吨，环比上月下跌0.50美元/吨，跌幅为3.79%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收8.47美元/吨，环比上月上涨0.08美元/吨，涨幅为0.91%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 莫文娟 能源行业首席分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008