动力煤研发报告：需求好转，春季攻势延续

研发报告 /动力煤 一、动力煤价格走势回顾 3月份， 煤炭现货市场依然保持着上涨态势。秦皇岛港5500kcal动力煤价格涨势依然，3月15日环渤海指数报收于599元/吨，指数 较上一期 上涨6元/吨。另一方面，CCI指数在3月17日报收于692元/吨，环比上涨6元/吨，无论是现货还是指数都处于上涨的态势中。 图1: 动力煤主力合约基差图 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工 事业部 -50.0-30.0-10.010.030.050.070.0250.00350.00450.00550.00650.00750.00850.00主力合约基差表基差现货价格期货价格需求好转 春季攻势延续 131 研发报告 /动力煤 图2:环渤海港口平仓价（元/吨） 图3:CCI指数 二、市场供应方面 1、国内产量 2017年1-2月全国分省原煤产量，数据显示1-2月全国原煤产量50678.2万吨，同比下降1.7%，降幅比上年同期收窄4.7个百分点。日均产量859.0万吨，与上年同期基本持平。 图4: 原煤产量（亿吨） 图5: 国内主产地产量（亿吨） 资料来源: WIND资讯 银河期货煤化工事业部 2、进口量 据海关总署数据，2017年2月中国进口煤及褐煤1768万吨，同比增长30.6%，增速环比下降33个百分点。2017年1-2月中国进口煤及褐煤4259万吨，与去年同期相比增长48.0%。随着供给侧改革的逐渐深入，进口利润360410460510560610660710760810天津港秦皇岛京唐港黄骅港曹妃甸330380430480530580630680730780频率2015-09-022015-09-302015-11-022015-11-262015-12-222016-01-182016-02-182016-03-152016-04-112016-05-062016-06-012016-06-282016-07-222016-08-172016-09-122016-10-122016-11-072016-12-01Wind资讯动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)Wind资讯动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)-10%-5%0%5%10%15%20%25%05101520253035402011-052012-052013-052014-05亿吨原煤产量累计值累计同比0246810122011-012012-012013-012014-012015-01亿吨山西累计值陕西累计值内蒙古累计值132 研发报告 /动力煤 开始回升，进口量有望保持在高位。 图6:我国煤炭进口量（亿吨） 图7: 我国动力煤进口量（亿吨） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 图8:煤及褐煤进口量（亿吨） 图9: 分煤种进口量（亿吨） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 3、出口 中国海关最新统计数字显示，2017年2月份我国煤及褐煤出口量为47万吨，1-2月为107万吨。与去年同期相比减少29.3%。 -40%-20%0%20%40%60%80%0.000.501.001.502.002.503.002011-012012-012013-012014-01亿吨煤炭进口累计值累计同比-100%-50%0%50%100%150%200%0.000.200.400.600.801.001.202012-012013-012014-012015-01亿吨动力煤进口累计值累计同比0.000.050.100.150.200.250.300.350.402011-012012-012013-012014-012015-01亿吨煤褐煤煤及褐煤0.000.020.040.060.080.100.120.140.162011-012012-012013-012014-012015-01亿吨炼焦煤无烟煤动力煤133 研发报告 /动力煤 图10:煤及褐煤出口量 （万吨） 图11: 出口金额（亿美元） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 三、下游消费方面 1、煤炭消费量 据CCTD中国煤炭市场网监测的数据 ， 1-2月份，全国平均降水量较常年同期偏少，其中1月份偏少6%，2月份偏少17.1%。受此影响，水电发电量大幅减少，增速比去年同期降低38.78个百分点，而火电发电量增速比去年提高12.92个百分点，消耗原煤约3亿吨，比去年同期多消耗2000万吨。 图12:全国煤炭销量累计数据（亿吨 ） 图13: 动力煤下游消费量叠加图 （亿吨 ） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 020040060080010001200140016002011-012012-012013-012014-012015-01煤及褐煤出口累计值动力煤出口累计值0510152025302011-012012-012013-012014-012015-01亿美元煤及褐煤累计出口金额动力煤累计出口金额-15-10-5051015202505101520253035402011-022012-022013-022014-02亿吨全国煤炭销量累计值累计同比%1.01.52.02.53.02011-022012-022013-022014-022015-02亿吨发电冶金化工建材其他行业消费量合计134 研发报告 /动力煤 2、发电量 今年发电量呈现出起点高，起步快的特点。1-2月份，全国规模以上电厂发电量9315亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高6.0个百分点。 全国规模以上电厂水电发电量1229亿千瓦时，同比下降4.7％。 全国规模以上电厂火电发电量7280亿千瓦时，同比增长7.0％，增速比上年同期提高11.3个百分点。全国核电发电量334亿千瓦时，同比增长12.4%，增速比上年同期回落10.7个百分点。 图14:发电量累加图（亿千瓦时） 图15: 三峡入库流量（立方米/秒） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 3、用电量 1-2月份，全国全社会用电量9356亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高4.3个百分点。 分产业看，1-2月份，第一产业用电量134亿千瓦时，同比增长12.0%；第二产业用电量6327亿千瓦时，同比增长6.7%，增速比上年同期提高8.7个百分点；第三产业用电量1428亿千瓦时，同比增长7.3%，增速比上年同期回落4.6个百分点，占全社会用电量的比重为15.3%，对全社会用电量增长的贡献率为17.5%；城乡居民生活用电量1467亿千瓦时，同比增长3.5%，增速比上年同期回落8.3个百分点，占全社会用电量的比重为15.7%，对全社会用电量增长的贡献率为8.9%。 20002500300035004000450050002011-012012-012013-012014-012015-01火电水电核电风电发电量-50-40-30-20-10010203040500500010000150002000025000300003500040000450002012-032013-032014-032015-03三峡入库流量同比（右轴）135 研发报告 /动力煤 图16:社会用电量（亿 千瓦时） 图17: 城乡居民生活用电量（亿千瓦时） 资料来源:WIND资讯 银河期货煤化工事业部 四、库存情况 1.港口库存 3月份各港口库存量保持低位回升的态势。至3月20日秦皇岛港煤炭库存469万吨，曹妃甸港 港口库存量246万吨。其他港口库存本月也略有回升 。进入3月份，秦皇岛港锚地船舶数略有回升，均值在60艘左右，仍然保持在较高的位置，主要是 下游电厂开始加大力度采购所致。 图18:港口库存（万吨） 图19: 秦皇岛港货船比 资料来源中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部 2.沿海六大电厂库存 15002500350045002010-022011-062012-102014-022015-06亿千瓦时第二产业第三产业第一产业全社会用电量2003004005006007008002011-012012-012013-012014-012015-01亿千瓦时城镇居民用电量乡村居民用电量城乡居民用电量1002003004005006007008009002014-01-012014-08-012015-03-01秦皇岛港曹妃甸国投京唐黄骅港天津港010203040506070802014-02-202014-08-202015-02-20货船比136 研发报告 /动力煤 下游电厂库存本月较上月有小幅下降。截至3月20日沿海六大电厂库存合计963.5万吨，库存量与上月同期相比有所下降。3月20日六大电厂日耗煤量 为65.7万吨，电厂日耗煤量仍然维持在高位，电厂库存可用天数保持在15天左右。 图20:沿海六大电厂库存及可用天数 图21: 沿海六大电厂库存可用天数 资料来源:中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部 五、运输方面 1.铁路运输 铁路运输回暖， 2月份呢大秦线日均开行重车75.8列，其中：日均开行2万吨列车50.9列。2