原油、燃料油日报：EIA原油超预期累库，油价再度转弱

一、日度市场总结 5月14日原油市场呈现分化格局，SC原油期货价格上涨1.48%至486.6元/桶，而WTI和Brent价格持平。SC-Brent价差扩大至0.91美元/桶，反映亚洲市场供需趋紧；SC-WTI价差扩大至3.88美元/桶，显示中国原油期货对北美油价的溢价提升。SC连三价差缩窄至13.0元/桶，暗示近月合约抛压增加。

二、供需与库存动态 供给端，OPEC+增产与美对伊朗制裁交织，地缘风险加剧；OPEC月报下调美国2025年经济增速预期至1.7%，可能制约供给释放。需求端，美国炼厂设备利用率超预期升至90.2%，蒸馏燃油和汽油需求增长，但原油直接需求下降4.97%。库存端，精炼油产量由增转降，汽油产量降幅扩大，下游去库进程延续。

三、产业链分析与展望 当前原油产业链呈现“强炼化、弱开采”特征。OPEC+增产与美制裁伊朗形成供给对冲，亚洲炼厂高开工率与欧美季节性需求回升提供支撑。但美国经济增速预期下修可能抑制中期需求弹性，SC远期价差收窄暗示市场谨慎。短期油价或维持宽幅震荡，SC受亚太炼化需求支撑或表现偏强，需警惕宏观预期差引发的波动风险。

四、产业链价格监测 低硫燃料油仓库期货仓单持平；中质含硫原油期货仓单持平；燃料油期货仓单减少1000吨。山东船用低硫高热180cst燃料油批发成交估价4000-4050；船供油180cst成交在4900-5000；华东船供油180cst主流成交价格5000-5250。

五、产业动态及解读 供给：OPEC+启动增产计划，中国石油与中信集团签署战略合作协议强化炼化产能。美对伊朗石油运输实施新制裁，特朗普威胁伊朗石油出口降至零。需求：美国EIA数据显示蒸馏燃油需求增长，汽油需求增加，原油直接需求下降。欧佩克月报维持2025年全球需求增速130万桶/日。库存：低硫燃料油仓库期货仓单持平；中质含硫原油期货仓单持平；燃料油期货仓单减少1000吨。

六、研究结论 短期油价或维持宽幅震荡，SC受亚太炼化需求支撑或表现偏强，但需警惕宏观预期差引发的波动风险。供给端地缘政治风险与需求端经济增速预期下修形成博弈，市场对持续上涨持谨慎态度。